题图 /　千里冰封

作者 / 一石二鸟

标签 /　授渔

我发现有很多朋友是从头到尾在查阅、学习我的历史文章。为了节省大家的宝贵时间，我把这三年的文章整理了一下，提炼了主要观点，也摘录了一些经典语录，共50条，供大家参考。

一、关于投资哲学与投资方法

1、生命因善良而美丽，人生因奋斗而有尊严。在人生的道路上，你我都是奋斗者；在投资的历程中，你我皆是追梦人。

2、有一次孔子的弟子司马牛请教如何做一个君子。子曰：知者不惑，仁者不忧 ，勇者不惧。就是说：聪明人不会迷惑，有仁德的人不会忧愁，勇敢的人不会畏惧。基金投资，同样要有一个智慧的头脑、一个善良的心态和一颗勇敢的心，需要我们做一个知者、仁者、勇者。

3、投资要赚到钱，除了要投入本金之外，至少需要付出两种对价：时间对价和风险对价。赚钱都是以付出这两项对价为条件的。有的朋友希望能有这样的产品：投资期限短，风险小，收益还高。很抱歉，没有这样的产品。

4、尽管目前中国股市很不完善，但像茅台这样的股票还是找的出来的。两市4000多只股票，只有大约10%具备这种特质，其余90%可能只具有交易的价值。借助于优秀的基金，捕捉到到这400只股票，长期持有，这就是我们要做的事。

5、基金投资的魅力不是暴利，而是复利。基金投资，你不要去追求那种暴利，牛市都是要拿来害人的。我们要做的，用时间去换空间，扎扎实实做复利。这才是基金投资的魅力所在。

二、关于长期投资

6、好基金有如一杯醇酒，需要用时间来陈酿。

7、基金投资应该有大胸怀和大格局。不要仅盯着那三五天的短线，最起码也要看三五个月。大师不是人人都能当，但眼光最好也能放他个三五年。

8、很多人不相信长期持有能赚到钱，这主要是因为持有的时间还不够长。一般而言，要经过一轮完整的牛熊周期转换之后才能显现出来。

9、长期投资要求我们做到两点：不预测市场，不脱离市场。

10、时间不会辜负每一位追梦人。

11、投资是一辈子的事，要和时间做朋友。

三、关于择基

12、“十年十倍基”有以下共同特征：1、基金经理优秀，基金公司投研实力雄厚。2、投资的重点在于择股，仓位基本固定，很少做择时操作。3、风格偏向于价值风格或真正的成长股投资。4、持股偏向于长期持有，换手率较低。5、分红频率较高，通过分红落袋为安，帮助投资者锁定收益。

13、评价基金的三个最重要的量化指标是最大回撤、波动率和夏普比率。

14、所有“十年十倍基”我都研究过。平时其实并没有多强的爆发力，大多只是保持在前1/3，但长期下来收益非常可观。他们牛在何处？就是基本不犯错误，下跌时回撤较小，上涨时能跟上。

四、关于投资心态

15、赚钱从来就不是一件容易的事，基金投资也一样。

16、“财不入急门”。就是说财富不会走进那些急于发财的人家，越是急于发财，越发不了财。用现在比较时髦的话来讲，就是“慢即是快”。

17、希望大家能树立良好的心态，对收益要有合理的预期，同时对浮亏要能正确的对待。盈亏同源，短期的浮盈和浮亏都是很正常的事。既然赢得起，就要输得起，不以涨喜，不宜跌悲。我希望投资不应该成为一种负担。

18、大部分的投资时间都是煎熬与折磨。根据股市的“二八规则”，80%的钱都是在20%的时间里赚到的，股市里的“快乐时光”不到20%。这意味着80%时间都是很无趣的，甚至是煎熬和折磨。

19、投资有各种方法论，但不论采用哪种方法，都需要战胜人性的弱点：贪婪与恐惧。仅是从这个角度来看，投资就不可能是一件快乐的事。

20、基金投资对普通投资者而言，赚不赚钱、赚多少钱其实并不取决于你的智商，而是取决于你的“情商”。

21、耐心和等待也是一种美德。如果我们能以投资房子的心态来投资基金，那离成功就又进了一步。

22、大家都很喜欢线性收益，不大喜欢非线性收益，因为有很大的不确定性。但基金投资偏偏就是这种非线性收益。像偏股型基金，只有到牛市的时候才会出现较好的年化收益率。公募基金一不保本，二不保收益，什么时候涨不知道。所以你不能按线性收益的思维去要求每年必须要赚多少钱。

23、公募基金的收益属性有两个特征，一是相对收益，二是非线性收益。投资公募基金需要具备三种思维：长线思维、逆向思维，概率论思维。真正明白两种收益，具备这三种思维的人，你想亏钱都难。

24、在一些论坛中我经常看见有的投资者三天不涨就要开骂，这还是表现优异的基金。很难想象这些人在现实生活中是什么样的人，他们能干成什么事。

25、做投资，首先要承认自己是一个普通人。承认自己是普通人，表面为“退”，实际是“进”。

26、我们只需要做时间的朋友即可，并不需要同时间赛跑。

五、关于资产配置

27、在长期看来，大多数人认为“风险最大的”股票资产实际上是最安全的；而投资者认为最安全的现金资产，实际上是风险最大的。

28、投资的本质就是现在将购买力让渡给他人，合理期待未来仍能获得更高的购买力。投资者放弃当前的消费，是为了将来能有能力消费得更多。而持有现金资产，让渡了当前的购买力，却没有换来未来更高的购买力。由于通货膨胀的存在，持有现金风险其实是很高的。

29、长期来看，股票的收益最终来自于净资产的增值，通胀导致投入成本增加，但产出价格肯定也会上升，那么股票的价格和股息水平也会随着通胀率的上升而上升。从这个角度来看，股票也是一个长期抵御通货膨胀的工具。

六、关于基金定投

30、基金定投能获利，是基于以下三个逻辑：第一、长期来看股市是上涨的；第二、纪律性的投入，不能中断；第三、高点达到条件时获利了结。三者缺一不可，缺少任何一个条件都不成立。

31、基金定投要珍惜账面收益为负的“绿色时光”。这样的时间越长，意味着你积累的廉价筹码越多，此时你的每笔定投划款都是有效投入。

32、基金定投要做好四个筹划：思想筹划、资金筹划、目标筹划和知识筹划。

七、关于投资实战

33、基金投资中的止盈，是达到收益目标后主动终止投资的行为。基金投资中的止损，是对自己投资逻辑的错误予以纠正。

34、我可以肯定的是，在资本市场，越是这种“一致性共识”东西，发生的概率越小。就好比两军打仗，大家都把阵地挖好了，大炮摆开了，然后跟对方说：兄弟，来，我们开打吧。等散户你都布局好了，让庄家给你来抬轿子，想的也太美了吧。

35、建议大家不要以市场的“一致判断”作为投资的依据，减少预测市场，减少追涨杀跌。投资永远是一场孤独的修行，战胜自我，战胜人性才能赢。

36、就买入而言，并不需要去预测市场具体的时点，逆势布局即可。

37、波动≠风险，只有本金永久性的损失才是真正的风险，忍受一定的波动是取得长期投资收益的必由之路。

38、对于选好的基金，不需要过度关注净值的波动。只要投资理念是清晰的、投资逻辑是完整的、管理人是值得信赖的，那我们就可以给他时间。

39、18年跌了一年，熊市我们坚持下来了，但这还不是真正的考验。熊市里坚持，大不了就是亏点时间而已，不割肉就不是真亏钱。真正的考验是在所谓的“牛市”。在市场喧嚣狂热之时，能否保持冷静清晰的头脑。这都是极其反人性的。所以还是印证了那句老话：赚钱的终归还是少数人。

八、关于投顾制度及基金组合

40、投顾制度的本质是公募基金领域去散户化的过程。投顾制度要点是收费，投顾机构的核心竞争力是专业性。

41、投顾行为和投顾收费是两个不同的概念。投顾行为已经广泛存在，像推荐一个基金，这都是投顾行为，只不过是专业不专业而已。如果不收费的话，纯粹是个人行为，完全可以由市场来解决，是不需要专门发文规范的。

42、作为基金组合的主理人，我对自己提了两点要求。一是要永远忠实于跟投人，二是要尽到绝对的注意义务，确保组合的运行安全和合理收益。

九、关于主被动投资对比

43、指数基金具有工具属性，需要自己主动操作，而主动基金的投资逻辑是基于一种信任关系。

44、指数基金本质上可以认为是股票的延伸。就是不用选择个股，其他的基本面研究、估值之类的其实与股票并没有多少差别。

45、投资主动型基金有两个难点：一是择基的难度较大，二是拿不住。

46、主动基金拿不住，一个很重要的原因就是衡量主动型基金的业绩，缺少一个“锚”。这确实是主动基金的一个缺点，持仓不完全透明，不知道基金经理到底买了什么，业绩归因难度较大。投资者往往使用排名这个“锚”，这显然是不科学的。

十、关于公募基金文化及其他

47、优秀的投资文化能使持有人产生一种认同感、归宿感和安全感，和基金公司强大的品牌相得益彰。

48、我时常想，公募基金已经做了二十多年了，能不能有一种公募基金文化呢？这种文化至少应该包括两个方面：投资文化和投资者文化。投资文化这方面，基金公司已经做了很多工作。通过优秀的投资文化来引领投资者，形成对投资方法和投资产品的认同，这个很好。但在投资者文化这方面，现在基本还是空白，甚至都没有这个概念。基金持有人需要有自己的精神家园，我想在这方面做一些工作。

49、这两年自我评价的话，2018年写的东西不如2017年。2017年关注度不高，写的虽然不是很规范，但这是比较原生态的，野性十足无羁绊。随着关注度越来越高，考虑的东西越来越多，身上的枷锁会越来越重，个性发挥的空间也就越来越小了。

50、要想感动别人，先要感动自己。

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