概述：
汇率和股市均代表一国的资产价格，
在理想情况下走势方向一致，
稳定或升值背景下容易出现牛市，
而货币剧烈贬值阶段容易出现熊市。

先聊两句市场：
今日市场再现恐慌，
数了数有60多只跌停，
还有只跌停股叫“顺利办”，
好久不看，啥名字都有……
青岛海尔和康美药业最近也出现盘中跌停。
但是量能很大，
底部的承接力开始增强。
港股和大盘蓝筹表现稳健，
预计恐慌将在不久散去。

场外筹集资金购买优质上市公司股权的传闻增多，
数了下，目前总市值低于20亿的股票超过600只，
占未停盘股票总量的17.39%，
深沪两市股票的市值43.44万亿元，
占2017年GDP的52.52%。
在大家都看得见价值的时候，
有钱的才是真大爷！
上市公司中，
目前现金流最好的当属保险行业。

结合近期“基少成多达摩院”中的网友咨询，
聊聊汇率与股市的关系。

汇率代表一个国家货币的价格，体现货币的购买力；
股市代表上市公司的价格，体现市场对企业业绩的认可。
A股上市公司2017年营业收入39万亿，
净利润3.4万亿，沪深两市市值44.5万亿，
国家GDP为82.7万亿元。

由于上市公司基本都是各行业的企业翘楚，
上市公司可以看做一个国家的核心资产。
如果经济结构均衡、资本完全流通、货币不超发，
汇率和股市两者的走势应当基本一致。

传导路径上，
如果一个国家实力增强或被看好，
外汇市场对本国货币的需求增加，
货币会升值，
企业发展的资金比较好筹集、发展快，
对应的股票价值也会上涨。

反之，
国家的货币会出现贬值，
企业融资困难、业绩变差、股票被甩卖。

日常汇率的波动远小于股票指数，
今年以来的几个汇率波动较大的时点，
汇率与股价的走势对比如下：
2018年7月第一周，
人民币实际指数暴涨7.6%，沪深300跌4.15%；
2018年4月第一周，
人民币实际指数暴跌7.83%，沪深300跌1.12%。
短期看，两者涨跌方向多数情况保持一致，
但是涨跌幅度没有绝对的关系。

中长期看，
牛市多数发生在货币升值或稳定阶段。
例如
1996-2000年，
人民币相对美元升值0.46%，
上证指数攀升273.4%。

2005-2017年，
人民币相对美元升值10.55%，
沪深300指数攀升433.83%。

2009年，
人民币相对美元升值0.09%，
沪深300指数攀升96.71%。

2014年4月底至2015年3月底，
人民币实际指数攀升13.56%，
沪深300上涨87.67%。
没有查到期间各月的汇率，
但2015年较2014年人民币相对美元贬值1.39%，
这个幅度横跨两年，整体算稳定。

货币的剧烈贬值往往伴随着股价的下跌，
典型的就是1997年前后的亚洲金融危机。
1997年6月-1998年7月，
泰国泰铢贬值40.2%，
泰国综指暴跌49%（此前已经下跌近70%）；
印尼盾贬值83.2%，
雅加达综指数暴跌30.79%。

如果一个国家印钞速度太快，
国内物价飙涨会刺激企业股价上涨
抵消贬值的部分或全部不利影响，
贬值期间股价可能上涨，
典型的就是委内瑞拉今年股价整体暴涨289.59倍，
国际货币组织预计该国
通货膨胀率预计年底达到1万倍！
物价大概4天翻一倍，
有报道称小偷都不愿偷委内瑞拉货币！

小结：
汇率和股市均代表一国的资产价格，
在理想情况下走势方向一致，
稳定或升值背景下容易出现牛市，
而货币剧烈贬值阶段容易出现熊市。

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