#晒收益# 我最感兴趣的一个产品，就是一一中信保诚中证800医药指数（LOF），我认为，这是当下最值得入手的一个经典产品！我对医药板块的热爱犹豫滔滔江水，连绵不绝…… 今天的文章，我打算分成两部分来写。第一部分写一下我对医药板块的肤浅理解，第二部分详细介绍一下本产品！下面，就开始进入正题！ 第一部分：我对医药板块的理解和认知。 当下，医药板块的整体估值处于相对低位。据相关数据显示，中药板块的市盈率为27.96倍，处于历史的23.54%百分位，同时行业拥挤度同样处于历史低位。另外，医药板块整体的市盈率（TTM, 整体法）为22.2倍，相较于全部A股（非金融）的估值溢价水平在21%左右，亦处于历史性底部。因此，从估值角度来看，医药板块当前的投资价值逐渐显现。经过近三年时间的调整，我认为，医药板块实在是太便宜了。这么经典又前途无量的行业，叫人怎能不喜欢呢！！！ “财富就像滚雪球一样，你需要选择长坡厚雪。”股神巴菲特在《滚雪球》一书中这样分享自己的财富秘籍。他也确实是这样做的，从6岁开始炒股，如今九十多岁，投资生涯超过80年。其财富也随着年龄逐步增长，从起初的几万美元，到如今的千亿美元。 这对于我们投资来说，道理也是一样的，需要找到一个长坡厚雪的赛道，才能不断的滚雪球。 纵观全球市场，医药行业似乎就是这么一个能提供长坡厚雪的天然好赛道。杰里米·J·西格尔在其著作《投资者的未来》中曾提到美国历史上20个表现最佳的“幸存者”的数据(1957-2003年)，其中有5个就来自医药行业，包括辉瑞、默克、雅培等全球知名药厂。 从经济视角来看，作为现代服务业的重要组成部分和经济增长点，医疗健康产业规模大、细分赛道庞杂、覆盖面广、产业链长，涵盖了与个人健康和寿命相关的所有产业，具体包括医疗服务、健康管理与促进、健康保险以及相关服务，涉及药品、医疗器械、保健用品、保健食品、健身产品等支撑产业。 作为“长坡厚雪”的万亿市场，中国医疗健康行业投资前景备受看好。 从需求端来看，作为世界人口第一大国，中国庞大的人口基数以及快速增长的老龄人口带来了持续增长的医疗服务需求。伴随中国步入中等收入国家行列，14亿人口正从“生存型”医疗健康消费，快速升级为“品质型”消费，人均健康支出有广阔增长空间。 医疗板块长期价值非常好，长期业绩也是非常亮眼的。我拉了一下数据，近十年A股涨幅超过20倍的股票总数就不到40只，其中医药医疗板块占了12家，这里面基本上都是我们耳熟能详的一些标的，包括一些疫苗，一些CXO，一些器械，还有一些眼科、牙科的标的，它们基本上都在“牛股大本营”里，可以说医药医疗板块就是孕育大牛股的土壤，它在这些10年20倍股票当中的占比超过了三分之一，对个人投资者来说，面对这样一个板块，那我们当然是应该花更多的精力放在这个上面。 就我个人而言，医药板块依然值得投资，主要原因如下: 1、人口老龄化，医药行业爆发增长期。 近年来，我国人口逐渐老龄化，这是不争的事实。同时，随着人口老龄化，生病用药也就成为了习以为常的事情。加之，现今医药生物技术较为发达，越来越多的好药也在陆续被推出。 其实，现实世界中医药已经不单单是救病治人那么简单了，也是延长全球人口寿命的用品之一。因此，医药的销量会随着后期人口老龄化加剧而增加，医药行业的业绩也会稳定的发展。 2、带量采购改革，短期利空影响已经过去。 医药板块的上涨并非一帆风顺，此前国内医药改革，开启医药“带量采购”，导致了医药板块出现了大幅度的回落。但是，随着医药市场改革显现出应有的成效后，这一短期利空因素已经过去。 同时，医药板块是价值投资的典范，它和消费一样，都是人们生活所必须的，所以随着社会发展，经济稳定增长，医药企业也会稳定发展，而相关的医药个股也会逐渐创出新高。 3、在国内外因素的影响下，医药板块近期出现了显著的回落，特别是创新药领域跌幅较大。从2020年8月以来，医药板块下跌时间已超3年，近期更是跌破2000点，累计最大跌幅超70%。随着板块跌至低位，医药板块的估值也大幅下行，逐渐显现了估值洼地优势。这可是历史性的价值洼地，几乎是从来没有出现过的，所以，你懂的，低估值是投资中的不二法宝，我们应该耐心寻找行业机会，此时不入手更待何时！ 中国医药医疗市场的需求量，或者说总容量，有两个其他国家所不具备的特征要素需要特别关注。 一是总人口因素。中国人口14多亿，美国人口3.3亿。不论中国人，还是美国人，得一样的病，吃一样的药。况且，导致死亡的三大疾病:恶性肿瘤、心脏病、脑血管疾病，也不会因人种的差别，而出现很大的差别，即患病率也基本相同。因此，仅从消耗量来讲，生命“同价”的角度，中国的市场规模理论上就不应少于美国。 二是“两个80%”因素。截至2023年底，中国60岁及以上老年人口达2.67亿，占总人口的18.9%，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。目前，中国占比约20%的老年人，消耗了全部医药费的80%，这是第一个“80%”。 第二个“80%”，指的是，60岁以上的老年人的医药费用将会占用一生医药费的80%以上。 目前的现状是，随着人口出生数的减少，教育负担可相对减轻。房产方面，房价基本达到极限，预计在接下来一段很长的时期，房价持平，甚至有小幅的回落，房产负担可相对减轻。只有养老，随着老龄人口的不断增加，家庭的负担只会越来越重，支出越来越多。 况且，近几十年，中国人的生活习惯和饮食习惯改变很多，简单讲就是吃得越来越过剩，活动越来越欠缺。很多常见病患病人数以数亿计，如高血压2.45亿、高血脂4亿、糖尿病1.4亿;癌症每年新发400万以上。 这些病在几十年前，发病率很低。如今，收入和生活越来越好，此类的“富贵病”却节节攀升。 还有，这些常见老年病近年来居然找到了年轻人的头上。年纪轻轻得中风、心肌梗塞、糖尿病的病例，一下子就冒出来了很多，更不用说脂肪肝这样的家常便饭了。 严峻的现实就是，现代生活的改变对疾病的负面影响，并没有随着人类医疗技术水平的上升而减少。这在中国表现特别突出。 建议每一个A股投资者，有空到医院呆上个半天一天，看看那些乌压压排队的人群，看看半天没空上个厕所的医生疲惫甚至心烦的神情，看看各种各样的病人所表现出的各色各样的痛苦……大家或许就会进一步明白生命的意义，活着的意义，健康的意义，更加亲身体会医药股的投资价值。所以，医药板块，潜力无限，未来可期！ 芒格说，要在有鱼的地方钓鱼。医药行业历史上牛股辈出。是最值得投资的板块！我认为医药投资的态度有时候取决于投资的时间维度。短期来看，医药板块的急速下跌的确带来一定的恐慌情绪。拉长投资的时间维度，医药板块过去10年指数上涨了约20倍，在A股板块可谓是“傲视群雄”。短期的下跌或许因为政策不确定下的估值调整，但身在逆境中，我们认为应该更为乐观，在人口老龄化与消费升级的背景下，我国的医疗卫生在不断发展，所以每一次的下跌，都是未来超额收益的重要来源。叠加近期国家医疗卫生政策不断落地，我认为现在是布局医药相当好的时机。 从国际对比看，中国的医药行业还有很大空间。2023年，我国医疗卫生支出大约为 8万亿左右，占我国GDP的7%。对比美国，这一占比的数字为18%。医疗卫生行业一直处在变化中前行的阶段，从2015年的“7.22”改革到2017年的鼓励器械创新，甚至2018年开始的集采，都在驱动整个行业加速向上发展，至2030年，我认为这一比例会在10%-12%。届时医疗卫生的市场规模大约是现在的3-4倍。 我认为目前的估值水平已经具备超配的价值，在一个估值较低的时候买入，比在整体板块处于高点时买入的超额收益和体验感都会好得多。 并且对于已经持有的客户来说，我认为现在医药估值已经进入底部区间，对于未来不应该感到悲观，而是应该更加乐观。投资就像种庄稼，医药板块的收获季节正在逐步逼近，切不可在收获之前拔掉辛辛苦苦劳作一年的成果。 我国“十四五”规划提出将进一步大力发展医药产业，开展前沿生物技术创新，持续推动产业升级，共创“健康中国”美好未来。随着未来医药产业的消费红利、工程师红利持续释放，将推动我国医药产业链向高端化、国际化迈进，发展前景广阔。 当前我国人口结构正进入加速老龄化阶段，对于医疗的需求持续加大，叠加政策引领产业发展等利好政策，医疗健康作为黄金赛道，未来拐点可期! 中长期看到医药板块是绝对没有错的，医药板块中长期绝对有投资价值，同样有以下三大原因： 第一，医药是非常赚钱的，只要这些相关企业业绩好，股价自然就会大涨起来，内在价值决定股票的股价高低，迟早有上涨的那一天会到来。 第二，生活当中对于医药成了必需品，尤其是当前的人都是亚健康人群，我国已经进入老龄化国情，特别是老年人，最大的消费就是医药费用。 第三，从二级市场分析医药板块，医药股一直都是A股市场长线题材，必然会得到资金的炒作，只要选好、选准标的，医药股必然走牛。 当然，如果你没办法把握好个股，其实，通过公募基金去积极布局医药板块也是非常明智的选择！而且，毫不夸张的说，公募基金更适合像你我这样的普通投资者。在这里，我向您推荐一款好产品一一中信保诚中证800医药指数（LOF）基金！ 第二部分：产品概况： 中信保诚中证800医药指数（LOF）A： 基金代码 165519(前端) 全称 中信保诚中证800医药指数型证券投资基金(LOF) 基金类型 指数型-股票|中高风险 成立日期 2013年08月16日 最新规模 1.94亿元(03-31) 基金经理 黄稚 基金公司 中信保诚基金 业绩比较基准： 中证800制药与生物科技指数收益率*95%+金融同业存款利率*5% 投资目标： 本基金进行数量化指数投资,通过严谨的数量化管理和投资纪律约束,实现对中证800制药与生物科技指数的有效跟踪,为投资者提供一个有效的投资工具。 投资策略： 本基金原则上采用完全复制法跟踪指数,即原则上按照标的指数中成份股(含存托凭证)组成及其权重构建股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整,力争保持基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。 重仓股票 46.63%： 股票名称 持仓占比 较上期 恒瑞医药 14.99% ↑2.26% 医药生物 重仓13季度 药明康德 6.92% ↓2.49% 医药生物 重仓13季度 片仔癀 5.03% ↑0.43% 医药生物 重仓13季度 智飞生物 3.94% ↓0.68% 医药生物 重仓14季度 云南白药 3.33% ↑0.55% 医药生物 重仓37季度 长春高新 2.84% ↓0.13% 医药生物 重仓14季度 上海莱士 2.76% 0.08% 医药生物 重仓2季度 科伦药业 2.63% 新增 医药生物 复星医药 2.14% 新增 医药生物 同仁堂 2.05% ↓0.27% 医药生物 重仓4季度 基金经理黄稚： 从业近6年时间，年化回报0.13%，任职回报 -5.47%，管理规模超30亿元，在管基金18只。 按照标的指数中成份股组成及其权重构建股票投资组合，实现对标的指数的有效跟踪，并有效管理跟踪误差。 黄稚女士: 硕士,曾任职于中国国际金融有限公司,担任资产管理部产品经理;于平安证券有限责任公司，担任产品经理。2015年6月加入中信保诚基金管理有限公司,历任金融工程师、基金经理助理。现任信诚中证500指数分级证券投资基金、信诚中证基建工程指数型证券投资基金(LOF)、信诚中证800医药指数分级证券投资基金、信诚中证800有色指数分级证券投资基金、信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基金、信诚中证信息安全指数分级证券投资基金、信诚中证智能家居指数分级证券投资基金基金经理。2023年7月5日担任中信保诚沪深300指数型证券投资基金(LOF)基金经理。 黄稚女士是中信保诚基金的量化投资部基金经理，她在投资管理中有自己的投资理念，主要如下： 关注特色估值体系。黄稚女士强调中国特色估值体系的重要性，这个体系不仅适用于央企和国企，也适用于新型举国体制下的重点领域，如经济重大挑战问题及涉及国家安全问题的领域。 量化投资结合基本面。黄稚女士在选股时注重结合红利和质量等因子，她认为通过量化策略可以助力国企投资获得更为稳健的收益。 稳健投资。黄稚女士注重风险控制，在投资过程中力求平稳运作，为投资者提供良好的指数化投资工具。 综上所述，黄稚女士的投资理念是注重特色估值体系的分析、量化投资策略的运用以及稳健的风险管理，力求为投资者创造长期稳定的投资回报。 我们再来看看中信保诚基金管理有限公司：本公司于2005年9月30日成立，是中信集团和英国保诚集团合资成立的第二家金融公司，也是中国第一批成立的中外合资基金公司。公司主要从事二级市场标准化证券投资，具备公募基金、保险公司投顾、保险资金委托投资管理、特定客户资产管理、合格境内机构投资者等多项业务资格。 中信保诚基金管理有限公司的注册资本为20,000万元，其中中信信托占49%，英国保诚占49%，中新苏州创业投资占2%1。公司经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理、境外证券投资管理和中国证监会许可的其他业务。 此外，中信保诚基金管理有限公司还拥有完善的客服体系，为客户提供便捷的服务渠道和专业的咨询服务。 中信保诚基金公司的投资理念是价值成长投资，旨在用价值的方法投资成长股，同时在价值股的选择中注重标的的成长性。具体来说，中信保诚基金公司的投资理念可以细化为三个坚持： 坚持投资优秀的公司。 坚持来自安全边际的保护。 坚持投资符合时代发展与国家战略的方向。 这一理念使得中信保诚基金在漫长的市场周期中取得优势，并为客户创造价值。 中信保诚基金公司取得的成绩如下： 稳定的业务发展。中信保诚基金公司坚持稳中求进的基调，积极布局多元化和差异化发展，逐渐成长为一家服务全面、特色突出、风控严密、资本充足的综合性人寿保险公司。 强大的股东背景。中信保诚基金公司的股东包括中国中信集团和英国保诚集团，这两大集团都是世界500强企业，为中信保诚基金公司提供了强大的实力和信誉支持。 丰富的产品线。中信保诚基金公司提供了丰富的产品线，包括公募基金、私募基金、资产管理计划等，能够满足不同客户的需求。 优秀的投资业绩。中信保诚基金公司的投资业绩在业内处于领先地位，获得了险资的认可和青睐。 广泛的客户基础。中信保诚基金公司拥有广泛的客户基础，包括个人投资者、机构投资者等，提供了专业的投资管理和财富管理服务。 综上所述，中信保诚基金公司在业务发展、股东背景、产品线、投资业绩和客户关系等方面都取得了显著的成绩。潜力无限，未来可期，中信保诚基金，助您一臂之力！！！ @中信保诚基金
