2016年黑天鹅事件频发，A股在震荡中前行，眼看2016年即将结束，2017年投资机会在哪里成为当下投资者最为关心的话题。今天我们来聊一聊量化基金中的泰达宏利逆向策略。

　　达宏利逆向成立于2012年5月23日，是一只老基金了。但可能很多基民不知道的是，这只基金在2014年初曾因规模太小面临过被清盘，彼时，该基金的规模不到1000万元。现任基金经理刘欣也是在那时接手了基金，利用泰达宏利之前的积累，利用自己经过检验的新方法，在随后半年做出了超越上证指数一倍的收益，规模的压力也随之化解。

　　下图为该基金近一年以来的累计收益率走势：

　　这是一只典型的高仓位相对收益型量化牛基的净值走势，其特点在于“在上涨和下跌的大波段上和市场基本一致，下跌时跌幅近似于平均水平，上涨时却能够通过模型，利用市场有效性的部分，拉开指数”。

　　该基金在一季度的净值损失在前20名的基金中是最多的，否则其排名可以更高。

　　我们来看一下基金的介绍：泰达宏利逆向是一只混合型基金，业绩基准是“沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%”。也就是说，这本不是一只量化基金，是在现任经理手中变成了一只量化基金。

　　量化基金在上一轮市场高潮的前后07-08年左右就开始在公募基金业出现，其投资方法是一种舶来品，来自美国。经过近十年的发展，经过A股市场的长期实践，适应中国的量化模型逐渐在成熟，量化基金开始以一种群体的姿态在公募基金业起舞。

　　在仓位上，今年以来泰达宏利逆向基本保持在85%上下。中报基金持股129只，分散度较高。重仓股偏向中小市值，换手率较高。

　　量化基金的核心要素在于所使用的量化方法，这在相当程度上是锁在黑箱中的。泰达逆向的黑箱，透出来了哪些光呢？

　　泰达宏利金融工程部总监戴洁将公司量化团队的核心能力总结为两点，一是通过多因子选股模型获取超额收益的能力，二是通过基本面风险模型和统计风险模型，控制风险的能力。

　　所谓的多因子模型，就是估值、流动性等大家都能理解的因素，泰达宏利的团队使用的因子超过100个，涵盖了成长价值、投资情绪、市场估值和公司质量4个维度。我们认为，其关键在于经过长期的实践之后，确定了因子的权重、变动依据和相关股票的选择标准，同时，如何使用细分行业组合来控制投资风险。本基金的成功在于，其模型在市场中获得了较高的有效性，同时，还在不断学习成长。

　　基金经理刘欣，清华大学数学系毕业，是量化投资方法的忠实拥趸。在团队上，多位年轻才俊在近两年加入了泰达宏利的量化团队。而继逆向基金之后，泰达宏利基金先后发行了增强改革因子的泰达宏利改革动力基金、引入同花顺大数据的泰达宏利同顺大数据基金、融入指数增强技术的泰达宏利量化增强等主动管理型产品，以及采用股指期货对冲的泰达宏利绝对收益基金。整个泰达宏利的量化产品已经在市场上形成了一定的品牌效应。

　　需要投资者注意的是，量化基金主要有绝对收益和相对收益两类。泰达宏利逆向是一只相对收益基金，以获取阿尔法收益为主，控制下跌风险为辅。而绝对收益基金则以控制回撤为主要目标。

　　对于量化基金在中国市场的未来，我们表示整体乐观。像大摩多因子基金，已经保持了较长时间的业绩突出。同时有一句重要的话要说三遍，类似泰达宏利逆向这样的相对收益量化基金，是非常适合基金定投的！