医疗和生物医药才是真正的潜力男神！远离化学制药和中药。

最近“股市渣男图鉴”很火，确实很有意思，但在划分逻辑有些个人见解。比如宽基（上证50、中证1000）不应该与行业一起比较，比如今天要谈的医药行业整体划为男神不敢苟同。因此，我也做了一份个人理解的股市渣男图鉴，抛个大砖头！

自疫情爆发以来，医药医疗板块就一直是投资中的热点，前段时间热炒的口罩就属于医疗板块。

但请注意，投资前一定要搞清楚到底是要投医药，还是投医疗！

不要追错了男神~

先来看看市场上的相关指数基金。

红色背景为医疗板块基金。

绿色背景为医药板块基金。

我们仍然还是通过“三板斧”分析下这些基金跟踪的指数。

收益高不高

拉长了看，医药医疗板块的收益也挺不错的，属于长期向上的行业，就是不那么稳定，属于不稳定男神。中证医疗与生物医药在本年度已经获得很亮眼的涨幅。

由于指数太多，分成两张图。

差距大不大

先来看看行业分布，最能体现医药和医疗的差距。

可以看出医疗指数更多集中在医疗器械和医疗服务上，尤其是中证医疗，90%以上的权重都在这两个细分行业中，而“药”的子行业权重为0.

CS互医疗则有20%权重集中在了计算机应用行业，体现出互联网医疗的板块特性。

CS精准医则属于均衡分布。

而医药指数则大多集中在医药行业，像生物制品、化学制药、中药。

成分股重合度也很明显，医药指数中，除了生物医药和CS生医两个指数外，其他几个医药指数的重合度是很高的，也导致他们的收益比较接近。

而生物医药和CS生医两个指数的收益比较接近，原因是这两个指数在生物制品和医疗器械上暴露了较多权重。

估值贵不贵

CS互医疗由于成分股较少，又遇到18年千山药机这样的暴雷股导致数据异常，先不做讨论。

可以看出医药行业估值普遍高估，除生物医药、CS生医外都处于危险区域。而医疗行业则估值分位数稍低一些，尤其是中证医疗。

医药医疗行业估值之所以高，主要有两点原因。

第一，行业本身成长性好。像之前介绍成长概念的文章中提及的，成长性高的股票估值会高。主要是受高成长性带来的价值翻倍的预期影响，医药就是这样一个行业。医药是一个重研发的行业，产生盈利之前需要非常长时间的研发与试验工作。无论最终收益落实情况如何，大家都预期会有美好的未来。

第二，行业刚需属性。本行业属于人类的刚性需求，在资本市场上具备防御属性。每每市场行情不好，大家就“吃药喝酒”。在我看来，药比酒刚需多了，再加上老龄化比例增大的预期，中长短周期的防御逻辑都很强。

怎么投

以下均为个人观点，欢迎交流！

首先，医药和医疗，我个人更倾向于医疗板块以及医药中生物医药板块。

先说医疗。医疗以医疗器械以及医疗服务为主，而我个人看好医疗的原因有以下几点。

1　国家政策倾斜。经过新冠疫情爆发的警示以及德国的高水平医疗的示范，我们国家应该也会意识到医疗基础设施的重要性。张文宏男神也建议了国家应该在全国范围内建立像华山医院一样高水平的传染病医院或科室。伴随国家的财政刺激政策，这一块可能成为发力点。那么医疗行业的需求会显著增加。

2　民用医疗需求增加。我一直的观点是，投资要与我们的生活紧密相关。今年春节受疫情影响宅家，又不敢去医院，但很多日常的医疗需求也不能中断啊。我的做法就是在网上订购了电子血氧仪、电子血压计、制氧机等，都是鱼跃的，当时就觉得鱼跃会涨，果然春节后至今接近翻倍。我相信不少朋友跟我也是一样的，就像非典催生了淘宝这样的电商一样，本次疫情也会培养出不少民用医疗需求。而且民用医疗设备也属于低成本的精密仪器，往往使用寿命较短，更新换代较频繁，一旦需求建立，可以长期扩张市场需求。

再说说医药。医药板块整体的问题在于需求缓慢增长，价格又被政策限制，增长逻辑稍弱。中国14亿人口哪怕算上老龄化趋势，用药需求又能增长多快呢？药总不能当饭吃。

在这种需求增长相对稳定的市场中，我们需要选择有需求升级潜力、高附加值的细分领域投资。

药主要分为中药、化学制药和生物制药。中药虽然是我国的传统医学，但从我个人及舆论上来看，我不看好该行业的长期增长性（过于敏感，不过多讨论）。所以，我不会选择含有中药行业的医药指数。光这一点就排除了大部分医药指数。

化学制药就是用化学工艺合成各种小分子，一般我们在说明书上看到有分子结构的就属于化学制药。

生物制药就是用生物方法，像细胞培养、基因工程等高新技术来制备机构负责的生物药，比如新冠疫苗就属于生物制药。相比于化药就是木筏和航空母舰的区别，成本也是这种量级的比较。

下面这张图对比了化学制药和生物制药的基本情况。

很明显，生物制药相比化学制药附加值高，利润率高，需求空间大，增长潜力更大。尤其是18年带量采购政策的推出，更进一步加剧了化学制药行业的竞争。带量采购可以简单理解为政府统一采购，价低者中标，中标后保证采购量，是有利于民生的政策。但也压缩了化药企业的利润空间，也导致了18年医药行业的下跌。

阐明了看好逻辑，就可以看看哪个基金更符合我们的目标了。

医疗有三个指数，从行业分布看，纯粹集中在医疗器械和医疗服务领域的就是中证医疗指数。从可投资性角度来看，比较适合的是唯一一只华宝中证医疗ETF，但它没有联接基金。没有股票账户的朋友也可以考虑华宝中证医疗分级，该基金有打新收益增厚。

医药方面，不含中药的生物制药指数仅有生物医药指数。该指数也有部分权重在医疗行业上，也是符合目标的。对应的产品是招商国证生物医药基金。

最后，我认为医疗医药是资产配置里的重要一环，但未必要以赚钱为目的。我自己更看重对冲风险的逻辑，医药医疗是我们生活中不可避免的需求。比如，最近鱼跃的呼吸机涨价三倍，我如果配置了医疗板块，那就通过股市上涨对冲了部分价格上涨的风险。从这个角度看，化学制药大多有医保保障，而民用医疗及高端的生物制药则大多需要自费承担，所以这两个细分板块具有更高的配置价值。

中证医疗和生物医药选哪个？如果没有明确偏好，等权是投资中最好的配置方法！