天天话题君首先想说，本轮的鸡周期是历史上较强的周期：鸡苗、肉鸡、鸡产品等鸡产业链各环节价格都纷纷创出了历史新高，相关公司股价也和产品价格同趋向上，相关度最高的银华内需混合基金年初至今更是上涨了近60%；市场上对于本轮生猪养殖周期拐点提前到来给了很高的期许，猪肉价格上涨，生猪存栏下降，相关公司股价开始提前反应，这也印证了之前说过的关于肉鸡股、猪肉股的投资逻辑。
那现在肉鸡价格、猪肉价格和相关上市公司股价涨这么多了，是否还有上升的空间？基金又该如何操作？在此我们不给出意见，我们更愿意用数据说话。
相关往期回顾：
少有的鸡肉强周期
从鸡肉产业链来看，春节过后鸡肉价格回调了6%到11500元每吨的水平，目前鸡肉价格维持在11000-12000元/吨。
由于猪肉价格的上涨，预计2019年鸡肉价格均价在13500元/吨，高点可能达到15000元/吨甚至更高的水平；鸡苗目前价格是7-8元/羽，预计2019年全年价格维持在7元左右，最高可能会超过12元/羽。（通常鸡苗价格上涨幅度会领先于鸡肉价格）
在另一方面，猪肉价格和鸡肉价格存在一定的消费替代性，由于之前猪肉价格的低迷，此次春节期间猪肉价格开始回升，鸡肉价格也因此回落了6%；非洲猪瘟带来生猪去散户化，猪价上涨成大概率事件，等待4月生猪供给缺口凸显，届时猪价上涨将进一步推升鸡价格的上涨。
根据天风证券预计，假设2019 年父母代鸡苗均价55 元/套、商品代鸡苗均价7 元/羽、鸡肉综合品售价13500 元/吨（仙坛13000 元/吨），则我们预计2019 年净利润圣农发展43.5 亿、益生股份16.2 亿、民和股份13.4 亿、仙坛股份11.3 亿。55元/套为中性估计，其他情况可参见天风证券相关研报。
3 月12 日收盘市值对应2019年的利润，市盈率估值来看圣农发展10x、益生股份10x、民和股份9x、仙坛股份8x。而复盘来看鸡股的估值，上轮股价上涨阶段，市场一致预期盈利高点对应的估值，圣农发展9-20x；益生股份8-22x；民和股份8-26x；仙坛股份10-26x。
换句话说，以圣农发展为例，在上一轮股价上涨阶段中，启动阶段的估值为9倍市盈率，在上涨末期的估值为20倍市盈率，而目前根据机构所预测的2019年的利润来看，当前圣农发展对应2019年市盈率为10倍。
可见，虽然再次重现年初至今的涨幅已经非常难了，但禽板块仍有空间！且若生猪产能去化持续增加，鸡肉消费替代将进一步提升，叠加供给收缩的既定事实，鸡价有望进一步超预期，上市公司盈利将进一步上修。
相关基金：银华内需精选混合（161810）、工银瑞信农业产业（001195）
分析猪肉股最有效的一项数据——头均市值
之前介绍过猪肉股的逻辑，也推荐了一些重仓猪肉股的基金，目前猪肉股已经有很大的涨幅了，那是否还有空间呢？在这里我们介绍一些专门分析猪肉股的参数——头均市值
头均市值就是当前上市公司的市值/上市公司每年销售多少头猪。
我们根据昨天收盘的猪肉股市值跟踪一下：
温氏股份：去年总销量是2200万头，目前市值1978亿，剔除鸡，按70%算，头均市值是6293元，温氏股份历史头均市值最低是4000元，最高是12000元。
牧原股份：去年总销量是1100万头，目前市值是1038亿，头均市值是9436元，牧原股份历史头均市值最低是3300元，最高是16000元。
正邦科技：去年总销量是550万头，目前市值是364亿，去年剔除养猪外的净利润大概是15个亿，保守估算市值90亿，那么剩下的274亿的头均市值是4982元，正邦科技历史头均市值最低是1500元，最高是8600元。（对于非养猪业务的估值有出入，头均市值计算有一定误差）
天邦股份：去年总销量是216万头，目前市值194亿，去年剔除养猪外的净利润大概是2.5个亿，保守估算市值16亿，那么剩下的178亿的头均市值是8240元，天邦股份历史头均市值最低是2700元，最高是19000元。
从目前四大生猪个股头均市值看，由于年初至今各大相关公司的股价上涨，估值肯定不在历史低区域了，但离各自历史最高头均市值仍有一定空间。
相关基金：景顺长城内需贰号混合（260109）、银华农业产业（005106）、工银瑞信农业产业（001195）
虽然“养鸡喂猪”理论上上涨还有空间，但疫情风险、价格上涨不及预期等等风险也许注意，对于持有基金的小伙伴，也要时刻关注整个市场行情的变化哦，毕竟即使有空间也很难抵挡整个市场的下跌。
关于板块上涨逻辑，相关基金的持股分析、调仓分析、行业持股等情况，之前的文章均有涉及，由于基金一季报尚未披露，此前分析基于2018年年报，感兴趣的基友可移步文章开头的链接。
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