本文撰稿：薇薇庄主

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2017年12月至今，黄金、石油、人民币以及全球股市出现了明显的上涨，而美元指数却一路下跌3%以上。这给我们提了一个醒儿，美国的八年牛市是否已经山高风大。手里握有QDII基金重仓在美股的投资者们，下一步该怎么办呢？

我们投资美股，主要的收益来源有两个方面，一个方面是美元相对人民币的增值，一个是美股资产的价格上升。今天的内容就分这两个部分分析给大家。

01 美元将弱于欧元及人民币

很多投资者认为美元加息是会促使美元指数强劲，然而，美元指数并不是受利率唯一影响，全球主要经济体的股市、经济等都会对美元产生影响。

从历史数据上来看，美元指数多次与利率反向变化，也就是加息之后，美元是下跌的。

从美元的流向来看，欧洲、中国的景气复苏，中国较为严格的资本管制，有利于抬升人民币和欧元，而从美国内部经济体来看，内部税改、医改政策的不确定性，也会限制美元的升值空间。

从中期来看，国家之间的利息差是汇率的重要驱动力，大多数经济体目前利息均高于美国，这限制了美元上行空间，而这一点很难在短期内有本质性的变化。

再者，新兴国家有足够的外汇储备低于可能导致的货币贬值，现在已经不是1997年金融危机的时候了，发展中国家的金融体系完备程度不可同日而语。

从长期来看，还有个有意思的概念，是重要的驱动货币价值的因素。就是从PPP购买力平价角度来看，只有挪威、单买、瑞士等几个国家的货币是高估的，其它相对美元都是低估的。购买力平价模型左右的是美元长期的走势。

购买力平价：用一个小例子来解释吧。比如，1美元在美国买到的东西，在其他国家用其他货币需要多少钱才能买下来。比如1美元在美国能买1L装的可口可乐，同样的一瓶在中国需要6块钱，那么一个国际美元在这里就等于6块钱人民币。

看，其实金融的很多东西，靠常识就够了。

综上，加息对于美元指数的影响有限，并且正在钝化，美元在2018继续强势或者大幅上涨的概率不高。

02 美股有向下调整的风险

近几天每天早上醒来第一件事就是看看美股怎么样了，心惊胆战，真的。

从历史数据上来看，美国国债十年与两年期的收益率差的底部是美股下跌的重要信号，时间间隔为6个月左右，核心逻辑是当经济预期向好的时候，上述收益率差应该是上升的。2017年至今，利差不断下降，美股调整风险不断累积，加息可能成为导火索。

03 操作建议

如果你手里有重仓美股的QDII怎么办？美股会不会马上下跌？

这个我不敢说马上会下跌，甚至美股有可能还会惯性的延续上升的态势，但是山高风已大是确实的。

我的建议，当风险逐渐累积的时候，我们可以做逐步的止盈动作，或者在仓位上加以控制。