无数的投资者（包括经济学家）都希望发现资产配置周期的规律，或者至少能从股市波动中寻找到致富的密码，但是尽管推动（股市）资产价格上涨的内在逻辑貌似很简单，除了宏观经济和政策导向，无非就是企业基本面和市场流动性两大决定性因素，不过真正能赚到大钱的却还是极少数。

背后的原因或许是，当一切数据都可以量化时，但是交易者的心（市场情绪）却是无法猜测，甚至连交易者自身也不知道下一步的偶然性动作会是什么。

不过，当有些规律展现在我们面前时，大多数投资者会认为历史不会简单的重复，而不会去进一步探究历史背后有什么概率值得参考。就拿过往十年国庆后的第一个交易日来说，应该多思考大盘7涨3跌（2011、2012、2018下跌）开门红概率背后的参考意义，而不是一味地抱怨节前空仓了该怎么办。

那么，历史四季度各个板块行情表现如何，对于2020Q4投资是否存在指导意义？司令打算从过往五年（2015-2019）数据入手，一起来看看哪些板块年底行情的上涨概率更大些？

分析之前，先来看看过往五年大类资产的表现情况。

2015年，股市经历了大起大落，债市迎来一波牛市，核心城市房价继续上涨；2016年，股票、商品、房地产等资产走牛，但是债市却面临牛熊转折；2017年，结构性牛市，商品资产继续走牛，债市面临熊市，各城市房地产开始出现分化；2018年，股市走熊，债市迎来一波牛市，商品价格出现高位震荡，房地产继续分化；2019年，股市迎来一波牛市，债市出现震荡，黄金价格走牛，地产价格依然分化。单从股市和债市两种资产的表现来看，如今的2020年更像是当初的2016年，市场正等待复苏。

接着来分别看看2015-2019连续五个Q4季度28个申万一级行业的表现。【2015Q4】沪深300上涨16.49%，电子、房地产、计算机行业涨幅居前，远远领先沪深300，钢铁、交通运输、国防军工尽管也录得正收益，但是涨幅远远落后于沪深300；【2016Q4】沪深300上涨1.75%，建筑装饰、钢铁、建筑材料行业涨幅居前，传媒、计算机、房地产跌幅居前；【2017Q4】沪深300上涨5.07%，只有食品饮料和家用电器两个行业涨幅超过沪深300，电子、计算机、国防军工行业跌幅居前；【2018Q4】沪深300下跌-12.45%，跌幅较少的行业是农林牧渔、综合、通信，跌幅靠前的依次是采掘、食品饮料、化工行业；【2019Q4】沪深300上涨7.39%，建筑材料、电子、家用电器行业涨幅领先，下跌的只有国防军工和商业贸易行业。

那么，2020Q4季度基金投资应该如何布局呢？如果是风险偏好相对稳健，那么建议可以只要关注跟踪沪深300的指数基金或者大盘蓝筹风格的主动型基金，比如大家熟悉的兴全趋势投资混合、景顺长城内需增长混合、富国天惠成长混合、华夏回报混合、广发稳健增长混合。如果喜欢抓板块的小伙伴，可以重点关注家用电器（或可选消费）、建筑材料（或工程基建）、电子（或消费电子）三大主题，比如广发中证全指家用电器指数、国泰中证全指家电ETF联接、广发中证全指建筑材料指数、天弘中证电子ETF联接、华宝中证电子50ETF、申万菱信电子分级、广发中证基建工程指数。

国庆长假期间，线下娱乐休闲消费需求的复苏势头之强劲，想必不用司令多说。9月中国PMI为51.50%，更是连续7个月站上荣枯线，种种迹象都表明，四季度行情依然值得看好。不过最难琢磨的，还是市场情绪。

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