今年以来，出于对流动性的担忧和中美等因素影响，A股市场整体表现不佳，券商行业更是从估值和业绩两方面受到影响。 A股券商苦跌已久!券商又是Beta最高行业，在市场上升行情中，证券公司指数均显现出相对主要市场指数以及其它各行业板块更高的涨幅，指数弹性较高。

能引起所有股民共鸣的一个板块，非券商莫属了。券商板块堪称市场体温计，就是因为券商行业经营业绩与市场热度高度相关。

2014年，券商的主升浪从10月底开始启动。2014年11月，12月再次暴涨59.96%，两个月的时间就完成了整个牛市的涨幅。

而在这样的集中上涨之前，要熬过过去4年多的涨涨跌跌。长时间的忍耐和等待是必须要经历的，否则很容易错失行情。在牛市中券商上涨速度快，涨幅猛，所以只能提前布局。盈亏同源，躲过了下跌依然有可能错过上涨。
那么问题来了券商还得跌多久
截止到2018年8月17日，证券公司指数(代码：399975)收盘537.24，距离2015年5月的最高点已经下跌约67.34%，最悲催的指数也就不过如此，已经处于绝对超跌的区间。

证券指数连续下跌的时间已经接近4年，2014年上涨154%，2015年下跌27.71%，2016年下跌18.77%，2017年下跌12.35%，2018年至今下跌27.31%。，从时间来看，券商板块已经具备一定的反弹条件，回顾历史行情，我们可以清晰的看到，在2014年券商大爆发之前，同样经历了从2010到2014年连续的下跌。

从估值来看，2018年8月20日的PB数据为1.18，PB的5年百分位为0。经过前期市场的大幅波动，券商板块估值已全面回落至历史低位。这就意味着，目前券商板块已经非常便宜，安全边际较高。
当然，便宜并不意味着会大涨。但是周期是永恒的，已经连续熊了接近4年的券商，估值已经处于历史最低附近，在这个位置向上的空间大于向下的风险。

从基本面来看，券商行业位于行业的寒冬。然而，回溯券商板块历史上的变化，真正的大行情全都不是由基本面逻辑推动的。比如大家对券商最深刻的印象就是“牛市发动机”，虽然 07 年、15年券商的业绩非常好，但那是牛市结果而不是开端，而且除了这些阶段，券商板块就只会呈现波动性，与股指的相关性并不强。

叠加今年来市场情绪极差，券商超跌是可以理解的。但也正是这些特性，在市场情绪有望扭转的过程中，券商将成为一个工具性的板块，一个快要蓄满力的净值弹簧。

券商虽然业务共性强，但个股短期表现差异明显。过去两三年，每次券商股上涨的推动逻辑都不同，领涨股每次都不一样。在2014年，领涨股为光大证券、长江证券等；2015年则是西部证券大放异彩。券商指数则可以将上市券商一网打尽，来帮助我们把握券商股整体行情，同时规避个股选择风险。

券商板块在牛市中属于牛市放大器，但券商是把双刃剑涨幅和跌幅同样都是放大的，不要只看到牛市的金光闪闪，也要想到熊市的昏昏暗暗
因此可以选择中证证券保险指数，来做一下平衡，中和一下危险，其对应的指数基金为天弘中证证券保险(A类代码：001552;C类代码：001553)。该指数从保险与证券行业中依照日均总市值选取不超过50家上市公司作为样本股，且天弘中证证券保险C这只基金今年来规模增长了77.38%，具有反映证券与保险行业上市公司整体表现。
投资这一指数既可以享受到券商的强周期性，也可以中和掉一部分高波动性的风险。低估且弹性十足的券商，搭配成长性确定的保险，使指数整体带有了平衡的特点。
中证证券保险指数，既包含证券行业股票，也包含保险行业股票。
从证券行业来看，经纪业务收入贡献占比是持续下降。招商证券研究显示，2017 年，证券行业经纪业务收入821亿元，营收占比 26%。营收占比创下历史新低，同时收入贡献第一大板块的位置已易主给自营投资。
从保险行业来看，保险指数在经历了2016年和2017年的大幅上涨之后，今年迎来了较大幅度的调整。行业整体经历了从炙手可热的状态到一下跌落的过程。
如果针对中长期配置型的板块去定位，这种落差显然不会影响行业的增长逻辑。保险行业是消费升级下的确定性品种，中国保险的密度和中产阶级的崛起下，未来需求持续扩大。保险意意识萌发的过程中，这个行业的成长性是不断在发酵的。
综上所述，综合了券商和保险的中证证券保险指数基金，可以在熊市跌的缓，牛市一样飞，毕竟再低估的品种必须得拿得住才能获得收益。

我们投资券商是奔着牛市去的，板块低估之时，正是收集筹码的好机会。逆向投资是最好的抵消估值波动干扰的方式，因为长时间的下跌使得负面方向的思考和演化足够充分。