11月28日至12月1日期间，国际油价呈明显反弹趋势，其中布伦特国际油价上涨4.24%。国际油价的反弹可能主要受到OPEC考虑扩大减仓幅度消息的刺激。部分OPEC代表近日称可能考虑在本周日（12月4日）举办的OPEC会议上扩大减仓规模，从而降低未来供应预期，推升油价。然而，同期道琼斯美国石油指数下跌2.62%，主要由于前期油价下跌期间，石油公司股票维持高位，短期或有一定获利回吐的需求。

从原油市场基本面来看，OPEC成员支持继续减产反映了其挺价的意愿仍然十分强烈。且OPEC正在落实其减产承诺，11月原油产量环比减少约105万桶/天，是2020年减产以来最大的单月降幅，对原油价格形成了较强的支撑。

从地缘溢价来看，欧盟对俄罗斯石油制裁的反复可能导致油价震荡。由于能源危机导致的欧洲通胀与民生压力，目前欧盟各国对于俄罗斯的制裁分歧较大，若制裁力度有所变化，预计可能将导致国际油价出现较大幅度的波动。

从美联储政策来看，随着美国通胀数据的边际好转，美联储正在放缓紧缩的步伐。美联储主席鲍威尔在本周的发言从原本“不惜一切抗击通胀”的立场到“相信美国经济可以实现软着陆”，市场对于美联储利率终点也从5%降至4.92%，反映了股票市场的情绪相对偏乐观。

总的来看，当前油价接近产油国底部预期，OPEC挺价意愿强烈；同时由于市场逐步注入美联储货币政策边际宽松的预期，道琼斯美国石油指数回落空间有限。虽然欧盟对俄罗斯石油的制裁的不确定性可能导致油价波动增大，但短期来看，石油板块或存在一定结构性机会。

$广发道琼斯石油指数人民币A(OTCFUND162719)$$广发道琼斯石油指数人民币C(OTCFUND004243)$

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