12月2日，上证指数在2900点下方晃晃悠悠又过一天，最终收在2875.81点，全天涨幅0.13%。值得一提的是，长期趴窝的中证证券公司指数涨幅为0.72%。

众所周知，券商股有“大盘风向标”的称号，通常先于大盘企稳、回暖，低迷已久的券商股表现强于大盘，是否是大盘转好的信号，引发市场猜测。尽管后续表现仍需等待验证，但大量资金已借道券商ETF进行抄底。Wind数据显示，截至11月29日，券商ETF最新规模为61.06亿份，自9月16日A股开启调整模式以来，券商ETF份额增长近22亿份，位居全市场股票型ETF第二。

相比2018年底的14.42亿份，券商ETF份额更是大增46.6亿份，增幅超过323%，位列全市场行业ETF规模增幅第一位！

从投资者结构来看，不少涌入券商ETF的资金来自机构投资者。根据券商ETF年中报显示，前十名持有人中，出现了很多保险公司、资产管理公司和私募等机构的身影。其中，中国人民财产保险、信泰人寿保险、国泰财产保险等均为新进机构。

【图2：券商ETF（512000）2019年中前十名机构持有人】

【图3：券商ETF（512000）2018年底前十名机构持有人】

从持有人结构比例来看，机构持有人比例从2018年底的10.47%，上升至2019年中的16.12%。可见，一方面券商ETF的总份额在大幅增长，一方面机构投资者的持有比例也在提升。

2019年无疑是券商ETF份额增长的大年，近期券商再迎重磅利好。政策面上，11月29日，证监会答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时表示，下一步将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展，推动证券行业做大做强。

市场人士认为，可着眼中长期关注龙头券商。

兴业证券非银团队表示，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

天风证券认为，2020年证券行业将迎来政策利好与业绩改善，龙头券商将直接受益。资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响，长期看好券商板块的投资机遇。

招商证券指出，对头部券商而言，未来在降低资金成本，提高资金回报，优化公司效率，丰富服务功能等方面将会拉大与其他竞争对手之间的竞争优势，股价上也将长期享受估值溢价。

综上所述，中国人保为代表的险资、资产管理公司和私募基金纷纷跻身券商ETF（512000）前十大持有人，这些专业的机构投资者用仓位反应了对券商板块投资价值的认可！券商ETF净值从9月高点已经跌了近14%，券商板块目前PB仅1.52倍，双双处于历史低位，在当下市场情绪低迷的环境下，券商股的价格被严重低估了。除去去年股权质押风险暴露的特殊时期，1.5倍的PB估值几乎是券商股在历次熊市中的最低水平！比历史中位数1.9倍低了超20%！

我们知道ETF是板块投资的最佳方式之一，具有编制方式透明、交易简便、成本低、避免踩雷的优点。券商ETF正是一只很“纯”的券商类ETF，它跟踪中证全指证券公司指数（399975），成分股包括所有上市半年以上的券商股，一共41只，覆盖整个行业。从指数编制来看，中信、海通、华泰、国君、招商五大券商权重占比达到44%，十大券商权重占比超过60%，赋予头部券商的权重比更大，因此能更好地分享头部券商长期投资价值；剩下的40%权重兼顾中小券商高弹性的特点，既“全面布局”，又“有所侧重”。交易方式也十分简单，输入交易代码512000，就可以像买卖股票一样交易。没有股票账户的投资者也可通过联接基金A或C进行申赎（代码：006098 /007531），工具十分齐全。