最近顺周期方向刷屏,变成“小甜甜”,之前的“牛夫人们”科技、医药怎么办?
当指数在围绕3400点纠结时,前期高光行业,医药迎来一波调整:
11月以来医药生物板块调整近5%,其中医药子版块中生物制品和医疗器械调整最多。有人买入葛兰的医药基,已回调10%,问该怎么办?
医药板块的调整,背后有几个因素:
一是带量采购的冲击。11月5日,冠脉支架集中带量采购拟中选结果在天津产生,支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右,这让市场对医用高耗材领域未来的成长前景产生担忧。
二是前期医药行业的较大涨幅以及美国大选基本落定之后,市场对于经济复苏预期的加强,加上岁末,资金更多的往周期和可选消费领域流入,从医药和科技领域流出。
三是疫情控制进展和疫苗等。医药板块出现阶段性调整、前期估值有所消化。
那么医药方向调整下,还值得布局吗?
想说道说道最近听到的一个比喻,一个投资“主路和辅路”的问题。
投资赛道就跟开车一样,我们要知道主路在什么地方,有时候可能还需要在辅路上走一走。因为主路也会有拥堵时候,偶尔从主路下来到辅路跑一段,再跑到主路也非常正常。
什么是主路?什么是辅路呢?
一、主路投资方向,要看时代电梯的走向。
未来长期中国经济的发展应该还是一个结构性的调整,从过去投资驱动转向创新的科技,还有消费等方面进行经济的转型。这种长期的结构转型,也给我们提供一个自上而下的投资方向的指引。
参考美国80年代之后的产业路径,以消费、科技、医药为代表的行业属于长期赛道,这些行业里拉长时间来讲,容易出一些好的公司、牛的股票,这就是“主路”。
其一,大科技、先进制造方向,仍是比较确定的。很多方向还依靠进口,未来高端制造的渗透率提升和国产化进程加快,仍是趋势。结合十四五规划草稿等,也有这个旋律。需要精选符合产业发展趋势、具备全球竞争力、能够兑现长期成长的优质公司。
其二,人口老龄化的长期的趋势,对我们的医疗服务、一些创新药是提供了一个比较好的长期的增长的动力。
其三,随着人均GDP的提升,整个的消费升级应该是一个大的趋势。企业只要生产出好的产品,有竞争力的产品,大家的需求都是无止境的,追求美好的生活、追求美好的产品。这也是一个长期的结构方向。
所以,大的方向还是在未来结构驱动的一些方向上,如医药、消费、科技等领域。短期一些估值高位方向,需要估值消化,但长期主路不能忘。
后面,更需要仔细地去研究,少数的公司具有一些核心竞争力,能够长期给我们带来好的投资回报。
二、什么是辅路呢?
其实最近关注度高的“顺周期”,就可以算一段所谓的“辅路”。 顺周期行业包括早周期,如汽车、工程机械、化工,跟经济周期相关性强,随着经济逐步复苏,较敏感领跑;
随着时间推移,因为疫苗预期开始乐观了,经济复苏的信心就更足,早周期行业基本面改善,又向中周期、后周期走。如基本金属、钢铁、石化、煤炭,这些资源股因为是全球定价的,受到全球经济需求的影响,股价就开始表现。
再往后,还有服务实体经济的大金融板块,实体改善,相应也会闻风而动。刚好也是“三低”估值低、前期涨幅低、机构配置低。
但从中国经济结构转型的角度来说,周期股存在上限,我们可以阶段性到顺周期方向跑一跑。而未来转型方向的成长股可能具备更美好的前景。
所以对于医药方向,阶段性的回调,不意味着后面没有投资价值。反而有利于明年投资布局,为的是医药领域长期的投资前景。包括创新药和创新器械的成长性,以及生物药、医疗服务和医药零售细分领域的投资机会。
耐心等待,挑选主动基金经理“老司机”去布局,或是更好选择。很多医药基金经理背景都得是医学博士,比如中欧的葛兰西北大学医学工程博士、嘉实的颜媛是北京大学生物医学博士;还有招商基金的李佳存、工银瑞信的赵蓓等。
等估值消化一下,依然是长期值得投资的方向。
明天再说说风口上的新能源车方向。
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