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发表于 2017-03-07 09:01:52 股吧网页版
看懂巴菲特推荐的指数基金,不能忽略了后半句!

  这年头,笔者想找个人写信比选基金还难。股神就不一样,每年写一封信都有数亿人操心。


  巴菲特最新致股东信在我A又引起一波争议。主要点在于指数基金。一方说,“看,股神都推荐指数基金,你们还买什么主动基金?”另一方说。“扯犊子,人家说的是美股指数基金,放我A看看?”


  巴菲特为什么推荐基金,先要看看信中原文是怎么说的。


  从2008年开始,有一名职业投资经理人——泰德-西德斯回应巴菲特的挑战,挑选了五只基金的基金与巴菲特选择的Vanguard S&P指数基金进行对比,这五只基金把资金投资到了100多只对冲基金内。(注意,这5只基金属于FOF,还是对冲基金)


  然后结果如下:



  从2008年到现在,五只基金的收益率分别为8.7%,28.3%,62.8%,2.9%和7.5%,而标普指数基金的收益率为85.4%,指数基金完胜!


  但是——


  随后信中巴菲特也强调了“一个很重要的事实”,即在赌注的这9年内,表现异常疲软的股市可能会促进对冲基金的表现,因为许多对冲基金持有大规模的‘空头’仓位。相反,如果9年内股市带来很不寻常的高收益,那么这对指数基金是很有利的


  换句话理解,就是熊市、震荡市可能更适合对冲基金(主动型基金)的表现;而牛市对指数基金比较有利。


  也就是说,适不适合指数基金,要看市场走势!大家再看看过去10年标普500与沪深300的走势对比:


  区间:2007年3月1日至2017年2月28日



  过去10年,整体趋势向上的红线是标普500,而波动剧烈的蓝线——就是我A的沪深300。


  所以,根据巴菲特强调的“很重要的事实”,可以推论,巴菲特应该也会认同这一点——在过去10年中,A股的走势将更适合对冲基金的表现(或者说主动管理型基金),而不适合指数基金。


  接下来看实际数据,由于国内使用对冲策略的公募基金数量较少,且起步很晚,以下的数据主要用主动管理的普通股票型&偏股型基金与跟踪沪深300的指数基金(不含增强型)比较。


  一先比较过去10年(2007年3月1日至2017年2月28日)



  90%的普通股票型基金&偏股型基金跑赢沪深300指数。


  再看下这10年跟踪沪深300的指数基金的表现(不含增强型),当时只有两只沪深300指数基金,就都拿出来展示给基友了↓↓↓



  所以,在过去10年A股整体震荡的行情下,如果你能持有一只基10年,只要运气不是太差,你挑的主动型股基9成概率能战胜指数和指数基金。


  二再分牛市、熊市、震荡市三个市场来看。


  1、 牛市


  笔者选择了三个时间段:


  2007年3月1日(2473.54 点)至2007年10月17日(5891.21点)


  2008年11月4日(1606.73点)至2009年8月4日(3803.06)


  2014年3月21日(2077点76)至2015年6月9日(5380.43)


  (1)2007年3月1日(2473.54 点)至2007年10月17日(5891.21点),沪深300上涨128.88%,指数基金跑赢一半以上主动型基金。


  主动型基金表现:



  两只沪深300指数基金表现:



  (2)2008年11月4日(1606.73点)至2009年8月4日(3803.06),沪深300上涨129%;指数基金跑赢绝大多数主动型基金。


  主动型基金表现:



  只有两只基金跑赢了指数!


  指数型基金表现:



  注:博时裕富成立于2003年8月26日,于2008年1月1日起以沪深300指数作为标的指数,所以纳入比较。


  (3)2014年3月21日(2077点76)至2015年6月9日(5380.43),沪深300指数上涨154.79%;指数基金几乎跑赢了半数主动型基金。


  主动型基金表现:



  指数型基金表现:



  所以,这三轮牛市也印证了巴菲特的观点,在股市能带来很不寻常的高收益的牛市中,对指数基金是很有利的。


  2、 熊市


  笔者选取两个代表性的时间段:


  (1)2007年10月17日(5891.21点)至2008年11月4日(1606.73点)


  (2)2015年6月9日(5380.43)至2016年2月29日(2821.22点)


  (1)2007年10月17日(5891.21点)至2008年11月4日(1606.73点),沪深300下跌72.30%,主动管理型基金全部跑赢沪深300指数。


  主动型基金表现:



  指数型基金表现:



  (2)2015年6月9日(5380.43)至2016年2月29日(2821.22点),沪深300下跌46.25%,半数以上主动管理型基金跑赢沪深300指数基金。


  主动型基金表现:



  指数型基金表现:



  在这两轮熊市中,主动管理型基金更优于指数基金。


  3、 最后就看震荡市。


  A股大多数时间处于震荡市中,基民甲选取了两个时间


  第一个是横盘震荡区间:2012年1月1日至2013年12月31日,沪深300涨跌幅基本为零。


  第二个是震荡向上区间:2016年3月1日至今(2017年2月28日),沪深300涨幅接近20%。


  (1)2012年1月1日至2013年12月31日,沪深300涨跌幅为-0.67%。在此区间,绝大多数主动型基金跑赢沪深300指数基金。


  主动型基金表现:



  指数型基金表现:



  (2)2016年3月1日至今(2017年2月28日),沪深300涨幅接近20%。在此区间,指数基金能跑赢近半主动管理基金


  主动型基金表现:



  指数型基金表现:



  总结论:


  1、牛市中,指数型基金业绩表现占优;


  2、熊市中,主动型基金更优于指数型基金。


  3、震荡市,横盘震荡市中,主动型基金整体业绩表现更为出色。若是震荡向上趋势,指数基金回报略优。


  4、长期来看(过去10年),A股震荡较大,熊市、震荡市时间长于牛市时间,因此,主动管理型基金要优于指数基金。


  所以呢,基友们如果觉得自己处于牛市或牛市起步,买入指数基金更好;但是很难有人精准做到审时度势,一旦牛转熊,指数基金跌幅更大。就A股而言,牛短熊长,所以主动型基金就表现得更胜一筹。


  (原文转载自:好久不见的  基民甲)

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发表于 2017-03-07 09:20:55
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发表于 2017-03-07 10:06:00
总结为一句话,自己对时势有较为准确的认识和判断,就把主动权掌握在自己手里,选择被动基金。相反,就把主动权交出去,给专业人士操作。
发表于 2017-03-07 11:18:34
解释的好详细
发表于 2017-03-07 12:46:37
松下问童子,
言师采药去。
只在此山中,
云深不知处。
2015年开始的时候谁都不知道上半年是牛市 下半年是熊市。
2016年开始的时候谁都不知道其实上半年是熊市 。下半年是震荡上涨市场。
2017年谁能告诉我今年结束后是什么市场?
判断市场真的很难。
发表于 2017-03-08 08:15:42
还行
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