近期好多读者问我半导体、新能源板块还能不能投？

在回答这个问题之前，我想跟大家聊聊当前市场环境的投资逻辑。认识我比较久的读者应该知道在2019年、2020年基钦周期处于上行阶段的时候我一直很乐观的，当初很多次大幅下跌的情况下总有人质疑牛市已经结束，而我一直坚称那是牛市。

中午我跟大家介绍了近期公布的7月份PMI数据，从数据上来看当前消费需求和生产供应已经开始走弱，而生产所需要的原材料价格依然维持在高位，这种情况会导致生产者的库存开始下滑。我在去年12月19号的帖子中介绍了基钦周期，当PMI和库存开始下滑的时候，意味着基钦周期步入下行阶段。

在基钦周期下行阶段，投资的仓位和操作需要比上行阶段更加稳健。原本我在5月份的时候认为下半年短期的流动性宽松会让市场风格由价值风格转变为成长风格。想法也得到了验证，近一段时间市场的行情从一个极端走向另一个极端，以往强势的“茅指数”开始让位于“宁组合”。然而不管是新能源还是半导体，强势上涨的原因都在于预期很高。而PMI和库存下滑意味着三季度制造业的业绩可能远没有投资者所想得那么好，业绩不达预期的情况下，绝大多数依靠想象力支撑的板块大概率会陷入低迷。

从这个逻辑上来看，当前我并不建议追加半导体和新能源投资，相反现在建议适时做好止盈准备。在基钦周期下行期，我们所要做的就是降低近期涨幅较高的板块的仓位，而持续购买当前不被市场看好的金融板块。对于当前持续萎靡的金融板块，我个人并不觉得悲观，相反现在恰恰是左侧交易的好时机。