#2022三季报解读#

      10月底，公募基金三季报已陆续进行披露。在这个三季报密集披露的时点，我研读了谢经理的兴全合润的三季报，三季报发布时间为10月26日，让我们来解读一下，谢经理对于三季度叙述和对一些新行业的看法。

关于兴全合润的仓位和十大重仓的变化

       兴全合润持持仓变化根据三季报披露，三季度末，兴全合润混合股票仓位占基金总资产比例为91.90%，与2022年二季报相比略上升2.34%。兴全合润持股变化，三季度末十大重仓股票占基金资产净值比39.42%较上个季度末，十大重仓股发生了变化，教上个季度新增出现韵达股份、立讯精密、鹏鼎控股、深信服、万华化学5家公司。这个持仓的变化，就是谢经理的三季度所看到的方向，仓位提升说明，在接连下跌的情况下，市场上的公司已具备性价比。

三季度市场表现较差的原因

    对于三季度A股和港股都出现了较大调整，虽然2季度在新能源的带动下出现了一波结构性行情。但是最近市场持续低迷，两市成交额更是萎缩到7000亿极低水平。谢经理认为地产板块机会估计还需要时间等待，任然存在向下的动能，还未见底，谨慎决策，不要盲目抄底。市场表现较差的原因是疫情多点反复，影响经济持续活动受到阻碍，边缘政治持续恶化，通胀高企致使美元利率走高，全球流动性收紧。

回顾今年的行情

   今年上游资源品表现较好，剩余其他行业今年表现均较差，从行业景气度来看，经济低迷试手机等电子类产品换机周期拉长，这里反映的是相关的电子类产品股票下跌，半导体行业需求端减弱和国外打压的情绪影响，这里说了半导体板块的大涨大跌的原因，疫情反复导致出行受限，旅游和酒店相关需求没有得到释放。意思就是说只要等待疫情结束，出相关连的将会出现复苏行情。

当下市场已具备性价比

    从中期看A股市场股值已较低，今年传统能源走强，而新能源、半导体、医疗等成长行行业接近历史底部位置。这是告诉我们目前这些些经过多轮回调的成长行业，现在投资已具备较高性价比，安全边际较高，继续向下概率已经很小了。

当下各行业机会的看法

      互联网监管政策边际再紧概率变小，这个时间点去投资互联网行业的话，可能存在较大机会。像企鹅，某东等一些互联网企业，已经掀起了回购潮。受益于能源危机，相对应的光伏行业任然有较大发展空间。疫情虽然反复，但是我国疫苗接种比例较高，消费、酒店等周期存在修复的机会。化工行业部分细分行业依旧在创新周期。消费和酒店这些，还需要等待。但是这个化工行业创新型的企业，具有一定的机会。半导体虽然受到了打压，国内还是有相对应的措施，有希望突破核心技术瓶颈。我认为这就是在说国产替代了，在国产替代背景下，半导体整个板块，都存在着更有利的机会。VR、AR技术创新路径和消费者接受度还在观察，VR、AR我认为是具有前景的，虚拟现实技术，现在我感觉还不到一定的程度，如果能到某号玩家那样电影里的话，我觉得AR是特别适合做一些以前不敢做的事情。谢经理的有待观察和我的想法不谋而合。军工行业有持续增长预期，是因为要建设军工现代化，从最近的边缘冲突可以看出弱小就会挨打，求人不如求已，军工再次被提起，这让军工企业确定性更高。

     谢经理对于兴全合润依然坚持均衡配置和自下而上选股思路，仍继续寻找和持有具有良好投资性价比的公司。从三季报来看，未来市场上的机会有很多，我应该坚持自己的想法和当初的选择，反复横跳，追逐热点可能韭菜就是我。我也提醒自己坚持当初选择的，持有谢经理的基金也有快一年了，从绿二三十个点，如今红3个点，陪伴兴全合润走过艰难的三个季度，投资还是风物长宜放眼量，不要看到当前的短暂下跌把自己吓跑了。

* 内容仅代表个人观点，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。市场有风险，投资需谨慎。

@天天话题君   @天天精华君   @绿绿的很贴心   

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兴全合润混合（LOF）（163406）