今天注意到一只债券基金，叫诺安双利 ( 320021.OF )　。

最近有理财经理在销售诺安双利这只债基，于是笔者觉得有必要写一下这只债基的情况。

关注到这只基金的原因在于两点：

一、这只基金在2018年取得了35.94%的收益，这个收益“很不正常”。

二、这只基金的净值走势有点奇怪，有多奇怪。

首先作为一只二级债基，这只基金持有非常少的股票份额，但这只基金居然能取得非常不错的收益，甚至在18年2季度、3季度、4季度分别取得了11.72%、10.07%、6.46%的收益，这样的收益确实有点“不正常”。

那么这只基金是在2018年获得那么高的收益的呢？

于是笔者翻了翻该基金的2018年中报，然后发现了一个可疑的科目---公允价值变动收益达到了1652万，要知道当期基金的利息收入不过才212万。

这个公允价值变动收益是怎么出来的呢？

原来该基金持有了不少的15山水SCP001。山水SCP001在2015年11月12日到期违约后，于是诺安双利遭遇大量赎回，这导致该基金“被动持有”15山水SCP001占基金资产净值的比重不断上升。在2017年1季度诺安双利持有15山水SCP001占基金资产净值为8.35%，到2017年年底时这一比率已经跃升为22%了。

当然，在2018年三季时15山水SCP001已经不再是诺安双利的重仓债券了。

在山水集团违约后，诺安基金就开始了漫长的追债之路，甚至还跟山水水泥对簿公堂。然而，祸兮福所倚，福兮祸所伏。最终，峰回路转，山水水泥恢复了正常经营且违约的债券得到了逐步偿还，于是我们就看到了诺安双利在2017年中报中的1652万的公允价值变动收益了。

所以，这只基金在2018年取得了35.94%的收益并不能说明基金经理有多出色。

作为投资者，我们在选基金的时候不能只看基金的业绩，更要看基金的业绩是怎么来的。