8月16日,全市场估值水平:偏低
指数估值表如下:
指数估值表改动说明:增加了指数估值百分位(5年),计算指数当前组合PE、PB、PS的5年百分位,取其均值。
原相对估值百分位体现3年相对大盘估值的高低,需结合市场估值进行指数估值的综合判断,大部分读者并没有关注相对的概念,易造成误解,因此添加指数估值百分位,表示指数当前持仓组合的估值在过去5年中所处的位置,更直观易理解。
表格颜色也进行了相应调整,综合考虑绝对PE和估值百分位(5年)来判断指数估值高低。
使用说明:1. 参考A股全市场估值控制A股整体仓位,参考指数估值调整指数仓位。
2. 指数估值表中“估值百分位”表示指数当前估值在其历史上所处的位置,可直接用于判断指数当前估值水平;
“相对百分位”表示指数目前相对大盘的估值在过去3年中所处的位置,用于判断指数估值相对大盘而言升了还是降了,表示指数近期投资的拥挤程度。
3. 指数估值表颜色是综合指数PE和估值百分位给出的估值判断,实际投资时可进一步参考其他指标。
4. 增长和盈利指标是波动较大的指标,应动态的来看。
全市场整体估值说明:市场整体估值图中左侧绿色表示低估区,右侧红色表示高估区,黑色指针标出了目前全市场所处的估值水平。
1.市场整体估值计算方法:分别计算市场整体市净率7年百分位、整体市盈率8年百分位、整体市销率10年百分位以及股债收益比9年调整百分位(100-原百分位),加总平均。
2.股债收益比:股市整体收益率(股市整体净利润除以股市整体市值)除以十年期国债收益率。
3.根据市场估值的仓位建议:在高估时控制最高仓位(防系统性风险),在低估时控制最低仓位(防踏空风险);在正常估值水平时,安心持有目前的仓位即可。
指数估值说明:
1、当前PB、PE、PS、股息率的计算方法为“考虑权重的整体法”,基于最新滚动数据(TTM)。
2、相对估值百分位计算:首先用“指数当前组合的历史估值回溯法”计算历史PB、PE、PS,再用“相对估值历史百分位法”分别计算3年相对估值百分位,最后求平均值。
3、指数市值计算:“加权平均市值法”
4、成长指标计算:结合指数历史的ROE及分红率计算,净利润增长率指标波动大。
5、平均ROE和平均增长均为最近3年平均值。
6、估值百分位计算:首先用“指数当前组合的历史估值回溯法”计算历史PB、PE、PS,再分别计算3年相对估值百分位,最后求平均值。
7、表格颜色:综合考虑PE和估值百分位判断指数高估低估。例如,即使估值百分位不低,但是绝对PE小于10,我们认为是低估;即使估值百分位不高,但是绝对PE大于40,我们也认为是高估。
全市场及指数的详细估值原理及算法可见公众号:不在此山中左下方子菜单中的估值说明。
风险提示:本表高低估值判断仅供参考,高估有可能继续高估,低估也可能更加低估。