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发表于 2021-06-07 20:54:29 股吧网页版
终于从当年的深坑爬出来了

今天大家熟知的网格品种可能是券商ETF,可能是中概互联ETF,又或者是芯片ETF,但最古老的网格品种其实是华宝油气

当年做华宝油气网格的逻辑是,我看到以沙特为首的OPEC组织与美国页岩油商在相互抢夺市场份额。油价很难跌到30美元以下,因为沙特等中东国家依赖原油出口作为财政收入,油价大幅下跌中东国家会自发地维护油价。

但油价也很难涨到60美元以上,因为一旦油价超过页岩油成本美国钻井就会复工开采加大市场原油供给,压制油价。因此30-60美元就是原油价格的网格震荡区间,油价很难跌穿30美元底部,也很难长时间停留在60美元以上。

数据来源:Wind

下有底,上有顶,这正是最符合网格策略的,而且华宝油气基金里面的成分股很多都是美国原油产业链的中小盘股,估值更低弹性更大,波动率高达36%除了当年的券商ETF没有比它波动更大的基金品种了。

回头看,这个逻辑似乎没什么漏洞,但其实我犯下了一个致命的错误。原油作为全球大宗商品之王,它的定价体系其实是非常复杂的,并不是我简化分析的那样,只需要盯死中东和美国就行。

2020年遇到蔓延全球的肺炎疫情,各国经济出现了阶段性停滞的情况,需求中断,油价跌到负数,一部分原油产业链的中小企业破产倒闭退市,股价大幅下跌拖累华宝油气远远跌穿了网格底部。

华宝油气是一只指数型基金,不是股票。即使基金成分股退市了,它会把退市股卖掉,换入新鲜血液。除非是整个美国原油产业链的股票都退市了,否则华宝油气的基金净值最终还是会慢慢涨回来。

但当时那批中小企业破产倒闭股价暴跌对基金净值造成的损失,就是永久损失了,需要靠后面补充进去的股票大幅上涨才能追回落后油价的差距。所以尽管目前国际油价已经涨到60美元以上,但华宝油气才刚从深坑里爬出来

数据来源:Wind

一些朋友会发现,文章底部的网格模型早就没有华宝油气了,来问我是不是割肉认错了。我没有割肉,我还是相信华宝油气最终还是能再创新高的。只是经此一役后,我发现我对华宝油气的认知程度其实并没有我以为的那么深,所以不再建议后面新关注的新朋友再去跟投华宝油气,就让佐罗把华宝油气从网格模型里撤下来了。

回头看后视镜,我敢在疫情爆发的时候喊你们抄底消费股,我敢在经济下滑的时候喊你们抄底银行股,我敢在互联网反垄断的时候喊你们抄底互联网股,我敢在春节后市场大幅回调的时候给组合发车加仓,就唯独没敢在油价跌到负数的时候,华宝油气大幅跌破网格的时候喊你们加仓《虽然很诱人,但这个底没办法抄

这就已经足以说明问题了,我对华宝油气的研究认知还远远不够。通俗一点就是,我当时也被它跌懵圈了。油价居然还能跌到负数,这也刷新了我的三观认知。

通过华宝油气这笔投资让我明白了许多宝贵的道理,今晚给大家简单分享一下:

1、我高估了自己对原油价格的分析预判能力,原油作为大宗商品之王,它的定价体系里面牵涉的东西非常多,既有供需关系,也有政治博弈,还有各类资金的投机炒作。

2、低估值≠绝对安全,股价腰斩≠便宜,价格与估值的大幅下跌是市场对当下遇到的问题的定价。比如油价已经跌到30美元了,华宝油气的价格也从高位下跌了53%,PB估值仅有0.5倍,可谓非常便宜了。但如果基本面进一步恶化,比如油价跌到10美元甚至负数,再低的估值都是浮云,因为股票可能因为破产倒闭而退市。

3、不要舍近求远,机会就在身边。其实当时无论是A股还是港股,都有大把的投资机会,而我却偏偏选择了遥远的美股。而且华宝油气又都是美国企业的股票。我们身处中国,尚且不是经常去上市公司实地调研,那么要经常到美国实地调研就更难了。看不见,摸不着,这就肯定会出现认知误差。

数据来源:Wind

4、买海外基金买核心指数,尽量不要买行业指数。这其实还是第四点说的问题,我们很难对海外市场进入非常深入的研究,要想通过配置行业获取超额收益的难度绝对比A股还要大。那么如果我们看好美股的,就去买标普500指数或者纳斯达克100指数。或者我们看好越南的,就去买越南市场指数。

其实外资买我们A股也是这么干的,外资机构买得最多还是咱们的沪深300指数。对于外资而言,他们也没有办法经常来我们中国实地调研,就算调研了,我听一些机构朋友说,外资对中国企业的理解其实是不到位的,他们用的还是西方思维,而众所周知我们国情跟外国有很大区别。

而就算是买股票,外资也是买名气度高的大公司为主,我们去美股是买微软、苹果、谷歌、Facebook,外资就是买腾讯、阿里、茅台、平安、招行。彼此都不会大量买入对方市场里面自己不太熟悉的中小盘股。

不过也正因为这样,今年下半年超额收益的机会就会来自中小盘股《被忽视的小盘股投资机会

好了,检讨反思文章就写到这,也算是为当年的坑填上一个句号。对于现在持有华宝油气的朋友来说有3个选择:

1、继续持有,套用原本的网格策略继续下去

2、暂时继续持有,等我把宇宙奇兵里面的华宝资源基金卖掉,你们也把华宝油气卖掉

3、现在就卖掉华宝油气换成别的基金或者组合,按类似逻辑替换原理,要么选择华宝资源优选替换,要么直接选择宇宙奇兵组合替换


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发表于 2021-12-11 08:33:41
很深刻。楼主是真的在反思,值得借鉴
发表于 2021-12-11 07:09:38
发表于 2021-06-08 12:34:20
写得好
指汇盈 作者
发表于 2021-06-08 11:34:12
幻觉的彩 :
华宝油气还真是奇特体验,我也拿不住,虽然有盈利是赚的偶然非必然,诚恳的共鸣,就卖了华宝油气跟投宇宙奇兵去,蛋卷里买没错吧?
天天也有
发表于 2021-06-08 05:53:03
华宝油气还真是奇特体验,我也拿不住,虽然有盈利是赚的偶然非必然,诚恳的共鸣,就卖了华宝油气跟投宇宙奇兵去,蛋卷里买没错吧?
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