2025年的第二个交易日，市场继续回调，上证指数在过去的3个交易日下跌5.75%。没有看到什么非常明确的利空消息。

如果硬要说有的话，也许有2个考虑的方向：

1 20号美国特朗普总统的正式上任

尤其是美元指数异常的强势，在确认特朗普当选后，美元指数涨了5%左右，相应的其他货币对于美元都是贬值的状态。另外就是担心他上台后对于外贸方面的新政策变化，出现4年前那种不打招呼式的推特治国，对市场形成冲击。

2 春节的因素

我之前在私募的时候，正常情况下提前2周开始，就进入到锁仓的状态。也就是长线仓位留着，短线仓位基本就没有了，等着来年再战。目前距离春节还有3周的时间，也许部分游资考虑到之前赚不少，提前落袋为安。这部分资金主要是影响中小盘多一点。

上面的2个因素，前者我觉的市场有点夸大了特朗普的影响力，搞经济没有那么容易。4年前总统下任的经历，应该会让他更加慎重的进行政治决策，毕竟总统的时间只有4年，生意却是一辈子的事情。

对于后者的春节因素，正常情况下会提前锁仓，但如果出现了像去年那样的黄金坑，也可能会吸引资金重新入场。

针对目前的市场情况，我也提前制定好计划，如果在本月定投前（1月22日），上证指数盘中到达了3100点以下，我会提前加上本月的定投。如果没有，就算了，月末正常定投加仓。

股市表现一般，但债市继续疯狂，创新高。上周去北京参加一个会，几乎所有人的都在问“债市的天花板是多少？”

不知道，没答案。央行都提醒了多次，也没有阻挡这波趋势，更别提其他的因素了。10年期国债目前1.6% 的到期收益率，历史上没见过，大家只能摸着石头过河。

我个人今年上半年的大方向就是降低长久期的债券组合，尤其盯紧CPI的变化，如果有抬头的迹象，会进行调整。

今天上午有个会是和今年以旧换新活动相关的，对于普通老百姓来说，直接影响大、具有实惠意义的，是今年的活动扩展到了手机等数码产品，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴.

所以，有更换数码产品需求的读者，可以到时候关注一下。

去年我们的以旧换新主要是针对家电、汽车品类，效果非常好。这点从消费品零售总额可以看到，9月开始，社会消费品零售总额从2.1%，一下子增速到了3%以上，汽车的增速了更是到6.6%，家用电器的增速20%以上。2024年这2个行业的股价也表现不错，汽车涨幅16%、家用电器涨幅25%

此次补贴从家用电器扩展到手机等数码产品，直接利好港股的小米，今天涨幅6.62%，创历史新高。资金的嗅觉是真的灵敏。

目前国产的手机前五是华为、小米、荣耀、Oppo/Vivo，这5家，华为没有上市，荣耀有可能今年在A股上市，Oppo和Vivo背后是同一个老板，但也没有上市，找来找去，好像还真的是小米喝到汤了。

昨天的网格劈里啪啦的入了一堆，今天的光伏场外基金也又入了一网，网格的队形真整齐，本周加仓不少。

最后祝大家周末愉快~