题图 /　以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

一、综述

　　来源：且慢，截至2020.7.31

七月份沪深300指数上涨12.75%，中证全债指数下跌0.39%，股市表现好于债市。绝对收益目标组合6月29日净值1.1582，7月31日净值1.1845，七月上涨2.63%，跑赢中证全债指数3.02个百分点。

绝对收益目标组合以“固收+”为主，兼顾对冲类和股债平衡类，各成分基金自带回撤控制机制。自5月份以来，债市已经连续回调三个月，绝对收益目标组合除了5月份微跌0.17%外，其余两个月均取得正收益，跑赢了债券市场。

二、业绩归因分析

七月份：

易方达稳健收益债券B上涨3.15%

光大安和债券A上涨2.65%

广发趋势优选灵活配置A上涨2.58%

长安鑫益增强A上涨0.36%

海富通阿尔法对冲A上涨0.52%

银华汇利灵活配置A上涨2.50%

长城新优选混合A上涨2.13%

泓德致远混合A上涨9.60%

广发稳健增长A上涨4.17%

工银瑞信绝对收益A上涨3.05%

七月份没有操作，无手续费损耗。

三、成分基金评价

七月份，债市的调整力度相较前两月减弱。组合中的10只成分基金，全部录得正收益。其中，股债平衡型基金泓德致远混合、广发稳健增长因权益仓位较多，涨幅居前。

四、后期展望与操作计划

七月以来，利率先升后降，十年期国债收益率最高上行至3.0799%，随后掉头向下。尽管月底有所回升，但未能突破前高。整体来看，债市在五月、六月已经调整的比较充分。展望后市，经济形势仍然复杂，货币政策宽松的格局仍然较为确定。

权益市场方面，在资本市场助力科技创新的大背景下，发展高科技，提升竞争力是长期的政策方向，这对成长股形成了有力的驱动。另一方面，部分蓝筹股估值仍在合理区间内，从中长期角度看，具备较高的配置价值。

这样的市场环境对绝对收益目标组合的运行比较有利，组合的配置横跨股债两市，包含固收+基金、股债平衡基金和对冲基金等类型，明确定位于绝对收益，选取的成分基金也均以追求绝对收益为目标，严格控制波动。组合中的对冲基金，帮助我们对冲掉系统性风险。我们始终把控制风险放在首位，尽量给大家提供和波动相匹配的目标收益。

七月份，A股先是行情火爆，随后开始震荡分化，让很多股市小白和权益仓位较高的投资者很是郁闷，很难承受账户收益的波动。过高的权益持仓会放大收益波动的范围，影响投资者情绪和心理，做出追涨杀跌等不太合适的操作。对于这部分投资者来说，我们认为在当前市场环境下，配置一些固收+产品，来平衡风险与收益，不失为一个“聪明”的选择。

通过精心的管理，绝对收益目标组合自运行以来(近2年)，最大回撤仅1.99%，净值曲线平滑，适合风险承受能力低，追求相对稳定收益的投资者。

以梦为马，不负光阴。坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们一贯的原则。我们会珍惜每一份信任，力争为跟投人创造较好的回报。

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