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祝大家新年快乐，2021年牛气冲天，万事大吉！

身体健康可以让人长寿；

精神健康可以让人快乐；

财务健康可以让人自由。

作为一个理财号，帮助各位网友把握理财机会，获取财务健康和财富自由，一直是基少的一个追求。基少也不断学习、不断探索，希望为大家提供既能经受岁月考验，又能顺应时代需求的投资理念和投资策略。

在2019年1月1日，在经受1年的恐慌后，基少在《中美朝全面和谐，2019年你还怕啥？》一文，个人基于分析提示：

投资A股最佳的时机是未来1-9月。

并给出优化后的持仓信号：牛指100%。

在经历牛市首年的大涨后，2020年1月1日，基少在《2019年投资总结（一）：用躺赢策略投资指数基金能跑赢多少价值投资大咖？》一文，总结了基金躺赢的策略，提出：2020年仍在牛市上半场，未来值得期待。

给出的投资策略是：

稳健的“聚宝盆”继续满仓“熊指”；

牛熊指轮动组合继续满仓“牛指”，使用“守正出奇”进行跟踪增强。

现在回顾2020年，各类策略与常见资产的涨跌对比如下：

雄霸天下【配置型】涨幅为73.05%（此处取偏低的且慢熊指涨幅，天天基金”雄霸天下“年度涨幅为76.21%），超过年度涨幅领先的常见宽基指数创业板（64.96%）。

雄霸天下【定投】涨幅为44.31%（截至12月30日），绝对赚钱涨幅为38.21%【成立9个月】，守正出奇涨幅为33.59%，三个组合同时跑赢沪深300和中证500指数。

年年赚债券组合涨幅为19.01%，连续3年正收益，年化收益率为13.95%，接近深圳二手房涨幅(20%)。

打新基金组合涨幅为3.63%【11月20日由现金组合转型而来】，超越百城房屋均价（-2%）和恒生指数涨幅（-3.4%），略超年初现金组合的目标3.5%。

整体上，组合的投资业绩超出个人预期。从年初至今，5694只公募基金平均24.96%的成绩【不含新成立基金】，也能说的过去。

当然，值得检讨的地方也不少：

特别看好的牛指组合【证券、计算机和房地产三个指数等权重编制的组合】表现一般，地产等权指数2020年全年下跌17.81%，证券和计算机指数涨幅也不足20%。增强型的”守正出奇“组合中间实施了几次调仓，费了九牛二虎之力，年底业绩才超过30%。

但是证券中的新龙头，东方财富全年大涨136.34%，计算机中的云计算龙头广联达全年上涨132.16%。科技的细分行业光伏和新能源汽车全年分别上涨76.03%和101.83%。

只有地产确实很惨，最强的保利地产全年仅上涨3.23%，地产等权重成分股中的华夏幸福甚至下跌38.11%，央企龙头招商蛇口和万科A也分别下跌30.12%和7.52%，情何以堪。

对此，基少一直思考，为什么牛指这一轮牛市表现这么惨？

后来有了比较确切的答案：

一是经济发展增速显着下降，传统行业的天花板越来越低，加上持续的政策打压，导致市场对地产行业整体非常悲观，在杀业绩增速的同时，也在杀估值。

二是机构投资者开始外资化，严格说是美国化，并且掌握了资产的定价权。他们宁愿买高估值但增长相对确定的消费、科技，也不愿买高分红、低成长的地产和银行。

而且从美国的历史看，这种情况很可能会延续数十年。期间，传统行业往往只有阶段性行情，但是缺乏持久性的大机会。

对于这种状况，我们唯有适应。

因为人生的每个十年，甚至每一年，都非常宝贵，冒险与主流资金价值观背离，代价太大。

总结巴菲特漫长的投资，我们会发现，虽然股神会偶尔投资石油、铁路、金融，但是多数时间投资比例不大，投资的时间不长，还经常犯错（例如投资航空公司和某石油开采企业失利）。但是让他胜算最大的就是消费股，以及带较强消费属性的科技股。

未来”雄霸天下“会坚守大消费领域，而”守正出奇“则会以金融和偏消费的科技为主，并在金融行业洼地填平过程中，逐步撤离到消费型科技领域基金。

从各类指标的信号看，目前已经进入牛市下半场，市场存在机会，但风险也在逐步积累。

未来随着赚钱效应的显现，基金热销，场外资金加速入场，市场可能出现阶段性的急剧上涨，伴随间歇性快速下跌，并且极可能在某个时点，出现较为剧烈的全面下跌。

作为投资者，需要做的是赚钱但不忘风控，伴随着上涨逐步减仓。

最后说下2021年的投资建议：

稳健者适合50%的”雄霸天下“+50%”年年赚债券“，或者100%“绝对赚钱”组合，对应股票仓位约为65%；

激进者适合50%的”雄霸天下“+50%”守正出奇“，对应股票仓位约为85%。

如果出现快速上涨，上述组合会进一步降低股票配置，逐步撤离到债券基金。

对于很多机构提及的A股长牛和慢牛，基少是这样看待的：

A股的慢牛和长牛需要逐步进化，目前不具备直接复制美国十年慢牛的条件。主要是散户占比依然偏高，各类利于长牛和慢牛的政策逐步落地，但仍缺乏美国养老金这类长期持续买入的机构资金，市场的成熟需要一个过渡期和转变期。

顺便说一句，在这一过程中，散户赚钱的难度越来越大，买基金容易赚钱将成为一种常态。

投资可转债也将越来越需要重视个股质地，单纯的双低策略，类似格雷厄姆的“捡烟蒂”，可能经常烫嘴。

我们应该看到，注册制的逐步实施，海外资金规模扩大，一年、两年、三年等封闭期基金的规模增大，等均有利于市场走出慢牛，未来市场更大的可能是指数震荡幅度收窄，例如上证指数不会出现年度暴涨100%，暴跌50%+的极端年度行情，但是部分行业会风起云涌，机会不断。

类似美国不少年份，道琼斯指数表现一般，但是纳斯达克100指数涨幅巨大，个股行情更是机会众多，类似中国造车新势力甚至可以1年涨幅数倍。2020年道琼斯指数和纳斯达克100指数的涨幅分别是6.54%和47.01%，后者是前者的7.18倍；2009年至今两者的涨幅则分别是2.48倍和9.63倍，同样差异巨大。

2021年：备战牛市下半场，且行且珍惜。

2020年你的收益如何？

2021年有哪些期望和看法呢？欢迎留言分享。
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