2020年以来，A股整体表现强于海外市场，但市场热点快速切换，投资难度加大。正所谓震荡市比拼的是基金经理的选股水平，在这种复杂多变的环境中，一些公募基金依然获得了出色表现，年初至今(截至2020.5.15，下同)4000只左右的股票型和混合型基金中，业绩超过40%的达到14只，再次展示了机构在专业管理、团队作战等方面的优势。

在波动性比较大的市场环境中能脱颖而出的基金经理，在投资理念、选股方法等方面必定是有着过人之处，从而能在震荡市中把握住结构性的机会。

在14只年初以来收益率超过40%的基金中，经过研究对比，笔者认为广发新经济混合(270050)是值得关注和研究的一只产品。

广发新经济年初至今收益达到42.74%，跑赢沪深300指数47.23%，跑赢创业板指数24.6%。最近3年，这只基金的回报也不错，为95.75%。同期，沪深300指数的区间涨幅为15.58%。

图：广发新经济累计净值走势

来源：Choice

好饭不怕晚，下面就一起来摸底这只基金，看看基金经理是如何获取超额收益的。

广发新经济基金经理是邱璟旻，中科院理学硕士，自2009年9月进入证券行业担任研究员，先后负责地产、化工、医药等多个行业的研究工作，做了6年的行业研究工作。2015年，他转到投资岗位，2017年3月开始管理广发新经济，到现在为止，有5年投资管理经验。从研究员到基金助理，一直到成为基金经理，走的是基金行业内常见的成长路径。

资料显示，自2017年3月1日以来，邱璟旻接手广发新经济至今已经3年2个月，任职回报95.75%，同类排名TOP3%，年化回报27.11%。从区间业绩来看，近六个月、近一年、近三年业绩也比较优秀。

来源：Choice

可以说，这只基金不仅仅是2020年以来表现突出，在过去的短期、中期、长期业绩也都不错，想获得这样的业绩，并非易事。通过分析之后，笔者把邱璟旻的管理思路总结为三大法宝。

法宝一：聚焦能力圈，提高胜率

资本市场中，不同行业和公司的表现差异比较大，没有一套成熟有效的操作体系，很难持续获取超额收益。在投资实践中，邱璟旻建立起了自己的一套成熟的投资框架。他将自己的操作分解为战略、战术、打法三个层面，是一套兼顾自上而下选行业和自下而上选股的投资体系。

在战略层面，邱璟旻强调看清当前市场，自上而下寻找最有投资价值的投资赛道，通过长期深入研究形成核心能力圈。在战术层面，自下而上，精选好赛道中业绩稳定增长的好企业进行投资。

从过往持仓来看，广发新经济具有均衡成长风格。在行业配置上以科技行业为主，消费和医药为辅。这些行业属于邱璟旻的核心能力圈，是景气度较高的行业，特点是长期成长空间广阔，增长的确定性比较强，受宏观经济等外部因素的影响较小。

第三个层面是打法，也就是具体的选股。笔者测算了广发新经济一季度重仓股今年来的涨幅，发现邱璟旻的选股能力比较突出，前十大重仓股今年以来收益全部为正，平均涨幅达到78%。

表：广发新经济2020年一季度前十大重仓股涨跌幅

来源：Choice

通过搜集过往的公开报道等，笔者发现邱璟旻喜欢深入行业一线，脚踏实地做“体验式投资”，每一只重仓股的投资决策都建立在扎实、全面的研究基础上。

广发新经济在2017年重配白酒。当时为了更好地理解白酒的商业模式，邱璟旻尝遍了国内浓香、酱香、清香、凤香各类名酒，深入了解生产工艺、历史传承以及品牌影响力，真正领会白酒股的价值所在，据说在这期间他的酒量从二两增到了一斤。

此外，像广发新经济持仓中的华测检测等检测股，也是一只牛股。春节之后，笔者经常在某生鲜平台上买生鲜产品，包装上就写着是由华测检测提供第三方检验服务。这只股票早在2018年三季度就进入了广发新经济的前十大重仓股中，直至2020年一季末，一直处在前十大重仓之列。Wind统计显示，自2019年1月1日至2020年3月31日，华测检测的区间涨幅为135.12%。

法宝二：将成长和价值融合，组合既能进攻，也能防守

从持仓看，邱璟旻是成长风格基金经理，投资理念是买入并持有成长逻辑清晰、成长持续性强的优秀公司，分享公司由业绩驱动带来的市值增长，即“有质量的高增长”。

在这种投资理念的指导下，广发新经济的实际持仓中主要包含两类资产，稳定成长类和快速成长类。其中稳定成长类，是市场公认的“核心资产”，业绩增长确定性强，具备行业龙头地位，比如五粮液、立讯精密、通策医疗等属于这一类品种;快速成长类，以科技股为主，收入增长快、利润率提升空间大，比如深信服、安恒信息、奥飞数据等。

这样的组合配置思路，使基金组合既有进攻性，又具备防御性。2020年一季度，广发新经济的前十大持仓中，玉禾田、奥飞数据因业绩高速增长，股价分别大涨347%、146%，提供业绩弹性;其他个股因基本面稳健，均在市场短期震荡中取得正收益，稳住了基本盘。

表：广发新经济近几年前十大重仓股概况

来源：Choice

法宝三：好钢用在刀刃上，集中精力深挖优质资产

从仓位管理上看，邱璟旻淡化择时，广发新经济的股票持仓长期维持在90%左右，不会因市场短期的涨跌进行仓位的大幅调整，这样既可以防止短期波动对投资心态的影响，降低犯错的次数;也可以集中精力去寻找性价比较高的资产进行配置，这种重个股、轻指数的方法，对市场环境的适应能力会比较强。

来源：Choice

小结

邱璟旻在管理广发新经济的3年多时间中，将主要精力聚焦在医药、食品饮料、TMT等行业，这些行业是长期大牛股的摇篮、滚雪球的好赛道。

在投资之前，他会将行业以及上下游、公司管理层状况摸清楚，了解到企业在三、五年范围内增长情况后才会下手。

在一次媒体的访谈中，邱璟旻坦言自己比较信奉彼得林奇的成长股投资理念，留心观察，从生活中挖掘成长股。在具体做事上，有点像安东尼波顿，只做能力圈之内的事，在提高选股置信度上做努力。邱璟旻这种选股方法我们比较容易理解，同时由于他选股的置信度高，这能在很大程度上确保组合运行的稳健性。

2020年已过去5个半月，行情基本上以突发事件的发展节点进行震荡，在这个过程中，很多股票波动加大。正如前面所提到的，专业的选手，往往能御浪而行，对于他们来说，波动不是敌人，而是朋友。在一季度的震荡市场中，邱璟旻从容淡定，顺势应对，规避受疫情影响比较大的行业，同时买入一些受疫情影响比较小的行业，精选成长股实现了较好的超额收益。

在经济仍存下行压力的背景下，未来更进一步的逆周期调节或将是大概率事件，成长型公司将是政策重点支持的方向，广发新经济(270050)这种清晰的成长风格基金，兼顾成长类和快速成长类股票，可攻可防，可以配置到我们的组合中用来把握成长股的机会。

基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。基金经理访谈内容及观点仅代表其个人意见，不构成对阅读者的推荐建议。