#“平平无奇”鲍无可#近期，价值风格逐渐好转，跑赢成长风格，也使得投资者越来越关注价值风格的基金经理。公认的深度价值派代表人物景顺长城基金经理鲍无可值得信赖。鲍无可在投资中严守安全边际，市场大跌时力争逆风跑赢，市场上涨时也不过分让渡收益，坚持“积小胜为大胜”，在管景顺长城价值边际灵活配置混合A近1年业绩同类第1。其余在管产品同类也是排名靠前！
作为典型的价值投资者，他因为严守估值纪律、坚守安全边际而常常“找不到足够多机会出手”。回顾来看，强调安全边际的鲍无可似乎是偏谨慎的，他极少在定期报告中表达明确的乐观态度，更常见的是对于市场的热潮表示质疑，甚至由于“太过谨慎”而错过一些机会。
但是不可否认的是，或许正是由于这样的谨慎，在类似2019、2020这样的“基金大年”里，鲍无可的业绩算不上亮眼。但是，得益于在单边下行的市场环境里出色的回撤控制，鲍无可的长期收益仍旧是非常可观的。
自2014年开始管理景顺长城能源基建基金，鲍无可管理以来累计净值增长率达322.78%。而在2022年普遍权益类基金都经历了不同幅度的回撤调整，2022年获得了正的收益，排名同类第39名，业绩极为优秀。值得一提的是，景顺长城能源基建净值更是在2022年9月初创下了历史新高，不得不说，鲍无可的投资理念也许会错过一些机会，但是长期收益绝对是同类中的翘楚，并且在震荡的市场也同样能够给投资者的带来一些温暖。
在许多划分体系里，鲍无可被划分为深度价值风格的基金经理。这种风格的基金经理被认为是倾向于投资股价相对于内在价值便宜或者有很大折扣的股票，通常被一些处于困境中的股票所吸引，存在逆向投资的倾向。
事实上，在估值层面，鲍无可始终坚持“安全边际”的理念。严守纪律，买入估值合理或便宜的股票，卖出估值过高的股票。
这点说起来简单，做起来难，投资者的信心往往和股价正相关。在市场高点，我们时常会听到很多规模宏大的故事，而在低点，大家经常说的又是各种利空。市场总是在乐观和悲观之间摆动，专业投资者要利用这种摆动，而不是被这些摆动所左右。
不同的是，鲍无可选股原则中，估值只是其中一个方面。鲍无可认为，价值投资要同时把握好基本面和估值两方面。
首先，通过对上市公司深入的分析，投资者得大致判断3-5年后该公司的价值。
其次，有了未来的市值目标，投资者再选择合理或便宜的价格买入并持有股票，等待上市公司兑现价值。
在把握股票基本面方面，“安全边际”的理念主要体现在持仓集中于高壁垒或具有显著竞争优势的公司。这些公司应与其竞争对手具有显著的差异，这个差异是其选择这些公司的关键所在。
对于价值投资者来说，他们就像耐心十足的猎人，可以蛰伏很长时间来等待绝佳时机的到来。而当市场经历漫长的下跌后，这一次，或许他们的机会来了。
我认为站在当前时点，我们不要恐惧，而是可以考虑加仓。正如巴菲特的名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。如果不能够接受太大风险的投资作者建议采取定投的方式参与。基金定投的方式是一种相较银行储蓄来说回报率更高的增长财富的方式，而且风险比较可控。通过平均的方式使整体投资成本下降。基金定投需要在一个长时间范围内复利增长，以及靠时间拉平投资成本。并且要保持初心的投资，因为自己的愿望是长期的，所以选择的股票也是长期投资。很多人做投资，因为市场的波动，没有能够坚持，在错误的时间出场，忘记自己的初心。所以要保持初心，坚持投资，做时间的朋友。
最后我们看一下鲍无可的最新观点：
鲍无可认为当前仍是一个比较好的投资时点，具体理由如下：
1）长期来看（以十年计），现金是相对较差的资产，特别是在股票市场估值较低的时刻。现金类资产将受到通货膨胀的侵蚀，而股票资产天生跑赢通货膨胀。这个结论在过去100多年，各个主要国家都是成立的，其中一些国家经历了二战这样灾难性的事件。
2）中国企业的竞争力还在不断提升，在很多高端领域中国企业开始崭露头角，不断提升全球市占率。
3）当前中国部分股票资产的估值比较低，这些公司基本面稳健，估值偏低，长期来看有较大的上涨潜力。
不过，鲍无可提醒，他对于市场的判断是建立在其投资理念基础上的。尽管一些热门赛道的股价有所回调，但他并不认为这些赛道有机会，相反其中一些公司还包含较大的风险。整体来看，在当前时点，投资者并不应该恐惧，而是或可考虑加仓。但是加仓哪些方向，这个需要特别注意，不能继续抱着老思路。
