大家好，我是你们的养基小助手宝儿姐~

最近，宝儿姐家的华宝动力组合（A：240004；C：016257）这只“宝藏基”终于被发现了！看到很多新朋友老朋友在评论区晒收益，宝儿姐也很开心~当然，宝儿姐注意到，很多小伙伴在评论区留言提问，比如为什么估值和实际公布的净值差别比较大？什么是行业轮动？

那么，今天宝儿姐就来跟大家聊一聊行业轮动策略。

首先简单介绍一下这只“宝藏基”。华宝动力组合的基金经理是刘自强，江湖人称“溜溜老师”（点击这里查看溜溜老师的投资干货）。自2008年3月19日以来，溜溜老师管理华宝动力组合已有14年。华宝动力组合长期超额收益明显，截至6月30日，成立以来年化收益率为17.44%，近一年业绩为30.84%，同类排名前2%。

（数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30。同类基金分类基于银河证券基金分类标准，基金分类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，具体排名为12/979，截至2022.7.1。）

在管理期间，溜溜老师始终把行业轮动，或者说“策略+配置”作为最主要的目标方法。目前市场上做行业轮动的基金比较少，大多靠选股，因此华宝动力组合比较有特色。

那么，行业轮动是什么？

简单来说，就是精准把握行业轮动先机。

举个例子，今年一季度时市场风格发生了转换，价值股防御能力凸显，回撤幅度显著小于成长股指。分行业来看，30 个行业中仅有煤炭、房地产和银行三个行业获得正收益。而华宝动力组合在去年四季度时就向防御性板块、受益宏观放松的地产板块切换，为组合贡献了一定回报。

而一季度全季表现较好。具体操作方面，不仅参与了碳酸锂、光伏等板块的反弹，并且及时对前期参与反弹的仓位进行了减持，同时结构上继续增加了煤炭、电解铝等资源品，及建材、建筑等地产链的配置。

二季度更是成功底部加仓。二季度，前期超跌的新能源、半导体等板块走强，而华宝动力组合则在二季度尝试性增加了碳酸锂、电子、资源品、地产链等方向的配置，向均衡化调整组合，同时加快了新能源领域的投资，增持了光伏、新能源车等板块，开始向成长板块集中。

到这里，小伙伴们可能也看出来了，溜溜老师在做行业选择时并不是固定的，而是会根据市场的变化，调整配置的行业方向，因此也就能很好地适应各种风格的市场。对于热点切换频繁的当下市场，更是适配度高！

这也就解释了为何估值和实际公布的净值差别比较大的问题。大家经常看到的主动权益基金的“估值”情况，是根据上个季报披露的持仓的重仓股情况估算的，而华宝动力组合的特色便是行业轮动，因此估值不具备参考性，大家还是要以实际公布的基金净值为准。

其实，行业轮动是少数基金经理具备的能力，这条路十分艰难，甚至考验人心，但是溜溜老师表示，坚守此道又能发现其中的乐趣。这需要基金经理全面、综合地感知市场、应对变化，在复杂多变的A股市场中，这样的能力非常重要！

当然，在大方向上的研判和应对方面，虽然已经历过多次，但其中也存在正确率的问题，不可能十全十美，而只能是精益求精。如果认可基金经理的投资理念，不妨多给他们一些耐心与信任，一起静待时间之花的绽放！

今天宝儿姐就跟大家说到这里，小伙伴们还有任何问题，都可以在评论区留言，宝儿姐看到会回复哒~

* 数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30。华宝动力组合基金成立于2005年11月17日，刘自强于2008年3月19日其担任基金经理职务，2017-2021年度业绩分别为：-10.49%、-23.62%、38.43%、48.37%、25.44%，业绩比较基准（80%上证180指数收益率与深证100指数收益率的流通市值加权平均＋20%上证国债指数收益率）分别为：17.08%、-18.66%、29.55%、23.65%、-1.81%。华宝动力组合历任基金经理分别为：史伟（2005.11.17-2008.03.18）、刘自强（2008.03.19至今）。