2022年上半年，随着疫情影响、大宗商品价格不断上涨以及海外利率不断上行，一批远期现金流较高、成长速度较快的资产价格不断下跌，进入二季度以来这类资产的隐含回报已经达到历史较高水平，估值具备了较强的吸引力。

相反，部分已经进入成熟期的行业，且静态PE也较低的公司在稳增长政策的预期下估值有所上升。

本基金在操作上秉承一直以来所坚持的“价值投资”理念，将安全性置于首要考虑位置，在估值合理的情况下兼顾成长，精选个股。

上半年以来，组合不断在市场调整的过程中，增加高预期收益、低估值类型资产的配置。

二季度以来，组合增持了电子、计算机、军工等景气仍处于低位，估值仍然偏低的行业。

从收入端看，这些行业景气反转的时间更加靠后，因此当前估值具备更高的性价比，并且利润率也存在上行空间，目前处于景气与估值双低的位置。

在当前大部分行业估值处于合理甚至低估、景气度处于底部的情况下，组合会在行业上进行均衡，力争降低组合波动。

我们关注的行业包括：以锂电池、军工、电子、计
算机为代表的新兴行业，以化工、轻工制造、机械设备为代表的传统行业，同时以医药为代表的服务业我们也会从中自下而上精选优质公司。

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摘自中欧价值智选回报混合型证券投资基金 2022 年第 2 季度报告

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

以上内容摘自二季报仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。