在基金吧里，经常看见投资者吐槽，说所投资基金的业绩稳定性差。比如去年排名靠前的国泰系的几个基金，今年就排名倒数，对长期持有缺乏信心。

业绩的稳定性，似乎只有主动管理型基金才有这个问题。指数基金具有被动管理和工具属性这两个特点，所以就无所谓什么业绩稳定性的问题。你投创业板指数亏损了，指数是你选的，那是你自己的问题，跟基金经理没关系。同样，择时也是交给投资者的。你高点买入被套了，那你自己倒霉，不能怪基金经理。因为基金经理只负责拟合指数，指数品种的选择和择时全部是交给投资者的。

而主动管理型基金将择时和择股全部都是交给了基金经理，所以大家的期望值都比较高。不仅要跑赢指数，而且要大幅跑赢指数；不仅要月月第一，而且要年年第一。所以业绩稍有下滑，不及预期时，就会被贴上“业绩不稳定”的标签。

什么叫业绩稳定？我想，应该有两个标准。第一，纵向比较，要跑赢自己的业绩比较基准，跑赢所对标的指数。第二，横向比较，在全部同类基金中要排在前1/2。只要能做到这两点，应该就属于业绩稳定了。

按这两条标准，我给大家举两个例子说明一下。

一个是兴全趋势：

兴全趋势是一个十年十倍的基金。从上图可以看出，兴全趋势最近8个年度只有2010和2013年度稍微落后于前1/2分位。除2014年度之外，净值涨幅也全部领先于沪深300。

另一个是中欧价值发现：

中欧价值发现的基金经理，前期是苟开红，后期是曹名长。最近八年中，中欧价值发现只有2013年稍微落后于前1/2分位。除2014年度之外，净值涨幅也全部领先于沪深300。

这两个基金就是非常典型的业绩稳定的基金。绝对收益不落后于业绩比较基准，相对收益不落后于同行，很少出现大起大落。像这样的基金，长期业绩理所当然的就非常优秀。

但是非常遗憾，像这样的基金很多投资者都看不上。因为业绩不瘟不火，爬起来像蜗牛，很少有人有耐心去持长线。大家喜欢的，一般都是当年的热点基金，大干快上。像2012-2013年的中邮战略新兴产业、2014年的工银瑞信金融地产、2015年的易方达新兴成长、2016年的长信量化先锋等。但看排行榜买基金其实是很不靠谱的。我之前写过多篇文章，这里不再赘述了。希望越大，失望也就越大。

所以大家说的“业绩不稳定”，其实是两个方面的事。一是预期比较高。年年优秀才算业绩稳定？这个巴菲特也做不到。二是喜欢追热门基金。一个基金如果先一年涨幅过大，就容易透支第二年的行情，就会有一些起伏。

一个主动管理型基金，只要始终纵向能跑赢业绩比较基准，横向能排在前1/2分位，这就是一个比较稳定的基金。其实它并不需要年年优秀，只要能做到上述两点，这个基金的长线业绩就差不了。如果再有某一年能往前冲一冲的话，那就更是锦上添花了。像这样的主动管理型基金还是有不少的，找不来并不难。

注：本文所列基金的资料来源于天天基金网

（来源：二鸟说的财富号 2018-11-14 11:27） [点击查看原文]

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