美联储吹风一年有余的加息靴子终于落地，虽然在预期内，但市场仍旧一片哀嚎，汇率更是创出八年半的新低。加之年底资金面紧张，通胀预期加重，债市也随即出现恐慌性踩踏，前段时间早盘快速崩塌，国债期货史无前列全线跌。这种极端行情在一年末尾敏感时节“集群出现”，让本来就很脆弱的市场平添许多寒意。债市、股市、汇市同时出现“穿刺”式的不稳定难控制的大幅度波动，说明短期的金融风险正在急剧上升，此时尽可能大的控制并合理规避风险比获得超额收益更为重要，使用基金定投摊薄投资风险就显得尤为合适，传统的观点认为指数型基金更合适定投。今天小编带大家来全面了解一下主动管理型基金定投的效果如何？此处高能预警：文中涉及描述性统计与相关性分析，科学性与实用性齐飞。

　　基金定投是无论市场如何波动都会定期买入定额的基金，当基金净值高时，买进的份额较少，当净值低时，买入的份额多，形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来每月的分散性的投资就能分摊成本和风险，使投资成本接近甚至低于大多数投资者的平均投资成本。我们发现如果将每个月买入的基金净值与最后退出时的净值用曲线连接起来，形状特别像人的微笑，我们称之为“微笑曲线”。当微笑曲线下跌时，定期买入基金可以获得更多的份额，当微笑曲线上涨即市场表现较好时，收益也会翻倍，涨也乐，跌也乐。其次，还由于定投本身可以达到强制储蓄、利滚利收益更优异等特点，使得定投非常受欢迎。

　　正确挑选定投基金

　　如何正确的挑选定投基金呢？小编认为主要抓住以下三点：

　　1、基金定投宜选择“绩优”基金

　　基金定投必须经历至少一个牛熊周期才有意义，而历史数据表明，国内的牛熊转换至少在5年以上。从下图中可以看到，自2005年8月份以来，总共经历了两个牛市，分别为2007年10月份左右以及2015年6月份左右。而2015年刚经历一次牛市，为了扩大筛选面，能更好地挑选出适合定投的基金，初步选择成立时间在三年以上，且成立以来年化回报为20%以上的基金。

　　2、基金定投宜选择基金中的“波霸”

　　定投相对一次性投资来讲，优势之一是摊薄成本。波动性大，意味着低位多买，高位少买，能捡到更多便宜货。因此为了更好的摊薄成本，需选择波动大的基金，当一只基金出现较大的下跌幅度或者下跌风险时，购买该基金，可以更好的分摊成本。

　　波动性我们一般主要关注的是反映基金下跌的三个指标：成立以来最大回撤、成立以来下行风险、成立以来下行标准差(由于标准差反映的是对象的离散程度，包括上涨时的波动程度以及下跌时的波动程度，而下行标准差只反映基金在下跌时的收益的波动程度，因此我们选取反映基金下跌波动程度的下行标准差)。波动性较小的基金，由于其的稳定性好，更适合一次性投入，波动性大的基金，更适合作定投。

　　3、选基金定投宜构建基金定投组合

　　现代组合理论MPT证明了当组合中的资产类别相关性不大时，在保持原有预期收益的情况下，风险将会大幅降低。其次，在基金定投中，通过组合投资，淡化了“择时”观念。因此在挑选基金作组合时，要保证组合中的产品相关性较低。

　　数据分析：绩优波霸基金组合“诞生记”

　　基于上面的“绩优”、“波动大”、“定投组合”，我们通过五项指标——成立时间、成立以来年化回报、成立以来最大回撤、成立以来下行风险、成立以来下行标准差进行初步的筛选；其次选取基金规模大、基金经理的调换频率小的基金；最后我们对复选后筛选出来的基金进行相关性分析，挑选相关性较低的基金进行组合。

　　一、依据成立时间在三年以上、成立以来年化回报为20%以上、成立以来最大回撤在-20%以下、成立以来下行风险20以上、成立以来下行标准差20以上五个。

　　二、经过初步的筛选以后我们根据基金规模以及基金经理的调换频率对筛选出来的基金进行复选，我们挑选基金规模在10亿以上的基金以及自成立以来基金经理的调换不超过两次的基金，复选出来的结果如下：

　　三、我们利用SPSS对筛选出来的11只基金自成立以来的净值走势进行相关性的分析，结果如下：

　　结果显示：工银瑞信信息产业和浦银安盛战略新兴产业，浦银安盛战略新兴产业和汇添富美丽30，浦银安盛战略新兴产业和华商主题精选的相关性比较弱，可以对这几个组合进行选择：

　　通过这四只基金的成立以来的单位净值绘制成折线图，我们同样可以看出浦银安盛战略新兴产业和工银瑞信信息产业、汇添富美丽30、华商主题精选这三只基金的相关性较弱。

　　数据论证：绩优波霸基金组合‘出类拔萃’

　　浦银安盛战略新兴产业自2013年3月25日成立以来，总回报为142.70%，年化回报为26.41%，在同类排名中为2/88；工银瑞信信息产业自2013年11月11日成立以来，总回报为88.74%，年化回报为22.34%，在同类排名中为23/421；汇添富美丽30自2013年6月25日成立以来，总回报为90.20%，年化回报为19.97%，在同类排名中为37/413；华商主题精选自2012年5月31日成立以来，总回报为172.60%，年化回报为24.36%，在同类排名中为6/373。

　　我们暂且先选取浦银安盛战略新兴和汇添富美丽30这个组合做一个模拟，赋予其各50%的权重。如果我们从2013年12月1日以每个月1000元定投这一个组合，那么截止2016年12月1日为止，浦银安盛战略新兴产业、汇添富美丽30的份额为10753.27、11359.69,2016年12月1日的单位净值为2.51、2.01，总共的资产净值为49791.42元，三年共投入37000元，三年获得的回报为26.46%。其他两个组合类似。

　　从定量分析的角度来看，适合定投的基金基本都是混合型基金，小编认为是由于混合型基金可以根据不同的市场情况的进行相应的仓位调整，相比于其他类型的基金，更加灵活。

　　风险提示：本文所有观点仅代表个人观点，不作为直接投资依据