大家好，我是基金经理胡洁。

近期银行板块波动较大，中证银行指数(399986)已经连续几天大跌，7月18日涨1.35%。看评论区，小伙伴们对于银行板块的问题集中在这些方面：下半年银行板块还能涨吗？当下该如何操作？

下半年，在基建投资持续发力、疫情影响逐渐消退、融资需求和经济复苏环境下，社融与信贷稳增长格局有望延续，银行基本面预期有望改善。中长期来看，银行利润增速有望持续增长，资产质量也将持续改善。具体来说：

从宏观背景上看，6月社融再超预期，信贷结构实现优化。近日央行公布了2022年6月金融数据：6月单月新增社融5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，新增规模超越4.2万亿元的预期值。截至6月末，社融存量334.27万亿元，同比增长18.41%，继续保持两位数高增。同时，贷款结构优化，中长期贷款大幅改善。

从政策方向看，稳增长政策持续加码，基建发力也持续加速。5月23日国常会要求今年专项债8月底前基本使用到位，同时提出新开工一批包括大型引水灌溉、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。6月30日国常会决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，基建投资预计持续发力，撬动配套融资需求。

从最新的财务数据上看，目前已有南京银行、杭州银行等六家银行发布2022年上半年业绩快报，归母净利润增速均在20%以上，其中江苏银行、杭州银行、无锡银行的增速更是在30%以上，经营稳健优秀。

最后，大家都知道，银行板块具有低估值、高分红的特征。目前银行板块PB在0.5左右，位于近10年来绝对估值低位，处于历史底部区域；股息率为3.93%，为近3年的相对高位。在海外加息等背景下，以银行为代表的低估值价值股有相对优势。

最后也提醒大家，银行板块是有周期性的，需要大家做好择时和配置。那么对于有左侧配置需求的朋友来说，当前是投资银行股较为合适的阶段，想把握银行板块估值低位配置机会的朋友，可以逢低买、逢高卖，或者通过定投的方式淡化择时、摊低成本。

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观点更新时间：2022.7.18