值此基金二季报披露之际，小景为大家带来了基金经理刘彦春最新后市观点分享。

二季度，我国经济回升进程再遇波折，多项经济指标边际走弱。5月、6月PMI重新跌入收缩区间，居民消费增长放缓，基建投资增速逐月回落，货币增速大幅下滑。1-5月全国税收收入下降5.1%，个人所得税收入同比下降6%，土地出让金收入下降14%，反映出经济内在紧缩压力继续加大。此外，房地产和股票市场的深度调整继续侵蚀居民资产负债表，居民消费能力降低，消费意愿不足。在这样的宏观背景下，尽管逆周期政策持续加码，但市场风险偏好始终无法有效提升，二季度债券市场利率继续下行，权益市场红利风格延续。

我国正在进行经济结构性转型，以应对当前的债务、经济和国际关系的挑战。为了实现国家的长期可持续发展，我国积极寻求生产端主导的经济复苏，包括产业链自主可控、鼓励发展新兴产业、房地产去杠杆、地方政府严守财政纪律、共同富裕等。需求不足问题突出，各行业整体呈现以价换量特征，价格低迷导致企业盈利能力下降，进而传递到财政和居民收入，也导致国内风险资产长期低迷。

我们期待改革提升活力，也期待更多的提振内需政策出台。现阶段过高的真实利率水平显然不利于经济企稳。我们需要在稳定资产价格、修复居民资产负债表、提高居民收入方面多想办法。按照我国目前的物价情况、利率水平、财政情况，我国有足够的动力和能力推动总需求扩张。短期看，三季度地方政府债有望加速发行，财政力度边际扩大有望带动经济边际修复。

A股的估值水平处于低位，市场对未来盈利增长预期过于悲观。我们选择相信政策制定者智慧，相信经济总会重现繁荣，资本市场也会再次焕发蓬勃生机。

$景顺长城鼎益混合(LOF)A(OTCFUND|162605)$$景顺长城新兴成长混合C(OTCFUND|017110)$$景顺长城新兴成长混合A(OTCFUND|260108)$$景顺长城绩优成长混合A(OTCFUND|007412)$$景顺长城绩优成长混合C(OTCFUND|015755)$$景顺长城内需增长混合(OTCFUND|260104)$$景顺长城内需贰号混合(OTCFUND|260109)$

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