长期资金管理基金是一家著名的对冲基金。1994年创立。创立后的头些年盈利可观，年均40%以上。但是，在1998年，这家基金在4个月里损失了46个亿，震惊世界
巴菲特回答说：整个长期资金管理基金的历史是波澜壮阔的，我不知道在座的各位对它有多熟悉。如果你把那16个人，包括两位诺贝尔经济学奖的获得者，放在一起，可能很难再从任何你能想像的公司中，找到另外16个这样高智商的一个团队。
那真是一个有着难以置信的智商的团队，而且他们所有人在业界都有着大量的实践经验。他们可不是一帮在男装领域赚了钱，然后突然转向证券的人。这16个人的经验加起来可能有350年到400年，而且是一直专精于他们目前所做的。
第3个因素，他们所有人在金融界都有着极大的关系网，数以亿计的资金也来自于这个关系网，其实就是他们自己的资金。超级智商，在他们内行的领域，结果是他们破产了。这于我而言，是绝对的百思不得其解。如果我要写本书的话，书名就是“为什么聪明人净干蠢事”。
就我自己而言，我和那16个人没有任何过节。他们都是正经人，我尊敬他们，甚至我自己有问题的时候，也会找他们来帮助解决。他们绝不是坏人。但是，他们为了挣那些不属于他们，他们也不需要的钱，他们竟用属于他们，他们也需要的钱来冒险。这就太愚蠢了。这不是智商的问题。用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。
如果你给我一把枪，弹膛里一千个甚至一百万个位置，然后你告诉我，里面只有一发子弹，你问我，要花多少钱，才能让我对着自己的太阳穴扣动扳机。我是不会去做的。你可以下任何赌注，即使我赢了，那些钱对我来说也不值一提。如果我输了，那后果是显而易见的。
我对这样的游戏没有一点兴趣。可是因为头脑不清楚，总有人犯这样的错。有这样一本内容一般的书，却有着一个很好的书名，“一生只需富一次”。这再正确不过了，不是吗？如果你有一个亿开始，每年没有一点风险的可以挣10%，有些风险，但成功率有99%的投资会赚20%。
一年结束，你可能有1.1个亿，也可能有1.2个亿，这有什么区别呢？如果你这时候去世了，写亡讯的人可能错把你有的1.2个亿写成1.1个亿了，有区别也变成没区别了(笑)。对你，对你的家庭，对任何事，都没有任何一点点不同。
但是万一有点闪失的话，特别是当你管理他人的钱时，你不仅仅损失了你的钱，你朋友的钱，还有你的尊严和脸面。我所不能理解的是，这16个如此高智商的能人怎么就会玩这样一个游戏。简直就是疯了。
某种程度上，他们的决定基本上都依赖于一些事情。他们都有着所罗门兄弟公司的背景，他们说一个6或7西格玛的事件，指金融市场的波动幅度，是伤不着他们的。他们错了，历史是不会告诉你将来某一金融事件发生的概率的。
他们很大程度上依赖于数学统计，他们认为关于股票的历史数据揭示了股票的风险。我认为那些数据根本就不会告诉你股票的风险！我认为数据也不会揭示你破产的风险。也许他们现在也这么想了？
事实上，我根本不想用他们来作例子，因为他们的经历换一种形式，很可能发生在我们中的每个人身上。我们在某些关键之处存在着盲点。亨利考夫曼曾说：破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。
这其实是令人悲哀的。我们是从来不借钱的，即使有保险做担保。即使是在我只有1万块钱的时候，我也决不借钱。借钱能带来什么不同吗？
如果你从生活方式的角度来想想你们和我的不同，我们穿的是同样的衣服，我们都有机会喝可乐，我们都去麦当劳，，我们都住在冬暖夏凉的房子里，我们都在平面大电视上看橄榄球比赛，我们的生活没什么不同，你能得到不错的医疗，我也一样，唯一的不同可能是我们旅行的方式不同，我有我的私人飞机来周游世界，我很幸运。但是除了这个之外，你们再想想，我能做的你们有什么不能做呢?
我热爱我的工作，但是我从来如此，无论我在谈大合同，还是只赚一千块钱的时候。我希望你们也热爱自己的工作。如果你总是为了简历好看些就不断跳槽，做你不喜欢的工作，我认为你的脑子一定是进水了。
我碰到过一个28岁的哈佛毕业生，他一直以来都做得不错。我问他，下一步你打算做些什么？他说，可能读个MBA吧，然后去个管理资询的大公司，简历看着漂亮点。我说，等一下，你才28岁，你做了这么多事情，你的简历比我看到过的最好的还要强十倍，现在你要再找一个你不喜欢的工作，你不觉得这就好像把你的性生活省下来到晚年的时候再用吗?
是时候了，你们走出去，都应该选择那些你热爱的工作，而不是让你的简历看上去风光。当然，你的爱好可能会有变化。对那些你热爱的工作，每天早上你是蹦着起床的。
当我走出校园的时候，我恨不得马上给格雷厄姆白干。他说我要的工资太高了，所以他没有要我。但我总是不停地联系他，同时我自己也卖了3年的证券，期间从不间断地给他写信，聊我的想法，最终他要了我，我在他那儿工作了几年。那几年积累了非常有益的经验。我总是做我热爱的工作。
抛开其他因素，如果你单纯的高兴做一项工作，那就是你应该做的工作。你会学到很多东西，工作起来也会觉得有无穷的乐趣。可能你将来会变。但是做你热爱的工作，你会从工作中得到很多很多。起薪的多寡无足轻重。重要的是发现生活的真谛，做你喜欢做的。

不知怎么，扯得有些远了，总之如果你认为得到10倍或20倍的投资回报是你一切生活的答案，那么你就会去借钱，做些短视，以及不可理喻的事情。多年以后，不可避免地，你会为你的所作所为而后悔

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