2019和2020两个基金大年让新入市的投资者对基金收益率有了不切实际的期待，以为像2019和2020每年40%多的收益率是投资基金的常态，其实这是对基金投资的一种误解。

公募主动基金从2003年到2020年底的平均年化收益率大约在17%左右的水平，这是在A股不是有效市场之下主动基金能够获得不菲超额收益的结果。随着A股制度建设的不断推进，个人投资者总体投资水平的不断提高，主动基金的年化收益率长期来看肯定是趋于下降的。

而从基民过往投资经历来看，绝大部分投资者还远远达不到主动基金平均年化收益率的水平，用“心比天高、命比纸薄”来形容恐怕都不为过。不说追涨杀跌的那部分投资者，即使比较理性成熟的投资者也很难拿到基金的全部涨幅，因为我们不可能长期持有、完全做到一动不动，恐高了总会有一些止盈动作，然后又通过抄底或定投的方式再拿回筹码，之间的折腾会丧失掉一部分盈利，我认为能做到15%的年化收益率就已经非常难得了。

那么，到底是什么造成了新基民的高收益幻觉呢？我认为有下面几方面原因：

第一当然是2019年和2020年火爆的基金业绩，加上媒体的推波助澜，给新入市的基金投资者产生了基金一贯如此的错觉。殊不知，基金投资也有大小年，业绩火爆一年两年总要歇歇脚，震荡或者深幅调整都是可能的。

而很多新入市的投资者根本不知道，有多少老资格的投资者根本没办法熬过2018年单边下跌的“毒打”；当我们今天云淡风轻地谈论基金大年的时候，可能根本没人想过，真正拿到2019年和2020年大部分收益的人少之又少。

第二是再差的行情里总会有逆势大涨的基金，尽管这种涨幅与我们大部分人无关，只有干看着眼馋的份，但你要是敢追高买入大概率会吃套甚至深套。

第三是我们对高收益伴随的高风险认知不足。我们在追求高收益的时候默认了我们是风险偏好者，但在实际执行过程中却是典型的风险厌恶者，一碰到稍微大幅度的浮亏马上就交枪投降了。而那些凭借“不成功便成仁”胆识的“勇者”，极少数幸存者封了神，更多的人则成了陪葬的“炮灰”。

投资的世界里有一种收益率叫无风险收益率，也就是我们经常听说的十年期国债收益率。为什么说它无风险，是因为它是以国家信用作担保，基本上不存在违约风险。

凡是高于无风险收益率的投资工具，必然伴随着更高的风险。世界上不存在无缘无故的高收益，如果存在高收益，那必定是对高风险的一种补偿。

所以，凡是我们听到或者想到的高收益，都不是随随便便就可以得到的。

当你想在基金投资中谋求高收益的时候，不妨问问自己：我，何德何能，我凭什么来赚取这份高收益？

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。