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发表于 2019-08-07 14:20:27 股吧网页版
基金投资:请相信长期的力量

题图 / 风雨兼程

作者 / 一石二鸟

标签 / 评论

8月5日随着东方红睿华沪港深(169105)打开申赎转为LOF,我们又送走了一只经典的封闭式基金。

东证睿华发行于2016年7月28日,当时上证指数2994点。三年轮回,上证指数仍在2900点附近原地踏步。截止2019年8月1日,睿华累计净值1.662,三年封闭期为投资者创造了66.2%的回报。

睿华是三年来我给大家推荐最多的基金,因为我自己就重仓持有。我从睿华上市交易第一天起就不停的从二级市场上买入,持有约两年半。

上图是8月5日收盘后我交卷的成绩(在封转开之前因折价率收窄有所减持,实际盈利约50%)。在这两年多的时间里,在二级市场上经历过2017年溢价10%的艳阳高照,也有2018年折价10%的暗黑时光。但这个基金平时我基本上没怎么管它,连净值都懒得看,一直坚定持有。

因为我相信长期的力量

如何评价东证睿华这三年的表现呢?我认为可以从宏观和微观的两个角度进行分析。

一、以三年为周期,从宏观的角度来看表现是优秀的。

从净值来看,在大盘宽幅震荡并微跌的情况下,为投资人创造了年化18.6%的绝对收益。在全部三年期混合型基金中,处于TOP1%的分位。睿华不仅大幅跑赢了沪深300指数,也战胜了绝大多数混合型基金。这是一个典型的长跑型基金,时间越长,排名越靠前。从下图的排行榜看的出来。

睿华由林鹏老师亲自执掌,规模常年在60亿以上。非常典型的价值投资风格,长期持有各行业具有核心竞争力的优秀上市公司。基金自成立以来,海康威视伊利股份美的集团、安踏体育这四只股票始终位于前十大重仓,持有将近三年,均取得丰厚的回报。

这些股票在2018年1月的阶段性高点时,睿华并未大幅减仓卖出。可以看出,东方红并没有刻意去赚取上市公司估值提升的钱。他们更期望获得上市公司分红和长期盈利增长所带来的收益回报。

因此,三年为一个周期进行整体评价,睿华优异的表现是无可争议的。

二、在特定的阶段,从微观的角度来看并非完美无缺。

这主要是2018年5月后至2019年1月半年多的时间,形成了较大的回撤。和东方红其他开放式基金一样,不少人在高点买入后被套。再加上预期较高,部分投资者产生了质疑和不满。

在择股方面,并非百发百中。2017年四季度之后调入的华域汽车上汽集团这两只汽车股估值确实很低,但由于这两年汽车消费景气度有所下降,这两个行业龙头股走势一般,明显不及预期。再比如分众传媒,商业模式争议较大,股价从2018年1月的高点下来已腰斩,对组合净值形成一定拖累。

我们并非做股评,这几个股票未来表现如何,现在不宜盖棺论定,这都需要时间才能验证。基金经理既然这么做,必定有他的道理。如果拿放大镜去看微观,仅看这一段时间的话,那肯定是谈不上完美的

我们对基金公司和基金经理的期望值或许是过高了,即使是顶级基金经理,也无法做到完美无缺。像东证睿华,尽管有一些不完美的地方,但这已经足够了。择股要求百发百中,这明显超出常人的能力范围,有些东西也不是基金经理所能决定和掌控的。因此,不必对他们提出过于苛刻的要求。

对于东证睿华,我最欣赏的还是三年封闭期和到点强制分红的机制。

三年的时间接近于一个小经济周期,市场整体定价的偏差,较大概率能在期间得以恢复,决定投资最终回报是上市公司本身的价值增长。

对投资者来说,由于无法买入卖出,无需密切关注净值涨跌,从而减少权益类资产的波动对情绪和生活的影响。如果没有这三年的封闭期,绝大多数投资者很可能是低点割肉或小富即安,很难赚到完整的回报。客观上这也是帮投资者“管住了手”。当然,前提是需要对价值投资有深刻的认识,认同基金公司的投资理念,对基金经理有足够的信任。

而到点强制分红的机制,一方面为封闭期的投资者提供了现金流,另一方面实际上也是帮投资者锁定收益。这一制度设计已经被实践证明是有效的。

不论是投资封闭式基金还是开放式基金,我们都需要有大胸怀和大格局。不需要过度关注净值,不需要研判K线图,也不需要天天关注财经新闻。股市的短期走势是难以预测的,但长期走势还是有规律可循的。只要投资理念是清晰的、投资逻辑是完整的、管理人是值得信赖的,那我们就可以给他时间。

近期,我们又面临着人民币汇率破7、贸易摩擦等杂音,市场又到了一个人人悲观沮丧的时间。既然选择了股市、选择了偏股型基金,就要做好净值波动的思想准备。波动并不等于风险。相反,畏首畏尾、追涨杀跌,这才是最大的风险。短期可能不赚钱,甚至亏钱,这都是很正常的,不要情绪牵着鼻子走。

我们始终坚信:优秀的主动管理型基金能穿越牛熊,坚定持有必定会有满意的回报。既然选择了远方,便只顾风雨兼程。

基金投资,请相信长期的力量。


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发表于 2019-08-14 16:58:03
东方红选龙头能力一般,真龙头茅台,平安,招商一个没选。
发表于 2019-08-07 15:07:34
唯有时间最真。
发表于 2019-08-07 16:50:34
投资就应该与时间做朋友
发表于 2019-08-07 16:58:20
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2019-08-07 17:00:16
分析的很有道理,很透彻!
发表于 2019-08-07 17:05:42
只要投资理念清晰、投资逻辑完整、管理人值得信赖,剩下的就交给时间。
发表于 2019-08-07 17:12:50
看个人选择,三年说长也不长,说短也不短,三年或许能让你收益满满也能让你血本无归
发表于 2019-08-07 17:13:32
投资如同一场长跑,重要的不是你某一段的速度,而是你能否以一个合适的速度达到终点。
发表于 2019-08-07 17:13:57
分析的很良心了,仔细学习一番
发表于 2019-08-07 17:14:31
不以涨喜,不以跌悲,长期坚持,笑看涨跌。
发表于 2019-08-07 17:15:20
感谢分享
发表于 2019-08-07 17:17:39
基金投资,相信长期的力量
发表于 2019-08-07 17:19:16
谢谢老师,内容非常棒
发表于 2019-08-07 17:22:44
学习不同的投资逻辑
发表于 2019-08-07 17:23:24
感谢您的细心讲解,学习支持!
发表于 2019-08-07 17:23:57
投资就是修行,存股优于存钱,心不为所动,砥砺前行。
发表于 2019-08-07 17:25:14
选择了偏股型基金,就要做好净值波动的思想准备
发表于 2019-08-07 17:26:27
这么好的贴子,一定要顶起来
发表于 2019-08-07 17:26:48
分析的很良心了,仔细学习一番
发表于 2019-08-07 17:28:58
文章很赞,收藏了,支持楼主,有心了
发表于 2019-08-07 17:29:10
感谢老师的辛勤付出和无偿分享!
发表于 2019-08-07 17:29:49
发表于 2019-08-07 17:30:26
字字珠玑,字字千金,长知识了~
发表于 2019-08-07 17:30:49
观点鲜明,点赞~
发表于 2019-08-07 17:31:21
做投资,不仅要有强硬的技术,还要有良好的心态。
发表于 2019-08-07 17:32:53
逆势布局,顺势收获
发表于 2019-08-07 17:33:23
谢谢您的分析,学习支持
发表于 2019-08-07 17:33:46
分析的面面俱到
发表于 2019-08-07 17:34:14
核心价值文章,值得学习
发表于 2019-08-07 17:34:37
发表于 2019-08-07 17:35:17
mark一下
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