2024年一季度,海外发达经济体经济增长压力凸显,各国央行结束加息周期,但通胀数据有喜有忧,经济数据显示经济大概率软着陆,美联储官员表态时“鹰”时“鸽”,因而一季度降息预期普遍落空。预计美联储出于预防经济大幅度滑落的目的,可能在6-7月进行预防式降息,但全年降息次数和幅度可能低于市场预期。
一季度国内经济韧性较强,尤其是进出口数据较为亮眼,显示海外发达经济体软着陆和新兴经济体的复苏。我们预计中央财政加杠杆,对传统经济进行托底,并对新质生产力加大政策刺激力度。在A股市场方面,一季度整体政策出现一定程度的转向,预计未来将在基础制度层面对市场存在的问题进行纠偏和完善,将吸引更多中长期投资者进入市场。
回顾一季度,市场波动较大,本基金跟随市场波动进行了小幅度的仓位调整,但整体保持了较高的仓位,重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块和以黄金白银为代表的贵金属。我们认为经过两个季度的大幅调整,尤其是一月恐慌性下跌,很多科技股具备了极强的投资价值。
展望二季度,由于去年一季度基数较高,预计季报期市场情绪将受到一定程度的压制。整体上我们相对看好二季度的行情,预计经济数据整体将维持温和增长的趋势,GDP和CPI等核心数据持续向好,中美高层互动也将缓解地缘政治带来的不确定性。同时国内科技领域,厚积薄发,多个领域出现突破式进步。国产人工智能大模型初步具备商用能力,将极大拉动整个数字经济的发展。先进半导体制程实现突破,预计国产人工智能手机和PC也将带动换机潮的出现。VisionPro在美国销量大幅超预期,同时二季度有可能在美国以外地区开始销售,我们认为有可能带动整个虚拟现实产业的高速发展。
二季度我们的基金预计仍将维持较高仓位运行,我们认为科技板块仍是我们二季度主要关注的方向,同时我们也将重点关注贵金属、消费等行业和公司。科技板块中,具有新产品新技术、估值合理的消费电子公司仍将是重点的投资方向,MR、折叠屏、AIPC等创新产品将向上拉动产业链公司的景气度。AI技术与传统行业的结合形成人工智能在各行业的垂类应用具有较强的暴发性和广阔的成长空间。具体行业配置上,我们将基本维持一季度的配置方向,局部进行微调,在看好的行业内精耕细作,努力在国内科技浪潮中为客户创造超额收益。