题图 / 以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

一、综述

六月份沪深300指数上涨7.68%，中证全债指数下跌0.87%，股市表现好于债市。绝对收益目标组合5月29日净值1.1482，6月30日净值1.1582，六月上涨0.87%，跑赢中证全债指数1.74个百分点。

绝对收益目标组合以“固收+”为主，兼顾对冲类和股债平衡类。五月初减持纯债类基金，增持带股票仓位的基金，同时各成分基金自带回撤控制机制，在六月份债市调整过程中，组合依然取得了正收益，跑赢了债券市场，再次验证了我们在组合中适量增加权益类资产是个有效的操作。

二、业绩归因分析

六月份：

易方达稳健收益债券B下跌0.36%

光大安和债券A上涨1.00%

广发趋势优选灵活配置A上涨0.55%

长安鑫益增强A上涨0.06%

海富通阿尔法对冲A上涨1.49%

银华汇利灵活配置A下跌0.26%

长城新优选混合A上涨0.52%

泓德致远混合A上涨7.04%

广发稳健增长A上涨3.84%

工银瑞信绝对收益A上涨1.91%

六月份没有操作，无手续费损耗。

三、成分基金评价

六月份，组合中的成分基金承受住了债市调整的考验，10只基金中，有8只录得正收益，其余2只下跌幅度较小。其中，股债平衡型基金广发稳健增长、泓德致远混合因权益仓位较多，涨幅居前。

四、后期展望与操作计划

六月以来，经济复苏预期下，利率有所回升，截至6月30日，十年期国债收益率上行至2.892%，不过上行趋势减缓，债券市场正逐渐企稳，在全球低利率趋势继续深化的背景下，国内利率也将长期维持较低的水平。

随着经济回暖、企业盈利改善，消费、医药、科技等业绩确定性较强的板块上行动力仍在，性价比较高的金融、地产等传统行业也迎来了估值提升的机会。

这样的市场环境对绝对收益目标组合的运行比较有利。绝对收益目标组合主要是“固收+”、对冲和股债平衡三类基金。从成立之初，就设定了以债券类资产贡献基石收益，以权益类资产贡献弹性收益，通过对冲基金减小系统性风险的冲击，从而实现长期稳定的绝对收益目标。

组合中成分基金的基金经理均注重追求绝对收益，都是降低波动、控制回撤的高手，我们通过基金经理做第一重的回撤控制。第二重的回撤控制，就是作为主理人，我也会不断跟踪各成分基金的表现情况，对市场情况深入判断后进行动态调仓，调整“固收+”、对冲和股债平衡三类基金的比例，更好的捕捉股债两市的投资机会。

通过精心的管理，绝对收益目标组合自运行以来(近2年)，最大回撤仅1.99%，净值曲线平滑，适合风险承受能力低，追求相对稳定收益的投资者。

以梦为马，不负光阴。坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们一贯的原则。我们会珍惜每一份信任，力争为跟投人创造较好的回报。