Q：申万一级28个行业，2011-2020年四季度表现如何？

国庆长假过后，四季度行情已经悄然启动，板块分化依然严重！从北向资金净流入情况来看，食品饮料、家用电器、银行等行业持股市值提升规模居前，而化工、有色金属、钢铁等今年以来涨幅较大的周期性行业持股市值回落较多。

那么，今年收官季行情是否还有机会呢？司令又为何建议宜“重大盘”忌“赌板块”呢？

A股过往十年（2011-2020）四季度行情表现情况如何，有哪些历史规律值得大家参考呢？下表是司令整理的上证综指、沪深300、创业板指四季度涨跌幅数据，包括历年四季度行情前的9月份中国制造业PMI数据，以及申万28个一级行业跑赢大盘次数的概率统计。

上证综指10次四季度行情中，有6次录得正收益，上涨行情平均收益率为12.96%，下跌行情平均收益率为-5.58%。并且打破了“大盘从没有过连续三连阳”的现象，2014-2016年连续3个四季度行情均收红。

现象2：沪深300有6次跑赢大盘，超额收益较为明显

沪深300指数10次四季度行情，平均收益率为7.36%，超出大盘指数1.82个百分点。其中有7次录得正收益，跑赢上证综指概率高达70%。上涨行情平均收益率为14.07%，下跌行情平均收益率为-8.29%。2014-2017年期间，连续4个四季度均为正收益。

现象3：创业板指4次跑赢大盘，涨跌波动更大

创业板指只有4次录得正收益，跑赢大盘次数只有40%。上涨行情平均收益率为14.88%，下跌行情平均收益率为-7.20%，是三大指数中“起伏”最大的。目前为止，只有2019、2020两个连续年度四季度行情录得了正收益。

现象4：家用电器板块跑赢大盘概率最高

申万一级行业家用电器四季度行情中，有7次跑赢大盘，所有28个行业中最高。其次是机械设备、非银金融、银行，都有6次跑赢大盘。可见，历史上四季度行情更偏向于传统低估值价值风格。

现象5：提防煤炭、有色、钢铁等板块冲高回落

从过往连续10个四季度行情来看，采掘行业跑赢大盘次数只有1次，有色金属为3次，钢铁行业为4次。考虑到周期板块今年以来涨幅较多，四季度需要提防大幅冲高回落。

现象6：9月PMI数据是否荣枯线，参考意义并不大

有不少投资者喜欢借助9月份中国制造业PMI数据，对四季度投资进行参考。从历史数据来看，9月PMI是否站上荣枯线，对于四季度行情参考意义并不大。过去十年有7次9月PMI数据站上荣枯线，但是大盘指数四季度却只有3次录得正收益。不过，大家倒是可以研究下1-9月整体PMI数据表现情况，看看是否会对四季度行情有参考价值。

从以上几个现象中，司令得出了：四季度行情宜“重大盘”忌“赌板块”，家用电器、机械设备、非银金融、银行等低估值蓝筹板块作为“压舱石”概率较高的观点。

那么，基民小伙伴除了配置些固收+等“可攻可守”产品以外，又该如何配置四季度权益类品种呢？

稳妥型选手建议：实在纠结的，可以考虑跟踪上证综指的指数基金，场内比如富国上证综指ETF（510210）、国泰上证综合交易ETF（510760），场外比如富国上证指数ETF指数A/C、汇添富上证综合指数。再进一步，可以考虑沪深300指数增强基金。截至2021年10月13日，沪深300今年以来下跌-5.20%，但是比如华夏沪深300指数增强A、富国沪深300指数增强A、申万菱信沪深300指数增强A、华安沪深300增强A、建信沪深300指数增强今年以来收益率都为正，超额收益明显。

积极型选手建议：可以偏向考虑消费、金融等蓝筹风格基金，消费主题基金比如之前司令介绍过的景顺长城鼎益混合、嘉实优化红利混合、华夏消费升级灵活配置混合、广发消费品精选混合、银华富裕主题混合、华安生态优先混合等，金融主题基金比如嘉实金融精选股票、工银新金融股票等。

当然，如果继续复盘过往十三年的A股行情，“跨年行情”或者“春季躁动”概率高达8次，不过从启动时间来看，大多数都开始于12月或者1月。从持续时间来看，除了2017年跨年行情较为短暂，其余从一个月到四个月不等。

所以，如果想要更好布局来年行情的小伙伴，不妨可以等到年底或明年初时再出手。到那时，包括科技、新能源等有政策明确利好的长期赛道也可以逐步布局。今天正好是重阳节，祝福所有老人身体安康的同时，大家不妨可以“登高远眺”来年行情。

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