事先说明，这两个风险都属于债券市场，与股票市场没直接关系，但有一点间接关系。

第一个风险来自转股价值超过130元的高溢价转债。

这个风险其实一直存在，只是一直没人去引爆它。昨晚泰晶科技宣布提前赎回泰晶转债，导致转股价值只有139元，转债价格却有365元的泰晶转债今天暴跌47.68%。今天收盘价是190.92元，依然比转股价值高出了约50元，所以估计明天还要跌。

跟泰晶科技类似的，还有四位兄弟，分别是凯龙转债、特发转债、晶瑞转债、尚荣转债，都是转股价值超过130元以上且转股溢价率超过30%以上。只要公司宣布提前赎回转债，它们的下场就跟今天的泰晶一样。

大家看下面这张图右边两列数据。其实这五只转债的规模都很小，但成交额都非常大。前一段时间更夸张，单日成交额高达42亿，中国平安和贵州茅台也不过是这个数量级。这是有资金在里面反复高频做T，收割韭菜。

数据来源：WIND

这种超高风险的事情，普通朋友还是别去碰了，以免搞到一身血。一般人投资可转债，主要有四种方法。

1、打新债，上市卖或者拿到130元以上卖

2、摊大饼买低价可转债，涨到130元卖换下一只

3、摊大饼买高价但正股质量好的可转债（当正股买）

4、买可转债基金作为资产配置的一种

第一种老生常谈了，我不再介绍，新朋友点击看《这东西，最近很多资金在疯抢》

第二种策略有不少朋友在做，利用转债下跌有底的属性，在100元左右买入，静静等着大涨行情的到来。譬如说今天高价暴跌的泰晶转债，当年也是在107元附近磨底磨了很久，后面才一飞冲天涨到420元。当然，这420元高价是有炒作的成分，但普通转债从100元涨到130元不算难，有的上市第一天就到了。

数据来源：WIND

第三种策略是第二种的改良版，加入了基本面分析判断。因为有的可转债价格虽然是低，但基本面不太好，股价长期萎靡，这也会导致可转债的价格可能一直在100元附近徘徊。

长期拿着价格不动，转债价格一直不涨，我估计有一部分朋友会崩溃的，等不到价格冲到130元的那天，譬如下面这只双环转债。

数据来源：WIND

例如最近不少朋友想押注航空股困境反转，选择了航空界的拼多多---华夏航空。如果想买华夏航空，其实可以考虑用华夏转债替代。

华夏转债现在转股价值是132元，转债价格是134元，溢价率1.53%。如果华夏航空接下来大涨，华夏转债也要跟着涨。但如果接下来华夏航空暴跌，华夏转债会抗跌。这1.53%溢价率换一份保险，其实很划算。

数据来源：WIND

不过不同的转债，市场给予的涨幅预期是不一样的。譬如说光通信龙头股烽火通信的烽火转债，转股价值127元，比华夏转债低一些。但烽火转债价格是144元，比华夏转债高一些，溢价率13%，性价比就没华夏转债那么高了。

但如果强烈看好烽火通信，又担心个股出现太大波动拿不住，掏13%溢价作为保险成本勉强还行。这13%溢价的意思是，如果后面烽火通信涨了，烽火转债提前溢价，跟涨的幅度就小了，少赚了一些。

除了打新债，我觉得第四种策略---买可转债基金，最适合普通人。大部分朋友其实都没有识别可转债的能力，很容易就踩雷了。可转债作为再融资手段之一，需要发转债的公司，也说明目前比较缺钱，所以急着发转债的公司其实质量都有一点问题。

我去年给大家分析过当今市场相对优质的可转债基金，新朋友可以点击看《加仓，这个品种明年还有很大机会！》

截止到目前为止，华宝可转债的业绩依然是最强的，紧随其后是汇添富可转债。中欧可转债准备要换基金经理，所以后面我考虑用富国可转债代替中欧可转债。如果后面中欧可转债业绩依然能保持优秀，再考虑重新配置。

数据来源：WIND

........

第二个风险来自债券市场回调，十年期国债期货已经连续三天来了三根大阴线。债券下跌的主要原因是境外疫情数据见顶，国内经济数据回暖超预期，资金避险的情绪逐步下降。

但最重要的一点是，今年债券确实涨不少了。譬如那个7-10年国开债指数基金，今年为止已经涨了5.64%，算年化收益率的话高达16.2%。

数据来源：WIND

但大家也不需要太担心，大部分债券基金都是主动型基金，我估计基金经理已经做了调仓动作，缩短了组合久期，听不懂没关系，意思就是转向防守了。

如果你们是买了7-10年国开债指数基金的，这属于被动型指数，那就没人帮你管了，要自己做好仓位控制工作，不然净值回撤可能会比较大。

今天上市的起步转债开盘价105.5元，预期105元左右符合预期。瀚蓝转债上市开盘价125元，预期124-126元符合预期。华统转债明天上市，转股价值111元，预计122-124元。

今天传媒ETF网格卖出一格。