昨天市场普涨，3600点整数关口的突破激起了大家兴奋的情绪。今天冷不丁的泼了一盆冷水，究竟是起飞前的深蹲，还是触顶回落，我更相信是前者。突破五个多月的箱体不至于就这三瓜两枣的。昨天大涨的证券板块今天同样陷入调整，如果像昨天这种涨法，4000点，甚至5000点都指日可待，大金融启动后，指数牛市不是问题，但是关键在于指数牛市之后怎么走，上面希望是慢牛，必然会压制大金融权重板块的动作。以前我就说过，中国A股就是个政策市，涨的快了，就会出些窗口指导啊、官媒喊话啊，调节基金发行节奏啊这样的手段，人为进行市场情绪管控。那么这轮牛市真的会成为史无前例的慢牛吗？

由于怡情的影响，美国镇府拼了命的印钞，国内则是冷静应对，但是输入型通胀是不可避免的，钞票多了，资产价格就会膨胀，银行利率就那么一点点，相比之下，只有买入资产才能跟上通胀步伐，不然就是严重缩水。对中国老百姓而言，能容纳海量资金的也就楼市和股市。楼市这十几年让很多人成功实现了阶层的跃升，未来楼市的价格会涨，但幅度应该不能像以前那么夸张。一是因为上层定调房住不炒，也是因为看到房地产这个灰犀牛对经济发展的掣肘，房地产已经绑架了地方镇府。只是上面不希望这个泡沫一下子被戳破，最好是软着陆，以时间来解除这个雷。二是从实际政策来看，最狠的一招已经放出来了，那就是限制银行贷款中房地产贷款的比例上限，这招就是釜底抽薪，房地产的膨胀一大因素就是银行贷款，无论是房地产商还是买房人，多是依靠银行贷款在支撑。三是可能推出的房地产税犹如悬在头顶的达摩剑，一旦开始实行，会大大增加多套房投资客的持有成本。

房产投资减少，那么资金很可能流入另一大资产市场，就是股市。和房市不同，上层对投资股市是支持和鼓励的，甚至要推动居民储蓄进入资本市场，这个都是官方渠道的消息。股市发展有利于企业的直接融资，百年未有之大变局下，科技企业、科创板的发展尤为重要，但是这些企业依靠银行贷款有难度，所以股市发展决定了中国科技企业的前景。但是科创板的发展不是一朝一夕的事情，因此上面要股市慢牛也是形势所迫。还有个重要原因是马上主板也要全面推行注册制，注册制下，如果没有一个好的市场氛围，那么多新企业如何能顺利募资从而成功上市。所以从科创板和注册制两个方面来讲，都需要一个长达数年的慢牛行情。

这波牛市其实从2018年2400多点就开始了，现在两年多了，已经算是较长时间的牛市了，但是从上证点位来看，只涨了一千多点，慢牛真的是可以期待，未来很可能出现涨一波再横盘震荡几个月的行情，这种行情下，主动基金更有优势。