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春节后的风格切换比较明显，大家应该都观察到了吧？下两张图分别为春节前后的代表性风格基金的表现情况。

春节前↓

春节后↓

不知道大家能不能看出切换迹象？我简单概括一下：

质量&成长→价值

大盘→小盘

A股→港股

抱团股→非抱团股

这与我之前写的2021年投资思路里的预期基本上是一致的。

下图是目前我们重装基兵组合的持仓，价值风格占比49.3%

(以天天基金为准)

我们在去年11月的调仓中就开始超配了价值风格。在3月份的调仓中，我们又进一步增加了中欧价值发现（深度价值）和南方香港优选（港股价值）的配置，但是配的不多

因此我们的组合今年以来表现的还是不错吧，勉强还有点正收益。下图是 @基海扬帆 统计的组合收益对比（截止20210312）。

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说实话，其实可以做的更好。

我记得很清楚，过完年刚跌了一两天，和 @无声 交流的时候，他问深度价值最看好谁？我说那肯定是曹名长啊。然后我问他，现在到了买曹名长的时候吗？然后他说：可以买，这次真的是风格切换了，相信我。

可是我犹豫了几天，因为前面有好几次价值风格的好转，事后证明假切换，我都不敢相信是不是真的狼来了。又过了一周，一看好像真是这么回事，才赶紧调仓了。即使调仓我也没做好，我应该多配一点价值、早点卖掉质量的。

从这个角度说，你们也会发现，风格切换判断真的很难，大方向还好判断一些，切换时点太难判断了，就有点像猜硬币一样。有时候即使你判断对了方向，太早或者太晚都不行，可以参考何帅、邱杰、周蔚文、胡宜斌、郭睿等人在2020年的业绩表现。

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市场判断我不太擅长，有机会多向 @无声 学学。我说说我现在的观点，不一定正确，仅供参考。

我期望的价值风格回归是在上涨行情中的回归。在上涨行情中价值股涨的多，成长股涨的少，这才代表价值风格强势，持有也会比较舒服。现在的情况是暴跌中成长股跌的多，价值股跌的少。虽然价值风格跑赢，但还是跌了，那有啥用呢？

大家之前一直都在讨论抱团，有很多人希望抱团股瓦解，没想到现在真的瓦解了。其实我不希望是这样的瓦解。本来我比较希望的是抱团股不瓦解，来回震荡消化估值，价值股带领上涨。这时候我们切换到价值风格，可以继续享受赚钱。

但是这只是我美好的愿望了，现在我们切换过去价值风格，只是少亏点，并没有多赚，并且这又增加了投资难度。

为什么最近核心资产跌那么多？不是因为质地不好了，只是因为性价比没那么好了。为什么核心资产回调那么快？因为下跌带来赎回，赎回导致进一步下跌。和之前的上涨一样。

现在这样的快速回调一下，如果后续连续这样快速回调的话，核心资产的性价比很快又会跌出来。我觉得讨论真抱团还是假抱团没意义。核心资产的就是质地好、成长性好、确定性强。如果是垃圾股，即使有人认为组织抱团，也抱不起来。

如果茅台真的又跌到1600、1800，我觉得很多人还是会去买茅台，而不是买这些什么顺周期呀，金融地产啊。反正我自己是比较愿意去买这些核心资产，而不是去捡烟屁股。

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现在投资难度确实很大，我的策略是：

如果核心资产来回震荡消化估值的话，我会比较愿意继续持有曹名长的基金，甚至再加仓一些深度价值、小盘价值。

因为性价比好，边际改善空间大。毕竟估值便宜，而且经济在复苏，利率在走高，这些宏观因素短期其实还是比较支持顺周期价值股的投资逻辑。

而且A股也有价值和成长风格，各领风骚一两年，成长风格涨了两年，那么现在确实有可能轮到价值风格，这种风格的切换趋势可能还在，不会一下子就断掉。

如果核心资产继续快速回调，不需要低估，只要价格合理，我就会卖掉曹名长，重新去买核心资产。

毕竟市场这些短期变化的东西和宏观经济周期太难把握了，抱团股会瓦解到一个什么程度也难以判断，还是抓准长逻辑会比较舒服。

时间看长一点，还是消费升级、国产替代、人口老龄化、工程师红利呀。不管短期宏观经济和疫情如何影响，这些长逻辑都改变不了的。

一旦这些股票有了性价比，我还是很愿意买的。我们的重装基兵组合也可能跟着很快调仓。

结语：投资观点仅供参考，盈亏自负。如果觉得文章有用，希望大家“点赞、评论、转发”三连支持我，谢谢大家！

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