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还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。

1、戴维斯家族

从这一期开始，我们介绍另一个非常出名的投资家族，戴维斯家族。
俗话说得好，富不过三代。但是在美国就有一个赫赫有名的投资家族，戴维斯家族，富过了三代，并且积累下庞大的财富。
我们经常听说过的戴维斯双击/双杀，就来自于这个家族的投资技巧。
戴维斯出生于1909年，以5万美元作为本金开始投资，到85岁去世，积累下9亿美元的财富。在47年的投资中，获得23%的年化收益率。
戴维斯家族的第二代，20年投资中，获得20%的年化收益率。戴维斯家族的第三代，从1995年到2013年，获得12%的年化收益率。
管理的资金量越大，获得更高收益就会更难一些。所以越往后，戴维斯家族的投资回报率逐渐下降了，更接近美股平均9-10%的年化收益率。
不过很明显，戴维斯家族是有一套自己的投资体系，并做到了传承，让整个家族的投资可以延续的。
如何让财富传承呢？
我们见到过很多成功的企业家、大富豪，但他们的第二代第三代，并不一定表现的很好，甚至有很多游手好闲坐吃山空。
了解戴维斯家族的投资历史，不仅仅是可以学到投资的知识，也可以学习到，如何教育子女，让家族财富可以保持复利增长。
真正的长期投资，不是5年或者10年，而是家族财富可以长期传承下去。
这一次我们读的书，就是《戴维斯王朝》，这本书是海外的，国内也有译本。

2、美股1929年股灾

戴维斯出生于1909年，他的家族其实也很有来头。他的叔祖父，曾经担任一州州长，相当于国内的省委书记。
戴维斯从小生活无忧无虑，其实这一阶段，他对投资并没有太多的兴趣。
等到戴维斯成长为一名青年的时候，正好是美股的一轮牛市。从1921年到1929年，美股也出现了一轮非常大的涨幅。
1921年，当时美股道琼斯指数，只有63点。到1929年的时候，就涨到了300多点的高位。7年时间上涨5倍多，是一轮大牛市。
当时的金融监管是比较松的。我们在之前介绍约翰聂夫的时候提到过，当时美股已经有投资股票的基金出现，并且这些基金，都是上了非常多的杠杆来投资股票，也就是借钱炒股。
股票市场大涨5倍，美国当时经济发展速度也不错，借钱炒股可以迅速放大收益，何乐而不为呢？当时的银行也有类似的业务，可以很方便的从银行贷款投资股票。
所以，大量的个人投资者、基金，都是上了非常多的杠杆来投资。
一直到1929年，美股大股灾出现了，无数的投资者在这一轮下跌中损失惨重。

3、股灾的跌幅

1929年美股的大股灾，道琼斯指数，从巅峰的340多点，到1932年的时候，下跌到只有41点。在两年时间里，美股跌去了近90%。
这是什么概念呢？
2008年美股跌去了大约55%；2020年的特殊事件期间，美股下跌幅度只有36%，还不到2008年的程度，更是远远小于当年1929年股灾。
这还仅仅是股价的跌幅。
1921年到1929年牛市期间，很多人是上了杠杆借钱投资的。这些人实际上亏损的比例会更高一些，大量的人都亏损到破产。包括巴菲特的老师格雷厄姆，也差点破产，不得不回学校教书。

4、初出茅庐的戴维斯

戴维斯这时还比较年轻，还在忙着谈恋爱。他遇到了自己生命中最重要的贵人，也就是他的妻子凯瑟琳。
凯瑟琳也是一个富二代，家族是做纺织生意的，这在当时是发展速度非常快的行业，积累了不少的财富。并且因为凯瑟琳的家族比较保守，赚到的钱基本都是放在债券中，这才得以在1929年股灾中保存实力。
两人在1932年，美股股灾后最底部的那段时间，结婚了。
结婚后，戴维斯通过专栏作家和杂志主编的方式，发表自己对经济和市场的看法。
因为对很多行业长期追踪，于是他也关注到美股下跌之后，市场出现了一些不错的投资机会。
在1941年，戴维斯做了一笔很有意思的投资。他没有直接投资股票，而是买了一个股票交易席位。
当时美股交易是需要有交易席位的。这个交易席位可以理解为一个交易牌照。在20年代牛市期间，这么一个席位，价格高达62.5万美元。但是在股灾之后，价格只有3.3万美元。
戴维斯花了3.3万美元买下一个席位，后来这个席位的价格跌到了1.7万。不过到了1946年，这个席位价格却涨回到了9万多。
虽然这笔投资并没有直接投资股票，但股票交易席位的价格，也会随着股票市场的上涨而水涨船高。
就好比牛市的时候，并不仅仅是股票市场上涨，给券商、基金公司、投资者提供服务的那些生意，也会跟着受益。
不过真正让戴维斯一鸣惊人的，还是他之后对保险行业的投资。欲知后事如何，且听下回分解。
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