一、这只QDII基金强势突围

自3月以来，美股主要市场指数走势波动明显加大，并且从5月份开始出现了明显的分化。三大指数区间的强弱顺序为：纳斯达克指数＞标普500指数＞道琼斯指数。

但有个指数在此期间非常强势，跑赢了全部的美股三大主要指数，它就是华宝美国消费基金（162415）的标的指数——标普可选消费品指数（IXY）！

【IXY指数VS美国三大股指】

数据来源：Wind，2018.3.22-2018.7.8

二、为什么是消费，为什么是IXY？

1、成份股收入国际化

美国消费（162415）标的指数IXY前十大成份股十分集中，占比高达62.3%，其中第一大成份股的亚马逊占比达到23%。

我们以亚马逊为例，其2017年营业收入（Net Sales，下同）拆分如下。亚马逊对其业务做了北美、全球地区和AWS云服务的三个部分的划分，可以看到其收入区域较为多元，且以北美地区为主，受中美影响很小。

【亚马逊收入拆分】

数据来源：2017 Amazon Annual Report

而且亚马逊的板块业务同样比较多元化，从中美关税清单中看，这些业务板块收入也不易受到影响。

【亚马逊板块收入拆分】

数据来源：网易美股

除了亚马逊，IXY指数的第四大重仓股迪士尼公司的收入同样十分国际化，其在亚太地区的收入仅占2017年总收入的11%。

【迪士尼收入地区划分】

数据来源：2017 The Walt Disney Company
Annual Report

其它前十大重仓成份股，如我们家喻户晓的麦当劳、耐克、星巴克等也都遍布全球市场，就不一一举例了，总体看来自3月打响以来，美国消费（162415）前十大成份股表现整体还是不错的，其业务和收入并不会收到过多影响。

【美国消费（162415）前十大成份股今年3月以来表现】

数据来源：Wind，2018.3.22-2018.7.8

2、本土内需拉动强劲

美国本土需求的强劲增长进一步支撑可选消费板块的业绩表现，即便中美摩擦进一步升级，可选消费板块依然能在本土需求增长中获得业绩的平衡。

为什么美国本土需求拉动明显？背后原因主要是居民就业情况良好、工资水平提升，从劳动力市场上看，美国失业率持续下降，根据中金预测，工资更是有望加速增长。

数据来源：中金公司

近期消费加速趋势亦十分明显，根据中金预测，2018年2季度消费有望对美国实际GDP增长贡献3个百分点。而从6月最新的非农数据上看，新增非农就业人数超预期，这也是强劲的本土需求传导的结果。

数据来源：中金公司

3、盈利抵消估值溢价

不同于纳斯达克100的市净率处于历史绝对高位，IXY指数的估值在历史上看还是比科技股有优势的多，在美国经济持续复苏的情况下，可选消费品公司业绩的持续增长有助于抵消估值溢价。另外，特朗普的减税，也能为消费板块带来一定的边际增量。

数据来源：Wind，标普道琼斯，截至2018.6.30，采用近9年以来的数据计算

注：分位数是统计学指标，用来表明当前的PE/PB所处历史区间的位置。例如30%，即当前数值高于历史上30%的数据

三、最大赢家，或属于IXY指数

综上所述，不难得出，如果中美摩擦在所难免，美国消费（162415）标的指数——标普可选消费品指数（IXY）或将是中美两地指数中受影响最小，也是最有潜力的板块。

此外，伴随美国经济复苏迹象明显，美元指数的持续上涨，美国消费（162415）作为美元资产同样受益于此。2018年上半年，美国消费（162415）净值增长11.58%，业绩高居同类基金前1/10区间。

最后说一点，投资美国消费（162415）非常便利，可直接用人民币投资，无须换汇，有以下几种方式可供选择：

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码162415。场外申购的份额可直接场外赎回，如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的A股账户，输入基金代码162415进行场内申购，申购价格为当日的基金净值（通常在2个工作日后公布），场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入162415买入，价格为实时交易价格，场内买入的份额可以卖出或赎回。

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