对于专业选手来说，从宏观的角度切入，细细分析，找到上升的行业以及行业中表现最优秀的股票，作为投资标的。这样的投资风格，更显稳重、理性，往往赚钱的概率也越高。面对瞬息万变的市场，如何抓住行业的主线，赚它一个盆满钵满？

作为目前横跨医药产业各级市场最强的研究团队，多次上榜新财富、水晶球、金牛奖最佳分析师国金医药首席分析师李敬雷在近期分享了关于医药赛道的投资观点，对整个医药行业发展历史的回顾，和医药行业政策发展脉络的分析，解读了医药行业的现状并阐述了未来看好的企业类型。

医药行业与每个人息息相关。故此，国家政策为了更好地引导和规范行业发展，对于医药行业有着深远的影响。回顾08，09年之前到现在医药行业政策的走向，实际上是经历了从一开始整体扩容，到结构性控制，到产能跟总量同时控制的过程。从15年开始至今，医药行业的政策围绕着供给侧改革展开，即出清行业的一些无效供给，让行业的供需，在达到整体平衡的同时也要达到一种结构性合理。

出台的政策从两个方面展开，整个体系性跟完整性层层相套，且有一定的连贯性，效果明显。

第一个方面从医药行业的药品审评端开始，让符合需求的药品、附加值比较高的药品、进行创新的药品在申报过程当中，逐步获得比较科学的评估。

另一方面实际上是针对生产端的一致性评价政策，这个政策目的是解决行业内药品质量原来参差不齐的现象，统一达到标准化的过程。

所以这两个政策从研发端和从生产端，使行业内大的产品供应端逐步达到一个优胜劣汰的过程，鼓励真正好的、能够治病的、满足健康需求的、具有创新水平的品种。

随着国家医保局的成立，在前端药品审评获批的背景下，在药品的应用端，国家也开始一些新政策出台（比如带量采购），加速医药行业里面原来比较分散，比较过剩的产能出清的一个过程。

医药行业政策影响其实逐层往下推进，我们认为改革可能会逐步地推进到医疗端，比如医保支付、按病种付费、分级诊疗。总之医药行业变化，必然伴随着政策影响持续发生。这种变化从导向上来看，也一定会是引导整个医药行业生产、研发、消费到最后支付，逐步完善，走向一种科学合理的状态。现在站在这个时点上，我们对于预计的行业发展方向信心是非常足的。

第二部分我们想通过分析行业现状和政策导向筛选我们看好的标的和公司。

医药行业真正价值：医药行业的需求确定性跟空间会越来越多，因为这背后伴随着人口老龄化、疾病谱的一个变化的因素，所以我们认为医药行业的市场空间，它占我们GDP比重，占我们总投入的比重应该是一个持续提升的趋势。

而医药行业的现状可以通过以下两点来解读：

第一点我们认为药审改革和医保支付的重点的方向是对于新品种鼓励扶持，国内在药品的审批上市将会导致医药行业的资源更多地向新品种倾斜。

第二点，结合仿制药一致性评价和带量采购的政策是对于存量品种市场的一个整合。短期内企业可能的确会因为不同竞争策略，产生不一样的价格选择。但是从长期角度看，仿制药行业经历了这样的洗牌、调整，最终达到市场均衡、集中度提升，可能是必然的一个过程。这个过程我们在其他国家来看，整个医药行业都呈现这样一个走势，从创新到仿制，逐步产生的过程。

结合上述两点，我们认为受政策引导，初期新品种、创新药获得鼓励更多，对仿制药的压力可能会存在。长期来看，在优胜劣汰的方针下，符合基本用药需求、高性价比的药品，或者能带来颠覆性治疗药品，都能获得市场需求认可，这也是我们对医药行业未来长期保持信心的重要来源点。

结合今年市场关注度比较多的科创板，我们认为判断、筛选医药公司标准的属性，也要发生变化：由原来更多的依赖于销售团队，依赖于市场拓展的维度，转向一个产品力，这个产品力可以是新品种爆发性，也可能是老品种的性价比。

与其它类别的公司不同，医药生物公司产品研发的周期比较长，研发成功率低，需要资金持续注入维持创造力。所以我们觉得在科创这样一个大的背景下，医药生物行业会因为这个政策得到积极的影响，在行业内多个领域加速创新和发展。

当然科创板在带来机遇的同时也会对投资研究提出一些挑战：它需要我们对企业在其产品可能还没上市的时候对企业的价值、价格进行判断，评估产品是否能够获批，获批之后带来的风险跟机会。

结合行业历史发展和现状，我们看好：

高端制造能力的研发创新类企业和能够制造出合格、高质量、相对低成本的仿制药企业。

消费类属性的产品，包括器械，包括一些生物制品，这一类其实它受政策干扰相对小一些，我们觉得这方面它的稳定性，还是占有很大的优势，所以未来我们可能都是要围绕着这方面的思路上去走，可能会带来比较好的一个方向。

如果医药行业持续保持这样的态势延续下去的话，我们觉得可能是目前的龙头企业还是占有先发优势的。因为未来企业之间竞争，想要弯道超车，或者是说从其他领域往前推进，可能难度还是比较大的。但是我觉得需要你在原来是有一定先发优势，同时累积了足够多的资源吸附在身，这样的话，去应对政策的主动性可能会强很多，所以未来对于龙头企业，我们其实认为它的这种空间，和确定性，可能在整个行业里面可能还是会更高。

在这样一种很复杂的背景下，作为赌徒，我们贪婪，我们渴望取得收益。然而，在与市场博弈中，我们焦虑，我们低落，资本市场波澜诡谲、翻云覆雨，贪婪与恐惧交织，悔恨、懊恼、焦虑、失望……，种种情绪五味杂陈。在与人性的弱点进行博弈的过程中，亏损并不是错误，我们交易的目的不是征服市场，重要的防止市场伤害我们。

所以，这样的情况下，一只好的基金，一个好的基金经理，无疑是最优投资组合。而华宝医药生物（240020）与华宝大健康（006881）基金，正是这样具备多重优势，能为投资者省时省力的优质好基，投资与人类息息相关的大健康产业，关注创新与成长性良好的个股，兼具实力与发展空间。与此同时，契合科创板创新趋势与国家医药政策，跟随市场大趋势，在主升浪中遥遥领先。

看不穿，是资本市场的云雾缭绕。要么不懂，要么一知半解，总之无法通透，被市场裹挟着前进。大多数人都认为，只要能有很好的分析市场结果，就能取得不俗的投资记录。然而，除了分析，交易心理，经验，直觉，视野，各种综合要素无一不可或缺。所以，定投一些有着良好升值确定性空间的基金，无疑是我们这些普通投资者最佳的选择！

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