白酒板块大反弹，高端白酒有望成为领跑先锋？通过历史数据，我们一起寻找答案~

虽然短期市场走势很难预料，但我们可以通过回顾历史，发现白酒板块调整再到修复的轨迹。

复盘2012-2016年白酒低谷期，起因是政策及食品安全事件引发的需求退潮。白酒板块呈现“2012杀估值→2013双杀→2014拔估值→2015拔业绩”的调整过程。其中2012年7月至2014年1月为深度调整期，下行期白酒行业以普跌为主，申万白酒指数阶段最大回撤59%，大幅跑输大盘，调整历时约18个月。

但如果看调整期后白酒股的表现，可以看出分化比较明显，但高端和区域酒复苏相对更快。

1）基本面：高端酒综合实力雄厚，区域酒渠道力强且价位带受冲击较小，业绩波动幅度相对更小。

2）股价：下行期白酒行业以普跌为主， 2015-16年白酒逐步走出调整期，板块表现为普涨，大部分酒企估值显著修复，拐点确认后高端白酒及部分区域酒股价涨幅领先。

投资锦囊

虽然白酒近期经历了较明显反弹，但从估值层面看，当下申万白酒、食品饮料板块估值依然低于近5年98%以上的时间（注2），建议在消费低估区域多点坚持，耐心等待价值回归。

不止消费

抢反弹利器，也可关注创业板50

创业板50指数投资创业板里前50家龙头，打包新能源、医药、电子等热点。降息降准后流动性充裕背景下，研发投入高的科技板块融资成本显著下降，有望直接受益。

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