杨锐文目前在管4只产品,分别为景顺长城优选、景顺长城资源垄断、景顺长城环保优势和景顺长城景颐丰利。景顺长城优选任职时间最长,目前由其独立管理。
景顺长城优选成立日期为2003-10-24,最新规模为35.41亿(2018-12-31),产品类型为偏股混合型。基金的投资目标是利用“景顺长城股票数据库”对股票进行精密和系统的分析,构建具有投资价值的股票组合,力求为投资者提供长期的资本增值。
2018年产品规模大幅增长,目前稳定在35亿左右,机构持有比例大幅增加。高仓位操作。持股集中度高,重仓股仓位占比约47.64%,持股数量持总体保持40只左右。换手略低于行业平均。
自基金经理任职以来持续获得正的超额收益,同类排名比较靠前,从累计收益率图看,长期跑赢沪深300和中证500。
对基金实际持仓的前十大重仓股类型及中报年报所披露的所有持股类型的行业进行分类汇总,可以发现,基金行业配置较为稳定均衡,相对重点配置电力、电子、医药和汽车行业。该产品行业配置存在阶段性重仓切换,2016年对电力的偏好显著,2018年加仓交运行业。总体对电力、电子和医药较青睐。行业选股对收益的贡献度较大。
该产品的风格主要集中于成长股,尤其对小盘和中盘成长股青睐程度较高。从历史持仓来看,前十大重仓股的披露频率为季度,自成立起出现在前十大重仓股频率最高的股票分别为盈峰环境、中金环境、蓝色光标、宁波高发、融捷股份、海大集团、华灿光电、东方能源、视源股份,经测算,盈峰环境、中金环境、蓝色光标等均取得了超过20%的正收益,并超过同期行业指数、沪深300指数的收益。另外,安科生物、电广传媒、视源股份、东方能源、尚品宅配、洲明科技和中金环境取得的持有收益均超过4000万。华灿光电、宁波高发对基金的收益负贡献较大。
基金管理人员表示过去几年,中国企业在不同科技产业中不断取得突破。A股的高估值吸引了越来越多具有竞争力的科技公司选择在A股IPO,可以发现新一批的A股科技股不再是过去那些不靠谱的伪科技股。这些科技股估值并不比市场热炒的“漂亮50”高,却拥有更高的成长空间,甚至更优秀的团队。本基金也进行了布局。当然,第一批吃螃蟹的人必然要承担一定的风险,这也倒逼我们要更加勤勉地研究分析。我们会尽我们所能以最苛刻的标准把风险控制在最小范围内。但是不会因为恐惧风险而放弃拥抱未来。
经济的波动带来的影响以及企业的成本和费用调整周期的错位会让企业在宏观经济俯冲式下降阶段之时影响最大,毕竟企业的成本和投入由于自身惯性不可能如此及时调整。这种情况在2018年4季度和2019年上半年表现得尤其突出。然而,优秀企业一般会迅速调整经营策略,要素成本也将重新进入再平衡,企业也会重新适应新常态的环境。这个阶段是我们挑选优质企业投资的好阶段,我们希望在这个阶段寻找一些具有伟大前景的优质公司进行投资。综上所述,尽管我们对未来一两年的宏观经济相对谨慎悲观,但是,我们对股票市场却是相对乐观的。毕竟股票市场领先于宏观经济,而优质企业会率先在低迷的经济中走出来。中国的市场纵深足够大、消费潜力也是足够大,市场蕴含着多层次的机会。只是,选择的难度会很大。为了应对不确定性的宏观环境,我们会更偏好弱周期的消费成长股以及科技类成长股,规避于资产价格相关的个股。过去四年,我们基本上很少进行仓位选择,因为我们始终坚信买入并持有是最好的获取alpha的方式。但是,未来一两年,由于外围局势和政策导向的变化可能更为频繁,我们可能不仅仅需要寻求alpha的收益,也需要寻求beta的收益。我们的仓位选择一定不是追涨杀跌,而是降低收益预期、寻求多层次的投资机会,而不单纯的买入并持有策略。这是我们为了应对未来不确定的市场所做出的选择。