今年上半年高端白酒的涨幅惊人，从低位到高位，都有100%以上的涨幅。自9月份以后，五粮液和泸州老窖开始进入盘整的过程中，贵州茅台仍旧算是一枝独秀。
最近五粮液和泸州老窖股价跌了，很多纷纷绕绕的信息也纷至沓来。所以也特地的找了一下，前十年的高端白酒的估值历史数据，看看能否作为现今白酒股价的参考。
2008年到2018年动态市盈率低点和高点的估值历史如下：
从近十年的数据上，我们可以看到：
1），近十年的最低估值都没有超过30PE，所以五粮液和泸州老窖近小半年的股价回落也是在情理之中。
2），2012年—2015年，白酒进入衰退周期。最低估值达到了非常底的位置，估值低的有些令人难以置信。其中2014年，贵州茅台到了8.8PE，而五粮液和泸州老窖的估值竟然低于6PE。
3），除少数年份外，贵州茅台的最低估值都是高于五粮液和泸州老窖的，享受了相当的估值溢价。
4），贵州茅台的历史低估区间在20—27PE之间，就算2018年大熊市，最低估值都没有跌破20PE。
5），五粮液和泸州老窖的低估区间波动比较大，要结合历史情况才能好判定。
那我们现在看看12月份第一周，目前三大高端白酒的历史估值的数据如下：
我们可以看到，除泸州老窖略微低估外，贵州茅台和五粮液的估值都在30PE以上。从历史数据来看，估值都还没有到极限低估的位置。
那是不是意味着三大白酒还会继续下跌呢，回到历史低估附近呢？最近几年，随着外资再加大国内资产的配置，消费领域的估值一直在重构中。所以我个人不能确认是否会到极限低估位置，只能且行且看。
目前五粮液和泸州老窖的股价都有10%--20%的回调，如果假设回到25PE以下的历史估值，是否意味着股价还会继续回调10%到20%？滚动市盈率其实代表着前面四个季度的盈利情况，如果用2019年度的盈利来看的话，目前的估值是：
从这个数据我们也可以看到，可能还需要一定的时间来消化估值。（但不意味着股价下跌，因为动态市盈率只是历史估值，明年一季度业绩公布的时候，同样的价格，估值就会不一样了）
另外12年到15年，三大高端白酒历史估值都非常低，而其余年份估值高点都差别不大（除去几个异常高估的年份），所以高估到低谷只是股价波动，但对长期整体趋势影响不大，只要业绩上涨，通常都可以一直长期持有，但是景气周期的变化，对估值的打击是致命性的，比如2012年估值也不算高，就直接下跌了。
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