分享场内折价封基的投资经验

——真金白银换来的投资经验

貌似很多朋友不了解封基，之前的《筛选十几个场内科创主题折价封闭基金》发了之后，提了很多小白问题。我建议大家不懂的还是谨慎参与，可以先去看看我先前这两篇文章封闭基金投资指南、场内折价封闭基金投资指南

场内封基是一个小众投资产品，相关文章比较少，我自己也是在摸索中前行的，今天我再说说我的一些经验。

1、谨慎投资距离开放期还很远的标的

目前这些科创封基基本上都有10% 的折价率，咋一看折价率非常高，其实并不代表持有到期收益就会好。

因为A股的行情常常演绎的很快，尤其是科技板块。比如2014年4G手机都还没出来，牛市就开启了，2015年4G应用相关的传媒就已经炒作到极致了，牛市前前后后也就不到两年，2016年连VR、AR这种没影的东西也炒作了一波。

这轮科技行情，提前量依然很大，5G手机都还没用上，消费电子的估值已经有泡沫了...

这些科创基金大多还有两年半才能开放，假设行情演绎的比较快，很有可能封闭期还没结束，科技行情就结束了。结束的时候，我们肯定想卖掉，否则净值回撤很大，买时那点折价根本不够亏的。

由于没到开放期，就很容易出现这样的情况：你买的时候有10%折价，卖的有可能还是10%折价，甚至更高。而且泥沙俱下的时候，流动性往往不太好，折价率还有可能扩大，导致更多亏损。

我个人一般只投那些一年以内到期的封基。

2、选基金就是选基金经理，选折价封基还是选基金经理

有些朋友一看封基的高折价，就觉得这是大便宜，一定要捡！折价不就是安全边际吗？9毛买1块的基金不就是价值投资吗？买买买！

折价确实很美好，但是好的基金经理才是更重要的事。如果是能力一般的基金经理，即使折价高，收益也未能跑赢场外没有折价的优秀经理。这和买股票要选价格合理的好公司而不是便宜的普通公司是一个道理。

比如九泰锐益，去年3月折价率高达到20%！现在折价率为11.8%，近一年收益率为28%，即使你在那时候买入，加上折价收敛，近一年收益率也只有36.2%，这个成绩只能也在混合基排名800名左右。

再比如东证睿阳是秦绪文管理的场内封基，2019.3.20折价率为9.6%，现在折价率6.7%，收敛了一些。加上折价总收益为22.47%。

林鹏管理的场外基金东方红沪港深同期收益为23.49%。

王延飞管理的场外基金东方红产业升级同期收益为25.63%

不到一年，秦绪文加上折价还是跑输了同一家公司的优秀经理。

即使是已经很强的金梓才，他的场内封基财通福鑫近一年也跑输了冯明远的信达澳银新能源30多个点。

我去年也持有过财通福鑫，后来详细对比了两个经理后，还是决定放弃折价换成了冯明远。

所以说选基金还是首选基金经理，千万不能为了高折价而拣了芝麻丢了西瓜。有折价或者有场内份额最好，没有也没关系。如果是好基金配上折价，那才是最美好的事。

3、折价率的波动

以一个三年封基为例，大部分会在建仓半年后上市交易。据我经验，上市后，折价率一般会先慢慢扩大，然后稳定在一个水平，到了最后一年才开始慢慢收敛。

好基金的折价率一般跌到10%差不多就是极限了，普通基金是15%，差的可以到20%。

如果能在折价率极限位置买入，就有足够的安全边际。不管你什么时候卖出，最多只会亏净值，一般不会亏折价率。所以在折价率极限位置是一个不错的买点。

不过也不能为了等到极限折价率而踏空，有好的封基，遇到合适的机会，还是应该买入，左侧一些也没关系。比如场内不错的封基的东证恒元和广发睿阳，折价率一直比较低。

买封基和买其他基金一样，首先关注的是净值，其次才是折价率，切忌本末倒置。遇到大跌的时候，即使折价率很少也可以买入，买的便宜才是硬道理。

4、关于科创基金

去年科创基金发行的时候，我就呼吁过大家不要申购，在我看来这些基金其实就是借科创的名号方便募集，纯属忽悠韭菜。

由于科创基金都是封闭基金，基本上都不会是基金经理的亲儿子，只能吃他主打基金剩下的。很多封基还挂了多人的名字蹭经验，多人负责就是无人负责。

虽然说科创基金可以参与战略配售，但是有12个月的限售期，由于科创板上市都没什么盈利，估值也较高，所以他们只有对新股有很强的确定性才会去参与配售。我认为战略配售的优势并不明显。大部分基金经理也没那么多精力去研究科创板新股。可能也就中欧好一些，专门配了一个打新经理。

总之，目前整体不太看好这些科创封基。

5、其他注意事项

之前的场内折价封闭基金投资指南已经介绍了不少注意事项，这里再补充几点。

要注意流动性，流动性差的封基大资金是很难进出的；不过流动性不好的封基，也常常会暴涨暴跌，折价大幅波动给我们小资金的散户带来套利的机会。

要注意看股票仓位，我自己是不喜欢仓位不高不低的封基。

要注意关注年化折价率。一年到期折价率5%的封基显然比三年到期折价10%的封基要好。

定开基金要注意及时卖出，否则他们开放几天后又会继续封闭，超过又要等好久.....

唉，不说了，今天介绍的都是我血和泪的经验教训，大家如果觉得文章有用麻烦点赞评论转发三连，谢谢啦~

今天文章说到不建议买不好的折价封基，下篇文章就介绍一些优秀的折价封基，欢迎大家持续关注

成文日期：2020.3.5