全市场TOP66基金经理 第四十五篇
景顺长城 总经理助理 余广
余广，广东商学院（现广东财经大学）经济学学士，英国威尔士大学班戈商学院银行和金融工商管理硕士，注册会计师，曾先后担任蛇口中华会计师事务所审计项目经理、杭州中融投资管理有限公司财务顾问项目经理、世纪证券综合研究所研究员、中银国际(中国)证券风险管理部高级经理等职务。2005年1月加入顺长城基金，担任股票投资部研究员，自2010年5月起担任股票投资部基金经理，2011年12月20日开始管理代表作景顺长城核心竞争力混合基金（代码260116），现任公司总经理助理、股票投资部总经理兼股票投资部基金经理。现管理规模174.04亿元，代表作资管生涯年化回报12.67%，最大盈利586.41%，最大回撤56.14%，最长解套时间1718天，代表作前十大持仓PE52.7倍，PB8.9倍，ROE16.9%（数据截止2021年底）。
入选理由：
（1）靠谱：刚刚管理基金时，余广接手的是景顺长城能源基建基金（现基金经理为鲍无可），凭借对市场行情的精准判断，2012年余广成功拿到股票型基金冠军。但余广并不满足于管理行业主题基金，逐渐拓展能力圈，开始管理景顺长城核心竞争力，行业覆盖银行、家电、白酒、汽车、电力设备、工程机械、钢铁、有色等，坚持价值投资，知行合一，长期业绩优秀，还是非常靠谱的。
（2）坚定的价值投资者：投资中，余广坚持挣企业成长的钱，不参与热点炒作，不做行业轮动，坚持通过深入的基本面研究，投资具有长期、复利式、稳定增长和竞争力的公司，长期持有，是典型的价值投资者；
（3）业绩过硬：资管生涯年化回报12.67%，管理的产品拿到过金牛、金基金和明星基金奖，其本人也拿到过最佳股票型基金经理英华奖，是业界稀缺的大满贯得主；
（4）景顺长城核心竞争力入选我的双“150”榜单。
投资理念：相信长期的力量——追求长期持续的投资回报，重视公司的长期基本面，注重公司股价的长期表现。
投资方法：1、自下而上选股：首先，要了解公司的业务模式，公司本身以及它所在行业的增长前景和增长动力，判断公司是否具备长期的竞争力；结合公司的一系列财务数据来做分析和展望未来的变化趋势。这其中不仅是案头的数据分析工作，还会包括对公司管理层的访谈、实地调研以及行业专家、产业链方面的调查等等。余广认为，做投研时，以多长的时间跨度来看一家公司尤为重要，这会影响到我们对公司的看法和我们的交易行为。对他来说，他往往是以实业投资者的视角来审视一家公司，实业投资者对投资是很谨慎的，因为一旦投错了你卖都卖不掉，所以必须看公司长期的盈利、是否能给股东持续地创造价值。在长期的视角下，选股会有一些量化的指标，也有一些定性的要求。（1）定量角度来看，主要是四点：首先核心指标是公司的ROE（净资产收益率，偏好长期ROE在15%以上的公司），这反映了公司的盈利能力和股东的回报率是否足够高；第二个指标是公司盈利的稳定性，也就是确定性有多大；第三个指标是公司的现金流，反映公司的盈利质量和增长质量；第四个指标是看资产负债表，这是公司经营结果在财务上的反映，资产是否优良、负债水平是否过高。（2）从定性标准来看，主要是二点：第一点是要看公司的业务价值、业务模式，是否长期行之有效地给股东创造价值；第二点是公司的治理结构、管理层能力和诚信水平。
2、不择时：择时很难，容易掉进坑里，所以在投资中，如果不出现长期竞争力消失或严重高估，一般不考虑卖出。
3、均衡配置：余广认为，基金经理构建组合除了考虑收益，还要做好风险控制。单一行业配置比例控制在20%以内，前十大持仓控制在50%左右，组合保持30只股票左右，东方不亮西方亮，有效的控制组合风险。
4、长期持有：余广早年投资也会在意短期和博弈，但久而久之就发现，这不是一个靠谱的方式，而且这种方法，在研究上也没有积累。现在在投资中，余广更加偏好长期持有。
投资风格：大盘平衡风格，价值投资者，坚定的长期主义者，行业均衡，能力圈范围广，个股适度集中，低换手，高仓位，不擅长择时，不轮动，业绩弹性大，长期绩优。
投资建议：
站在实业投资者的角度看，股东回报率必然是选股首要的考虑因素；择时很难，输赢概率各占一半，长期来看占不到便宜；组合管理不仅是获取投资回报的过程，也是一个风险控制的过程。——————景顺长城 余广