今天二月二，龙抬头的日子，去理发，理发师是总监，只接受预约，所以排了三位就轮到了。理完发之后，理发师说店里有活动，非让我办卡，我卡上还有几千元钱，不知道为啥要给我推销。又说是福卡，或者享受各种优惠，而我是他们刚成立时就办的卡，目前优惠后价格还比我理发价格高50%。

由此映射出一些跟基金行业同样的问题。就是基金公司的销售或者基金经理，有没有真正的了解你的持有人？他具体的配置状况，年龄，资本市场认知，投资期限，投后收益率表现？只有做个风险测评是了解不到的。有没有做到持有人利益最先？对于不适合他的产品，有没有还是使劲的营销呢？可否提高效率精准服务？

所谓客户解决方案式设计，就是要给客户量身定制产品，把客户所有的资产都统一分析，家族信托、房产、理财、公募基金、私募、保险、养老等统一规划，综合收益率是多少，资金流是多少，哪些是长期配哪些是短期配，应急时情况，发生意外时的处理方式，并给客户做投后管理。其实很多客户并不清楚自己想要什么，可能他根本不懂，只是为了赚钱，看着别人都抢购的东西就觉得很好，中国人爱凑热闹的心理就促使他配置了原本可能不适合他的基金。

包括基金公司新发基金的同时，有没有把老基金业绩都管好？我特别喜欢看每个公司发行的第一只产品或者各类型的第一只产品的业绩，如果没有达到一定的收益率，就说明基金公司没有做好管理或者说是做了管理但没有能力把基金做好。无论哪种其实都有问题，纯粹靠新发做规模，吸引客户，公司可以赚钱，但新发将来也会变成老产品，还会继续好好管理么？还可以管出业绩来么？

此外，在一个贝塔足够的市场下，很多年轻基金经理业绩突出，但有效管理规模可能只有一两个亿或者十几个亿做出来的业绩，新基金动辄却发上百亿甚至几百亿，他们真的有能力管理好么？有没有内部考评他们真实可以管理的规模，有些人限制150亿可能是合适的，有些人可能限制五十亿才是最合适的？

总之，只有真正把客户的资金当成自己的钱管理，才可以积累客户的信任，行成口碑，也才不至于总让普通大众成为被搁的韭菜，导致形成基金赚钱基民不赚钱或者赚了指数不赚钱的尴尬。

试想，在2018年底，对于权益产品，基金公司或者基金经理敢于把所有钱都投资在自己管理产品上？可能开始不见得敢，但2019年春节降准后会是大概率。2019年底呢？可能有个别会有动摇。2020年2月3日和4日呢？自申购的基金公司很多，但也会有动摇。那今年呢？最近下跌了，有些基金公司也做了申购，有些绩优暂停大额的也开放了申购，但基金公司力度明显不如以前？基金经理自购有多少？占他自己比例高么？真正为客户负责的话，如果基金经理或者基金公司自己都不想买的产品，就不应该推出来。或者假设春节前后时觉得位置高了，自己要少买，那是否投资上可以少配，建仓慢一点？最近*安基金被诟病较多，建仓快，又集中，其均衡优选产品3月12日净值0.7921，春节前成立至今损失超过20%。当然，基金公司也积极做了解释说明和致歉。如果做了勤勉尽责，没出来业绩，那是能力问题，跟刚才说的管理没关。

包括有些已经推出的产品，是否从投资者利益出发应该清算？分级基金时，专业投资者因为二级市场折价赚了不少钱，但因为市场持续下跌引发B类下折而价格有涨跌幅导致不懂买入的投资者受损，而最终资管新规统一进行了转型。这是非常给力的举措。基金设计不适应现状就需要修改。

那原油基金呢？几家推出该品种的公司都很出名，有没有想过，原油价格跌时，基金净值跌幅远超过油价跌幅，而原油大幅上涨时甚至回到去年疫情前高点时，基金净值还在半山腰？左红色线买入，本应是右红色线赎回赚钱，实际现在复权单位净值是右边蓝色线区域，还在本金附近徘徊。那再经历一轮去年的涨跌和第三轮同样的涨跌，会是什么情况？懂的人不买了，不懂的韭菜还会有很多，该类品种是否应该清算呢？

永远为投资者考虑的，才是最喜欢投资的基金公司。从这点上，兴证全球确实是可以选择出的优秀公司之一。董承非在四季度报告中就提示风险，具体为“2020年4季度，虽然有疫情的再次爆发和美国大选等不确定性事件的发生，但是市场依然表现强劲。首先资金入市的意愿还是很强，各类明星基金经理的产品迅速售罄。市场也渐渐的由基本面推动演变为“口号式”投资：具体表现就是核心资产不断的提升估值，将10年乃至20年以后的远景贴现到现在。但是未来是具有不确定性的，市场对于不确定性缺乏敬畏感。本基金坚持以基本面为导向，旨在为投资者创造中长期价值。”

包括我一直提到的银华基金星爷，也是特别优秀的存在。其四季度报告摘录出的风险提示：“展望2021年，我们认为市场的总体风险可控，但系统性的机会并不大，以结构性的机会为主，组合的收益率更多来自于相对指数的超额。总体判断2021年的流动性比2020年要差一些，在流动性衰减的时候，各个行业的估值都会下降，在退潮的时候，就会显露出谁在裸泳。我们总体的配置思路是选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的机构性机会是组合的超额收益来源。在流动性边际收缩和经济回升是大概率的背景下，我们认为流动性推升的股票回调压力最大。流动性推升的股票主要指两类：一类是业绩增速很慢但是估值拔过很多的；另一类是质地很差但短期业绩增速快而给了高估值的。这两类资产需要重点关注风险。第一类可能需要2-3年来用时间换空间，这类资产是跑不赢基准的风险；第二类当业绩增速失速的时候会有很大幅度的回调风险，这类资产有很大的亏损风险。”

中欧基金周蔚文之前在“四大名捕”组合评论中也提过，应该比华安杨明总更适合作为睿远傅老师的替代。其在四季度报告中也体现出了对于风险的关注：“最后，从股市估值来看，确实是部分行业、部分股票有些高估，但全市场并没有明显高估，我们还能继续找到一些低估的资产。综合来看，未来A股市场还有投资机会。当然，后期市场继续明显上涨的话，可能有吸引力的股票会越来越少，那时是我们更加重视风险的时候。”

市场下跌后，对于没有仓位的持有人或者低仓位的持有人，肯定需要适当找机会加仓。对于这种随时关注风险并很重视持有人体验的管理人，即使短期也受市场波动的影响，长期都值得投资，至少提前看到了所谓的风险。所以加仓这些人大方向没错。董总和周总在特定条件下都会减仓，但星爷的产品因为很少做仓位的控制，所以波动一直比较大，回调越多越适合买入，长期持有（只要他还在银华基金）。