鹏华价值精选张航：
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价值！深度基本面价值投资。
科技＋先进制造业转型升级＋文化创意。
均衡分散。
经济学硕士。先后从事地产、建筑、军工、汽车等多个行业研究工作。
2018.8.1接任，至2020.8.20，共2年20天，收益128%。
今年来、近一、二年排同类前4%。机构持有73%。
投资理念：
万物皆周期。
任何成长或者是时代的产物，企业的发展不同阶段会呈现出成长价值和周期的特征，成长和价值很多时候是相互转化的，这些背后其实是三个周期，产业发展的周期，企业经营的周期和资本市场的周期，当然在这之上还有一个更宏观的国家兴旺的周期。
投资策略：
基于深度研究基本面的价值投资。
价值投资理论上讲只有两种，第一种是资产被错误定价，回归带来的价值；第二种，企业在未来所创造的价值高于当前的价格。
投资方法：
首先找行业，接下来找公司，然后下重注。
1.自上而下从经济变迁和行业周期的视角配置行业。
2.自下而上从企业家精神和组织文化的角度选择优质的企业。
3.找寻具有中长期成长性的好公司下重注，追求有现金流的利润，有质量的增长。
组合管理：
相对均衡，行业分散，注重风险收益比。
在仓位选择方面，我选择较高仓位的选股策略，以持股公司的高质量来应对资本市场的波动。
衡量好公司四维度：
1.产品力，坚持为客户创造价值。
2.市场开拓能力，核心在于渠道的深耕能力。
3.组织管理能力，包括组织管理效率、公司的企业文化等。
4.进化，需要顺应环境不断自我迭代。
衡量好股票四维度：
1.持续的创新能力。
2.高景气度。
3.投入少产出高的商业模式。
4.不断进化的护城河。
中长期看好：
1.新的IT基础设施、硬科技，包括新的基础设施建设、半导体等领域。
2.电子领域最有投资价值的还是光学，包含5G、AR、VR、汽车电子、安防等赛道。
3.云计算，涵盖光模块、服务器、云计算、IDC等领域。
4.先进制造业转型升级和文化创意产业有着巨大的工程师红利，细分小行业的好组织、好机制、好的企业文化也是值得长期看好的方向。
卖股票：
1.自身的逻辑错了。
2.实现了投资预期，估值过高了。
“从结构方面来看，市场还是会持续的分化。从风格维度来看，未来只有真成长和伪成长，真价值和伪价值。因此未来只有一种风格，也就是价值，可以是企业成长出来的价值，也可以价值回归产生的价值，未来的复合收益率肯定是下降的。”
2020年二季报：
二季度我们对组合也做了一定的调整，减少了一些热门股的配置，挖掘了一些新的品种，主要是泛制造领域，包括工业制造、消费建材、装配式建筑等。目前的持仓结构相对较为分散，在消费电子、PCB、游戏、消费建材等方向上配置相对较多。
目前疫情给全球经济带来巨大的不确定性，各国央行大幅增加市场流动性，市场近期在个别热点方向上呈现泡沫化的趋势，我们依然希望以均衡的组合和高质量的持仓个股来应对市场的不均衡性和潜在的风险。
本期增长率为 36.12%。