由于市场逻辑是不断改变的，所以每隔一个季度我会重新对咱们基金组合里的基金经理进行考察。就像足球队的教练对球员一样，跑得好的球员我会给与更多上场的时间（提高权重），跑得不好的减少上场的时间甚至直接开除，以免拖累整支队伍的发挥。

我每季度的换人逻辑都是透明公开的，既可以让买组合的朋友放心，也可以让不买组合的朋友学到点东西。下面就是2021年一季度银河战舰的调整表，其中剔除了富国天惠，中欧价值发现，换入了工银高质量成长和华宝价值发现。

数据来源：蛋卷基金

1、把富国天惠清仓，主要是考虑富国天惠在上涨的时候进攻性比较强，但在下跌的时候回撤比较大，我用同样是成长风格的交银新生活力取代富国天惠成为战舰头把交椅。长期持有来看，交银新生活力的业绩也表现更好。

数据来源：WIND

2、易方达蓝筹精选的张坤，继续持有，不増不减。虽然坤坤的基金管理规模已经超过千亿，但还没有实际数据证明已经到达他的能力天花板了，前两个季度抄底洋河和海康都是非常精准的判断。

坤坤是深度研究，重仓型选手，低换手，不择时，所以基金规模对他的影响要远比其他基金经理低。不过最近张坤成为了网红基金经理，后面要观察他的超额收益能力会不会下降《坤坤被大家吓到了！》

3、兴全商业模式的乔迁，继续持有，不增不减。乔迁使用的是“性价比轮动策略”，师承兴全二老谢治宇和董承非，属于均衡派的新一代领军人物。相比她师傅的兴全合宜，缺点就是基金不能买港股。

数据来源：WIND

4、中欧新趋势的周蔚文，继续持有，不增不减。周蔚文也是均衡派端水大师之一，相比乔迁谢治宇，他更偏价值一些。

老周在四季度基金报告里面的观点逻辑跟我去年说过的《是时候止盈卖出了没？》也很相似：

从股市估值来看，确实是部分行业、部分股票有些高估，但全市场并没有明显高估，我们还能继续找到一些低估的资产。综合来看，未来A股市场还有投资机会。当然，后期市场继续明显上涨的话，可能有吸引力的股票会越来越少，那时是我们更加重视风险的时候。

长期我们更看好受益经济转型与社会发展趋势的结构性投资机会，未来一两个季度我们会继续增加低估的传统产业配置比例。我们尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。

5、小幅加仓了国富大中华的徐成。加仓港股有点尴尬，其实我月初就写报告看好港股了《一个绝对不能忽视的信号》，后来行情也证实了我的判断。

但南下资金太猴急了，半个月就把腾讯拉到700港元，不讲股德。我因为要等基金的四季度报出炉再调仓，结果就被市场抢跑。原本打算把国富大中华加仓到18%左右，如今只能加仓到14%左右，比较可惜。

好家伙，狗庄最近是跟我杠上了。

6、新增工银高质量成长，基金经理叫袁芳，跟兴全商业模式的乔迁一样也是一位女神基金经理，也是目前工银基金重点培养的人才，机构投资者很喜欢的一位基金经理，使用的策略体系也比较相似，找估值与业绩增速匹配的优秀公司。袁芳的代表作是工银文体产业，工银高质量成长是袁芳的新基金，这只基金的基金规模小一些，而且可以买港股。

数据来源：WIND

最近我对女性基金经理比较有兴趣，我发现其实女性在投资研究的时候更加细腻，会发现到一些我们男性察觉不到的逻辑，而这往往是致命核心关键，这是小丸子带给我的感悟。去年小丸子的业绩也是超过我不少，虽然有一定的运以及新手盲拳打死老师傅，但内里也是有东西的。

相信我，我真的不是冲着颜值去的，我是冲着研值去的，研究的研。

7、送走了中欧价值发现曹名长，换入了华宝价值发现蔡目荣。老曹是一个悲剧人物，如果没有对比，就没有伤害。老曹坚持深度价值投资，但太深了，结果把自己的基金业绩也埋了进去，没跑赢沪深300指数。

数据来源：WIND

这次换入代替老曹的是老蔡，蔡目荣，相比中欧价值发现，华宝价值发现的持仓都是一些价值型龙头股，比如大平安，兴业，小平安，保利，万科，尽管这些价值型龙头也不怎样，但从长远来看，龙头受益行业集中度提高的逻辑是没问题的，就一个字，熬。或者两个字，网格。

有眼尖的朋友也发现了，蔡目荣同时也是宇宙奇兵组合里的华宝资源优选的基金经理。老蔡深耕资源行业多年，是昔日的周期行业王者，当年拿过不少大奖，他对于这些传统低估值行业会有更深的理解。

数据来源：WIND

今晚最后发张国债逆回购的利率图。今天下午开始，资金量紧张程度有所缓解了，央毒打可能暂告一段落了。

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