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分散投资是降低风险的重要方法，而能否真正实现风险分散的关键是投资标的相关性如何。相关性越低，风险分散的效果越好。

投资标的相关性是指两个投资标的在某个区间内涨跌相似性，如果二者同涨同跌，表示它们高度相关，二者涨跌越不同步，表示相关性越低。

相关性的大小可以用相关系数衡量，相关系数取值范围从-1到1之间。

-1表示二者涨跌完全相反，1表示二者涨跌完全同步，0表示二者没有关系，完全独立。

在相关系数为正数的情况下，值越大表示相关性越高，值越小表示相关性越低。

本文讨论的投资标的包括A股市场和行业主要指数、国际股市的常见指数、债券、原油和黄金，分析区间从2015年6月到2020年6月，5年间的月度收益率相关性。

经统计，A股主要市场指数间的相关性见下表。

表中每个数值表示该行和该列对应指数间的相关系数，比如表中沪深300和上证50的相关系数为0.96，高度相关。

从上表可以看出，A股主要几个宽基指数的月度收益率相关性都比较高，沪深300和其他指数的相关性都在0.8以上。
这不难理解，所有的宽基指数都要受到A股系统性风险的影响并且上市公司的业绩总体还是要取决于中国宏观经济的景气度。
按照相关性大小大致可以把指数分为两组：
上证50、中证100、沪深300、中证800之间高相关；中证1000、中小板、创业板之间高相关。
A股主要行业相关性见下图，图中每个色块表示对应行和列行业间的相关性，红色表示高相关，蓝色表示低相关。为观察各行业和市场的相关性，把沪深300指数也列入其中。　

整个表格主要呈红色，表示各行业间相关性普遍较高。沪深300和各行业间的相关性都很高，相关系数在0.8以上。

由于A股主要指数和行业高度相关，如果仅投资A股指数基金，不论是宽基指数基金还是行业指数基金，都很难实现有效地分散。

因此，为了分散风险，并从资产配置的角度来看，我们就不能只投资于A股市场。

下面来看看沪深300指数和主要海外股市指数的相关性。下图是沪深300指数和海外主要指数间的相关性图。

很明显，这个图的主色调偏蓝色，表示指数间的整体相关性较低。和沪深300指数相关性最高的是恒生中国企业指数；

其次是恒生指数，其他指数和沪深300的相关性都不高，因此，对于A股投资者而言，配置海外指数基金分散风险的效果较好。

债券、黄金和原油也是投资者经常配置的品种，下表是沪深300和这些投资品种的相关性。
可以看到沪深300和这些投资品相关性极低，而且债券、黄金和原油之间相关性也很低。

因此，从大类资产配置的角度，我们还可以在组合中加入黄金、原油等商品基金。当然，我们也不能为了配置而配置，只有当资产具有不错的性价比时才投资。

了解投资品相关性是做资产配置的基础，在实践中，应避免在单一品种或高度相关的品种上投入过大仓位，只有把资金分布到相关性较低的品种才能实现有效地风险分散。

这篇文章，建议收藏，如果想做资产配置，值得拿出来研究研究。

@天天精华君

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